十大基金解读A股市场调整：核心资产已积累较高估值性价比

　　10月24日，沪深两市冲高回落，消费股出现了比较大的调整。

　　市场为何在略有回暖时再度走弱？未来行情又将如何演绎？澎湃新闻记者收盘后采访了十家基金公司，整体来看，机构大多认为，当前市场多空分歧仍然较大，短期内或持续震荡筑底，不过当前市场的估值已处于较低水平，投资者可以耐心等待消息面和技术面的进一步明朗。

　　“从个股新高视角来看，A股股价创60日新高的个股比例回升。”创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，上周市场情绪、人气明显回暖，仍有修复空间。

　　此外，魏凤春进一步指出，A股整体估值上，依然维持低位，市场预期偏向悲观。但基本面预期改善叠加美元流动性最紧时刻过去，低估值对市场反弹将起到支撑作用。“由于估值水平并没有像4月底那般极端，反弹过程仍充满曲折。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙观察到，从近期资金流向来看，市场多空分歧依然较大，无论是北上资金还是场内资金流进流出都比较频繁，这对于后市的走势来说意味着单边上涨或者单边下跌的可能性并不大。

　　不过，杨德龙认为，大盘在3000点重要指数关口出现多空分歧，也体现出市场反复筑底的特点。总体来看，我国经济主要指标恢复回稳，保持在合理区间，积极因素累积增多。四季度经济面如果能出现进一步的复苏，对于市场回升以及资本市场的表现会起到比较大的推动作用。

　　博时基金的观点是，从短期来看，市场风险偏好处于低位，3000点配置性价比凸显。风格上，风格再平衡将是四季度市场运行的重要逻辑。

　　华夏基金则认为，A股市场维持年内底部区域反复震荡，但核心资产已积累较高的估值性价比。

　　以下为基金公司的详细观点：

　　永赢基金：内需修复与稳增长政策仍构成市场的支撑

　　美元指数自9月末以来已经进入到震荡状态，与8-9月的上行态势已经有了较大变化，上周开始的美债收益率上行相当大程度上也有其自身的市场结构压力，并不足以构成趋势性影响。中长期A股、港股整体还是会回归自身基本面，而自8月PMI数据开始，可以发现基本面正在发生一些积极变化，9月社融数据也超预期。今日公布的三季度GDP实际增速达3.9%，好于市场预期，较二季度回升3.5个百分点，验证经济仍在修复过程中，制造业、基建投资等分项均有亮点。综合来看，国内基本面仍在修复过程中，政策工具也在逐步落地发力，内需修复与稳增长政策仍构成市场的支撑。A股整体估值仍在较低水平，具有较大长期投资价值，当海外流动性等压制因素缓解后，市场具有修复的基础，仍可结合估值与景气度两个维度挖掘关注方向。

　　民生加银基金：行业方面建议关注“银房电建”

　　今日市场明显低开低走，主要受到以下因素影响：一是外资今日净流出179亿元。二是临近美联储加息，美元指数上周继续冲高，人民币短期仍面临贬值压力。

　　展望后市，经济数据边际继续改善，融资需求边际回暖，人民币贬值压力缓解，风险因素或有望逐渐减退，A股或有望延续震荡趋势。

　　行业方面建议关注“银房电建”：一，融易新媒体，施工链，施工增速有望回升，关注建筑、电网板块。二，地产竣工链，地产竣工链的业绩有望边际改善，关注地产板块。三，社融驱动，当下社融增速明显改善有利的是银行板块。四，电力板块，随着大宗商品价格见顶，一次能源价格进入下降通道，电力企业的成本端压力有所缓解。长期看，随着电力市场改革的推进，电价有望逐渐实现市场化，火电周期性弱化、回归公用事业属性。

　　博时基金：3000点性价比凸显

　　经济修复趋势叠加流动性约束，成长/价值风格将迎来再平衡。从短期来看，市场风险偏好处于低位，3000点配置性价比凸显。风格上，成长风格面临分母端压力，而信用的改善等因素将带来价值风格盈利预期的改善，风格再平衡将是四季度市场运行的重要逻辑。结构选择上，重视食品饮料/家电等价值/低估值方向的左侧机会，均衡配置光伏/储能等高景气方向。

　　创金合信基金：反弹过程波动预计较大