沉寂一个半月后香港市场重迎新股上市 港股IPO热情归来否？

　　近日，港股IPO在经历一段时间沉寂之后，迎来了新成员。9月5日，融易新媒体消息，宜明昂科-B登陆港交所主板，这是一家肿瘤免疫疗法开发生物科技公司。

　　值得一提的是，这是时隔一个半月之后港股最新的IPO。7月18日，众安智慧生活登陆港交所，此后到9月5日一直未有新股。

　　数据显示，今年以来截至9月5日，港股市场IPO一共38个（包括介绍上市）。分月份看：1月份10个，2月份0个，3月份8个，4月份4个，5月5个，6月份4个，7月份6个，8月份0个，9月到目前为止1个。

　　为何港股会在7-8月份出现IPO“空档期”？

　　艾德金融研究部联席董事陈刚认为，二级市场方面，截至8月31日，恒指年内跌7.07%，分月份看，1-8月涨幅分别为10.42%、-9.41%、3.10%、-2.48%、-8.35%、3.74%、6.15%、-8.45%。可见，二级市场波动较大。而这较大的波动下，一方面公司较难把握时机获得更理想的估值，另一方面投资方对新股估值分歧加大。

　　另外，陈刚指出，部分拟上市公司或会借此机会将业绩更新至半年度，也会使其上市进程短暂延后。他表示，对港股市场IPO前景仍较乐观。无论是恒指、科技指数，估值均显著处于历史低位，加上内地经济回暖以及明年美联储货币政策大概率转向，二级市场或会明显企稳回升，这将直接有助于IPO热情归来。

　　协纵策略管理集团创始人黄立冲告诉界面新闻，一般刊登招股书的时间最晚在6月30日，正式挂牌在7月30日前，因此8月份很少能上市。另外一个因素是香港市场比较低迷，表面上还能维持一定的水平，但其实个股更加萧条，所以上市也会面临承销的挑战。

　　麦楷亚洲会计师事务所联合创始人和联合主席助·伯斯汀(Drew Bernstein)向界面新闻记者表示，2023年香港联交所上市进度缓慢，部分原因是自今年3月开始所有境外上市须经过中国证监会新的审批程序。从长远来看，海外市场IPO有明确的审批流程是一个非常健康的发展过程，有助于增强市场信心。但在一个全新的监管制度能够顺利运作之前，总要经过一个磨合期。

　　助·伯斯汀认为，中国香港传统上一直是海外投资者“进入中国的窗口”，消费品和房地产等行业的公司在香港占有很大比例。全球许多投资者正在权衡目前是否是利用有吸引力的估值进入市场的时机，还是应该等待消费者情绪进一步明朗。通常，在投资者已经从现有上市公司的持股中获利之后，IPO窗口将重新打开。情况能否在2023年第四季度变得明朗，这是一个悬而未决的问题。

　　“从长远来看，对于寻求接触全球投资者的内地公司来说，香港IPO市场将继续以其近岸上市地点的便利成为他们的一个重要选择。” 助·伯斯汀分析道。

　　陈刚指出，9月以来，已经有5家公司新过聆讯，这也是IPO即将加快的一个信号。另一方面，港股市场IPO特点或会改变。2018年4月，港股市场IPO改革后使2018年-2021年港股市场无论是IPO数量还是融资额均上一个台阶。

　　陈刚告诉界面新闻记者，伴随着生物科技公司、互联网科技公司和二次上市公司上市潮接近尾声，港股市场尤其是IPO融资额相比2018年到2021年下降或将是常态。“但未来我们可能迎来已经在A股上市的公司赴港上市潮，如近期我们看到了顺丰控股已经递表，美的集团也在对赴港上市进行论证。”他补充道。

　　对于港股当前的市况，中泰国际策略分析师颜招骏表示，当前美元长端无风险利率处于2007年以来最高，包括支持资本市场及房地产的一系列政策，助力稳定资本市场信心。不过，在“安全”及经济转型的大前题下，市场期望的大力加杠杆刺激经济的机会较难出现，这也预示本轮经济复苏的进程会较为漫长。当下港股很难获得增量流动性，摆脱低位震荡需要盈利下修压力得以化解，背后取决于居民收入预期、房地产及地方债务问题如何有效改善。

　　“在未出现真正化解地方债及提振居民及企业信心的抓手前，恒生指数的预测 PE 大概在8.8倍至10倍水平波动，相当于恒生指数在 17,500 至 19,900 点波动。短期内，港股的交易机会多是低买高抛的做波段，活跃资本市场政策组合拳利好 A 股及港股反弹，港交所、券商及保险股将直接受惠。”颜招骏表示。