迅捷兴3年专利零进步现金流负2年 产能不饱和募投扩产

　　中国经济网编者按：上交所科创板上市委员会2021年第4次审议会议于1月13日召开，深圳市迅捷兴科技股份有限公司(以下简称“迅捷兴”)首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 

　　上交所科创板上市委员会对迅捷兴问询的问题主要为HDI板扩产合理性、业务竞争力和废料废液销售情况。 

　　迅捷兴主营业务是印制电路板的研发、生产和销售，产品应用于安防电子、工业控制、通信设备、医疗器械、汽车电子、轨道交通等领域。 

　　马卓直接持有迅捷兴51.57%的股权，并担任吉顺发和莘兴投资普通合伙人，为公司的控股股东及实际控制人。马卓为中国国籍，无境外永久居留权。 

　　招股书显示，2017至2020年上半年，迅捷兴的营业收入分别为27,178.05万元、37,628.26万元、38,808.28万元和19,901.25万元，实现净利润分别为1076.16万元、3239.69万元、3524.43万元和2345.09万元。 

　　上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为18,701.67万元、30,579.20万元、27,322.69万元和16,412.71万元，经营活动产生的现金流量净额分别为-2800.57万元、2399.64万元、-321.12万元和3268.23万元。 

　　值得关注的是，2018年和2019年迅捷兴的营业收入同比增速分别为38.45%和3.14%，净利润增速分别为192.90%、12.19%，下降十分明显，并且迅捷兴2017年、2019年经营现金流净额也为负值，与各期净利润金额相差较大。 

　　2020年1-9月，公司营业收入为31,314.64万元，归属于母公司所有者的净利润3672.00万元，经营活动产生的现金流量净额为3617.70万元。公司预计2020年1-12月销售收入为42,000万元至46,000万元，增长率为8.22%至18.53%；预计净利润为4500万元至5500万元，增长率为27.68%至56.05%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4000万元至5000万元，增长率为17.19%至46.49%。 

　　迅捷兴此次上市募资45,000万元，其中37,500万元用于年产30万平方米高多层板及18万平方米HDI板项目，7500万元用于补充流动资金。募投项目建成投产后，迅捷兴将新增高多层板产能30万平方米、HDI板产能18万平方米，合计48万平方米。而公司2019年度产能为36.49万平方米，扩产后公司的产能将增长一倍多。 

　　2017年至2020年上半年，迅捷兴的产能利用率分别为80.10%、90.14%、84.75%和81.03%，虽然均高于80%，但产能并未完全充足利用。公司产品销量分别为21.10万平方米、30.44万平方米、30.26万平方米和15.03万平方米，其中2019年销量出现下滑。 

　　迅捷兴最主要的产品为多层板。2017年至2020年上半年，公司多层板的销售收入分别为22,703.07万元、32,478.27万元、33,244.68万元和16,978.54万元，占比85.85%、88.81%、88.24%和87.06%，销售均价分别为1356.73元、1263.57元、1343.29元和1429.47元。 

　　2017年至2020年上半年，迅捷兴的毛利率分别为24.54%、26.01%、28.18%和29.62%，同期同行业可比公司的毛利率均值分别为27.17%、27.70%、29.03%和29.25%，迅捷兴最近三年的毛利率不及行业均值。 

　　2017年至2020年上半年各期末，迅捷兴的研发费用分别为1971.91万元、2802.29万元、2922.72万元和1248.53万元，占营业收入的比例分别为7.26%、7.45%、7.53%和6.27%，高于同行业可比公司的研发费用率均值5.11%、5.07%、5.47%和5.74%。 

　　招股书显示，迅捷兴的研发及技术人员共有320人，占员工总数的28.78%，但是在迅捷兴1112名员工中，本科及以上的人员仅62人，占比仅为7.82%，而高中以及以下的员工占比超过六成。 

　　据睿蓝财讯报道，截至2020年6月30日，迅捷兴技术中心共有155人服务于新产品的开发和工艺技术的研究，假设所有本科及以上的员工均从事于开发和研究，也不足总人数的五成，也就是说迅捷兴服务于新产品的开发、研究的员工至少有五成以上是没有本科学历的。另外在招聘市场上看到，迅捷兴在2020年11月发布的招聘中，大部分岗位的职位要求仅为大专学历。甚至主导新技术研发、新产品开发的技术总监，也只要求学历大专即可。 

　　学历不高的研发团队又取得了多少研发成果呢？目前迅捷兴及子公司已取得专利192项，其中发明专利16项，实用新型专利176项。但是自2017年8月后，迅捷兴申请的发明专利均尚未取得授权，换而言之，迅捷兴在2017年8月后就再也未取得新的发明专利。 

　　另据匣子财经报道，迅捷兴及子公司信丰迅捷兴均为国家高新技术企业，并分别挂牌成立了广东省高精密精细印制线路板工程技术研究中心、赣州市HDI（线路板）工程技术研究中心。而在授权的发明专利中，发现有专利的第一发明人均为其实际控制人马卓。