十大券商策略：不惧海外“幺蛾子”！3月A股将先抑后扬 短期重防守

　　中信证券：市场预期的转折点将现

　　市场短期波动源于经济快速恢复的预期与经济渐进修复的现实之间的矛盾，投资者对经济的预期已经达到低点；全球流动性紧缩预期上修最快的阶段已过，硅谷银行困境对国内影响有限，投资者对海外流动性的担忧已经达到高点；经济复苏仍在不稳固的早期，两会后是增量政策信息的关键时点，预计市场预期的转折点将现，带来情绪和风险偏好的上修。

　　首先，对于经济恢复的趋势无需过度担心，2月以来市场流动性及宏观流动性预期的下修导致博弈加剧，尽管经济恢复趋势明确，只是节奏上有先后，投资者急迫看到数据兑现的心理还是放大了局部负面信息的影响。其次，对于海外流动性紧缩无需过度焦虑，市场已度过加息预期上修最快的阶段，此轮美元反弹进程基本结束，硅谷银行困境远不足以引发金融动荡。最后，对于稳增长政策的力度无需过度低估，经济修复早期依靠被疫情压抑的需求的释放，决策层需要充分观察强度后再评估增量政策，预计新一届政府将带来增量信息，明确政策重心。

　　中信建投证券：耐心应对牛回头，守住一季报

　　短期复常交易兑现，经济与政策预期回归合理，外部风险事件扰动，中期看“牛回头”将会提供宝贵布局机会，2023年A股逐浪上行的判断不变。维持“复苏小牛，成长致远”年度判断，年度层面成长风格占优，短期关注有一季报支撑的优质成长。

　　震荡阶段守住一季报绩优方向。弱复苏环境下长久期成长资产大概率占优，盈利视角看，经济强相关板块对应偏弱的盈利增速弹性，相对优势不足；估值视角看，弱复苏环境背后通常对应中性偏宽松的流动性环境，低利率更有助于长久期成长资产的估值提升。当下复苏交易结束而一季报业绩预告披露期临近，重点把握业绩预期向好的成长方向，包括信创中率先释放订单业绩信息的部分央国企 新能源中风光储细分环节。

　　国泰君安证券：指数仍需要时日震荡整理，短期重防守

　　市场重新校准政策与经济的预期，波动性上升。预计指数仍需要时日震荡整理，短期重防守，中期重布局。关注政策久期长、增长逻辑可持续的科技成长与国企改革。

　　2023年是投资机会比较多的一年，与经济高相关的价值板块做逆向(高共识时谨慎，低预期时布局)；与政策可持续、增长逻辑可持续的科技成长板块做趋势。但这并不意味着不需要择时。第一，短期由于市场不确定性的上升以及财报季的临近，我们认为盈利增长确定性较高、竞争格局较优同时股价调整较为充分的板块有望迎来反弹：光伏/储能/风电/医药。第二，对于中期逻辑较清晰，尤其是受益于国内现代化产业体系构建和数字化、智能化政策支持和新一轮海外创新周期启动(苹果MR、AI)的板块，建议逢低布局：电子/计算机/通信/机械设备。第三，国资委对央企考核强调盈利质量，同时启动对标世界一流企业的价值创造行动，重点关注为推进全国统一大市场建设、打造产业链“链主”企业与高质量发展而形成的重组预期以及优势重估：国企改革。

　　中金公司：A股有望显现相对韧性

　　2月初我们认为A股市场“行稳方能致远”，短期可能呈现震荡调整特征，3月初部分积极因素有所显现，但近期受内外围部分因素影响导致风险偏好再度回落。我们认为需要关注以下几个方面：1)数据显示增长复苏仍在延续，对短期速度边际放缓不必过于担心。2)两会胜利召开，后续政策落实有望提振市场信心。3)中国促进全球地缘局势显现积极进展，关注“一带一路”等投资机遇。4)海外市场短期风险偏好变化。综合来看，我们认为外围风险事件对A股市场影响可能相对有限，A股有望在全球市场波动中显现一定韧性，短期扰动不改长局，我们对市场中期依然维持偏积极看法。

　　配置建议：以经济复苏为主线，关注政策支持领域。1)基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；2)关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域；3)受益于“一带一路”战略，以及国企改革等相关领域。

　　招商证券：3月A股将先抑后扬，回到上行周期