拟购停产公司 道恩股份葫芦里卖的什么药

　　道恩股份(002838)又抛出了收购方案，这次“相中”的标的是广东现代工程塑料有限公司(以下简称“广东现代”)。9月19日，道恩股份披露通告显示，公司拟购广东现代100%股权，交易价格9700万元。不过值得注意的是，道恩股份此次拟购标的2023年1-5月营收为0，且该公司已于2022年下半年起停产并裁员，近三年还连续亏损。在此背景下，道恩股份还要小幅溢价收购标的公司，着实令人费解。

　　标的连亏且停产

　　9月19日，道恩股份披露通告称，公司拟购广东现代100%股权，交易价格为9700万元，本次收购完成后，广东现代将成为公司全资子公司，纳入公司合并报表范围内。同日，公司与广东现代控股股东HDC现代EP株式会社签订了《股权转让协议》。

　　从股权关系来看，HDC现代EP株式会社持有广东现代100%股份。

　　通告显示，广东现代成立于2002年9月，生产经营各种高性能特殊塑料制品。值得一提的是，2023年1-5月广东现代营收为0，这一情况也在道恩股份的通告中找到了原因。

　　道恩股份表示，广东现代近三年持续亏损，并于2022年下半年起停产并裁员。以最新年度业绩来看，2022年，广东现代实现营业收入约为3916.14万元，对应实现净利润约为-1513.67万元。

　　虽然标的连亏还处于停产状态，但道恩股份此次收购仍给出了一定的溢价。

　　经资产基础法评估，广东现代的总资产账面值为5814.66万元，评估后总资产为9787.99万元，增值额为3973.33万元，增值率为68.33%；总负债账面值为87.84万元；评估后总负债为87.84万元，无评估增减值变化；净资产账面值为5726.82万元，评估后净资产为9700.15万元，增值额为3973.33万元，增值率为69.38%。

　　道恩股份表示，本次交易将使用自有资金，不会影响公司正常生产经营活动。数据显示，截至今年上半年末，道恩股份账上货币资金较为充裕，约为3.97亿元。

　　独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，上市公司收购亏损资产是监管层关注的重点，收购的合理性、必要性等问题可能会被到追问。

　　欲优化产业布局

　　缘何收购停产公司，这是道恩股份投资者心中的疑问。

　　通告中，道恩股份表示，标的公司主营业务为改性塑料，与公司属于同一行业，本次交易有利于公司优化产业区域布局，提升公司综合竞争力，对于公司未来长期发展起到良好促进作用。

　　针对标的公司亏损、停产的情况，收购后如何提升公司竞争力等相关问题，北京商报记者向道恩股份董秘办公室发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回应。

　　实际上，这并非道恩股份年内首次收购，公司年初就筹划收购了青岛周氏塑料包装有限公司(以下简称“青岛周氏”)51%的股权。彼时道恩股份就表示，收购有利于公司进一步延伸产业链，优化公司业务布局，提升公司综合竞争力，对于公司未来长期发展起到良好促进作用。

　　不过，上述收购也被到了监管层关注，深交所曾向道恩股份下发过关注函，就该收购事项进行了详细追问。

　　对于此次收购，道恩股份也在通告中进行了风险提示，称本次股权收购事项是公司从长远利益出发而做出的慎重决策，但受市场竞争、行业政策等因素影响，仍可能存在一定的市场风险、经营风险和管理风险。如市场需求或者公司客户、新产品开发不及预期，收购形成的新增产能不能充分消化，标的公司运营存在亏损的风险，并进而对公司的整体经营情况造成不利影响。

　　业绩接连承压

　　资本动作不断背后，道恩股份自2021年开始业绩承压明显。

　　资料显示，道恩股份2017年1月上市，公司是一家集研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料、色母粒和可降解材料等功能性高分子复合材料企业，产品广泛应用于汽车交通、家电通讯、医疗卫生、大消费等领域。

　　上市后，道恩股份业绩在2018-2020年出现了较高的增长，对应实现归属净利润分别约为1.22亿元、1.66亿元、8.55亿元。不过，2021年、2022年以及2023年上半年，道恩股份净利持续承压。

　　财务数据显示，2021年、2022年以及2023年上半年，道恩股份实现归属净利润分别约为2.26亿元、1.52亿元、6527万元，分别同比下滑73.55%、32.64%、29.51%。

　　按产品分类来看，今年上半年，道恩股份改性塑料类、热塑性弹性体类、色母粒类产品实现营业收入分别约为14.51亿元、2.68亿元、7501.85万元。

　　业绩不如意下，道恩股份的股价表现也不理想。东方财富数据显示，自今年3月底以来，道恩股份股价震荡下行，还在8月25日盘中达到过12.92元/股的年内低点。