【首席展望】申万宏源王胜：2023年A股有两段行情值得存眷

　　 2022年是不平凡的一年，全球形势风云变幻，经济面临多项挑战。迈入2023年，中国经济将如何运行，A股又将何去何从？澎湃新闻推出“中国式现代化新征途”——《首席连线》2023跨年市场展望，就相关问题进行全面解读。

　　近日，申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜做客澎湃新闻《首席连线》节目，就2023年A股市场的运行和投资，进行了深入分析与展望。

　　王胜已十二次上榜《新财富》最佳分析师，并且是业内极少有的同时获得策略研究与行业研究两类荣誉的分析师。

申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜

　　2023年A股市场一定会有结构性机会

　　“对2023年的A股市场，相信不少投资者是有所期待的。一方面，国内宏观经济政策迎来了不少优化。另一方面，居民出行半径也进一步打开。不过，整体来看，虽然2023年A股市场一定是有机会的，但更多还是结构性的，因此投资者对未来的牛市还需要多一份耐心。”王胜表示。

　　王胜指出，虽然按照历史上正常的盈利下行周期看，随着内需边际有望出现改善，叠加房地产等相关政策的进一步优化，2023年一定是企业业绩增速触底的年份，基本面相较去年肯定会出现环比改善。

　　“不过，在外需方面，海外主要经济体特别是美国的经济压力之下，内需的恢复能否抵消掉外需的下滑，还需要观察。此外，参考全球其他主要国家和地区的经验，改善的过程是需要时间的，且并非完完全全是一帆风顺的。”王胜进一步指出。

　　从市场层面看，王胜表示，虽然在市场此前调整幅度比较充分的背景下，不论是从股债性价比还是股权风险溢价角度来衡量，股票的配置性价比都比较高，但不能简单地认为，股票市场2022年表现平淡，因此2023年表现就一定会好，一定能够取得很好的回报。市场在2023年还不会立马走出存量博弈的状态，公募基金的申购赎回情况也需要观察。

　　此外，王胜进一步指出，美债收益率的波动，也会对金融资产的价格带来影响，这方面的风险也不可不防。

　　“总的来说，随着经济的恢复性增长，2023年的市场是有结构性机会的，只是不宜有过高的期待，还是会有波动。”王胜表示。

　　安全已成为A股最重要的投资主题之一

　　对于后疫情时代的资产配置，王胜表示一定要看得长远，未来十年甚至二十年，全球市场最大的关键词，分别是安全和公平。“可以说，从2011年‘占领华尔街’到现在，这两个关键词一直主导着市场，相关资产长期运行背后的逻辑，都不会脱离安全和公平。”

　　具体到A股市场上，王胜认为，安全和公平也是非常重要的方向。其中，安全对于二级市场的投资者来说，值得挖掘的机会是非常多的，如产业链安全的自主可控、国产化，及农业粮食安全、工业链安全、能源安全、信息安全等等。

　　“其中，能源安全方面，新能源的光伏、海上风电是有很多机会的，后续储能方面也还有很多需要进一步发展和完善的。此外，当前数字经济的发展非常活跃，因此信息安全的重要性也在不断得到强化。”王胜指出。

　　王胜进一步指出，从安全的角度来说，央企、国企也要发挥很大的作用，从金融安全的角度来说，相关企业的估值能否达到一个合理的水平，改变过去的估值折价状态，也是非常重要的。

　　“当全球金融市场因为一些扰动出现波动时，市值比较大的国企央企，对于A股市场来说是会起到中流砥柱作用的。”王胜说。

　　2023年下半年大概率还会有一段行情

　　节奏方面，王胜认为，由于市场各方对于未来经济的逐步恢复是有期待的，越往后可能会越乐观，这反而导致今年春天的投资机会更值得关注。

　　“由于各方都判断接下来市场会面临更好的基本面，让投资者能够进行更好的价值投资，反而前期布局的资金就会越来越多。同时，从股债性价比角度看，债券在2023年的性价比，可能没有股票这么高。因此机构投资者也会选择在春天对权益市场进行一定的布局。”王胜分析称。

　　其次，王胜指出，随着今年下半年美联储货币政策逐步达到一个紧缩周期的相对高点，市场后续对其降息的期待会越来越多，因此2023年的后半年，大概率还会有一段行情。

　　对价值股可多加关注