眼看A股又要到了半年考,大多数人恐怕都没预料到这半年大盘与3300点的关系竟如此紧密。市场不突围,投资付出的时间精力与得到的回报不成正比,难免让人心力交瘁,这样时涨时跌、赚钱效应差的交易时间,也被形象地称为市场的“冷静时刻”。这样的“冷静时刻”究竟还要持续多久?怎么才能熬过去?
眼看他处正风光,A股实力行不行?
今年以来,虽然A股震荡不休,但全球其他主流市场可谓是“春风得意”,比如:美股纳斯达克指数年内上涨28.91%,在全球主流指数中一骑绝尘;日本日经225指数年内上涨25.31%,创下近30年来新高;法国CAC40指数年内上涨10.86%,创下成立以来新高。而A股万得全A指数仅上涨0.97%,几乎是原地踏步。
对比来看,A股确实稍逊一筹。但如果拉长时间看,万得全A指数近20年跑出了8.30%的年化收益率,仅次于美股纳斯达克指数的11.06%,可见,A股的实力还是在线的。
全球主流指数近20年走势对比
数据来源:Wind,2003.6.27-2023.6.26;年化收益率计算方式为区间收益率(年化)=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。
A股还怪好嘞,那我怎么不赚钱呢?
1)我国股市天然高波动
仔细观察全球主流指数近20年的走势就能够明显发现,与其他国家指数长牛特征不同的是,我国股市波动偏大,呈现出宽幅的大涨或大跌行情。回溯万得全A指数2003-2022年单年度表现,2007年单年上涨 166.21%,而紧接着的2008年便单年下跌62.92%,两年极差超过220%。这20年间年度收益率的平均值为18.69%,标准差达到了54.61%,标准差是平均值的近3倍,也表明了大部分年份指数的涨跌幅是远远偏离平均值的。
2003-2022年万得全A指数单年度涨跌幅及平均值
数据来源:Wind,2003.1.1-2022.12.31
2)大行情持续时间非常短
A股的高波动体现在屡次的涨跌互现,若“短跌长涨”则也无妨,这更容易让我们把握住市场行情,但是事实并非如此,以万得全A指数过去的走势为例,在20年的漫长时间里,指数出现明显大行情的次数只有6次,总的持续时间也仅有1652天,占这20年时间的比例不足23%,而剩余超过3/4的时间里大多是震荡行情,市场的“冷静时刻”只是常态罢了。
近20年万得全A指数走势
数据来源:Wind,2003.6.27-2023.6.26
近20年万得全A指数几次单边上涨大行情梳理
数据来源:Wind,2003.6.27-2023.6.26,为便于计算,持续时间采用自然日计算,上涨幅度=(结束日期收盘价-开始日期收盘价)/开始日期收盘价
3)一旦错过上涨则收益骤降
因为A股上涨行情表现为“持续时间短”和“上涨幅度大”两个特征,因此存在明显的二八定律,即20%的时间贡献了80%的收益。这就意味着,对市场中的参与者来说,错过很容易,想把握住大行情却很难。假设我们在过去二十年全程持有万得全A指数,所获收益超过370%,而一旦错过这期间涨幅最高的30个交易日,收益率则变为-25%。可见,一旦错过大行情,对投资效果会造成严重打击。
近20年错过万得全A指数涨幅最高的N个交易日收益情况
(数据来源:Wind,2003.6.27-2023.6.26;
错过每年中涨幅最大的N个交易日是指:把万得全A指数在每年中单日涨幅最大的交易日涨幅删去,其他交易日利用复利计算方法求得总收益,设第n天单日涨跌幅为Dn;设截至第n天累计涨跌幅为Zn(Z1=D1);则错过每年中涨幅最大的N个交易日的总收益=(1+Zn)*(1+Dn-1)-1))
面对“冷静时刻”,如何做才能提高投资胜率?
大多数的时间里,市场都处于“冷静时刻”,我们很难逃过,既然如此,不如卸下“有色眼镜”,正视它,与它握手言和,让他为我们所用,指引我们收获投资的“高光时刻”,我们可以先从以下几点开始:
1)分批买入,降低投资风险
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