IPO雷达｜飞宇科技终止IPO：大客户富祥药业实控人入股，10名研发人员为专科及以下学历

近日，江苏飞宇医药科技股份有限公司（简称：飞宇科技）撤回了发行上市申请文件，公司首次公开发行股票并在创业板上市的审核终止。

飞宇科技为喹诺酮类抗菌药的重要中间体生产商，主要产品为侧链、酰氯和胺化物。

喹诺酮类抗菌药是用于治疗各种感染性疾病的广谱、高效、低毒性的化学合成药，在临床和动物保健上得到广泛的应用，可用于治疗或预防呼吸系统、泌尿系统、消化系统、骨关节及软组织等感染。

蹊跷的是，报告期内，飞宇科技的其他客户相关订单被转移至第一大客户——上市公司富祥药业（300497.SZ）子公司。上市前，富祥药业实控人包建华增资入股。

报告期各期，飞宇科技向前五大客户销售收入占比分别高达91.92%、87.11%、83.74%和91.97%，客户呈现高度集中趋势。

据招股书披露，飞宇科技的前五大客户主要为上市公司及其下属公司，包括富祥药业（300497.SZ）子公司台州富祥、京新药业（002020.SZ）、国邦医药（605507.SH）子公司浙江国邦、中化医药和朗华制药等。

公司表示，融易新媒体，目前喹诺酮类原料药主要生产商为浙江国邦、京新药业、朗华制药、印度Aarti等，前述企业合计在恩诺沙星、氧氟沙星、左氧氟沙星和环丙沙星等喹诺酮类原料药市场的占有率约80%，下游市场较集中，导致公司的客户集中度较高。

招股书显示，飞宇科技采用直销模式与贸易商模式相结合的销售模式，直销模式面向国内生产型客户，贸易商模式主要对标国外终端客户或少量国内生产型客户。

公司前五大客户中，台州富祥和中化医药为主要贸易商，终端客户为印度Aarti、印度Sreepathi等国外喹诺酮类原料药厂商。报告期各期，公司贸易商模式下面向国外市场的销售收入占比分别为67.91%、53.78%、48.15%和37.84%，几乎由台州富祥和中化医药贡献。

值得注意的是，上市前台州富祥母公司富祥药业（300497.SZ）实控人包建华通过增资入股飞宇科技。

2021年1月，飞宇有限（飞宇科技前身）第二次增资时，包建华以平均13.40元/注册资本的价格认缴飞宇有限89.53万元注册资本，本次增资后包建华持有飞宇有限4.00%的股份。增资价格按照公司的整体估值3亿元确定，对应公司2019年扣非后净利润的市盈率为10.14倍。

截至本次发行前，包建华持有飞宇科技240.00万股，占比4.00%，刚好低于形成关联关系条件“其他直接或间接持有公司5%以上股份的股东”。

对于包建华入股的原因，公司在一轮问询函中解释称：包建华对飞宇科技的业务有一定了解，看好公司业务未来发展前景，从而决定投资入股。

值得注意的是，台州富祥与中化医药的地位曾发生变化。2019年，中化医药系飞宇科技的第一大客户，销售收入占比为37.50%，台州富祥位列第二，销售收入占比为25.14%。

2020年至2022年1-3月，中化医药销售占比大幅减少至13%以下，台州富祥成为飞宇科技的第一大客户，销售收入占比分别为45.44%、36.41%和25.54%。系公司与终端客户、贸易商进行了多方沟通协调，终端客户同意订单将中化医药相关订单转移到台州富祥。

截至2022年3月31日，飞宇科技共有222名员工，其中研发人员24人，占比为10.81%。

界面新闻注意到，飞宇科技员工整体受教育水平偏低，学历在大学本科及以上人员仅14人，其余208名员工均为大专及以下。这意味着，飞宇科技存在10名研发人员学历为大专及以下，公司研发含金量是否足够？

飞宇科技的创业板定位也遭到了一轮问询。监管要求公司说明：

2项发明专利及7项核心技术的形成过程和技术来源，认定核心技术的标准及准确性、上述核心技术是否存在行业通用的量化评价指标体系，并结合同行业可比公司的发明专利数量和技术特点，说明飞宇科技技术的先进性具体体现，是否存在被替代、淘汰的风险。