鲍威尔8分钟讲话击溃股市！机构最新分析来了

　　美联储主席鲍威尔8分钟的演讲引发了全球市场暴跌。

　　8月26日，纳斯达克100指数暴跌逾4%，微软、亚马逊、特斯拉和谷歌均出现大跌。彭博亿万富豪榜所代表的的全球前500位最富有人群损失惨重，财富一日缩水780亿美元。其中，马斯克的财富蒸发了55亿美元，贝索斯损失了68亿美元，盖茨和巴菲特分别损失了22亿美元和27亿美元。

　　7月美国CPI增速不及预期，美联储7月议息会议发言偏鸽，市场出现自2020年11月来强劲反弹，导致投资者押注市场崩盘的最糟糕阶段已经过去。随后，以股票为首的海外风险资产反弹，显然这只是市场的错觉，此次会议开始前，多名美联储官员已经发表鹰派言论试图修正市场预期。但已经隐隐预期的这颗大雷终于“自爆”，市场不得不为自满而买单。

　　鲍威尔到底讲了什么？

　　美联储主席鲍威尔的讲话离不开抑制通胀和物价。

　　首先，他重申了物价稳定的重要性。鲍威尔指出，当前，美联储的重中之重是将通胀降至2%的目标。物价稳定是美联储的职责所在，也是美国经济的基石。

　　其次，鲍威尔强调了利用加息控制物价需要持续一段时间。恢复物价稳定可能需要在一段时间内保持限制性的政策立场。历史上，过早放松都有惨重教训。

　　第三，他强调了控制物价会带来经济上的牺牲。鲍威尔强调，降低通胀可能需要经济保持一段持续低于趋势增长率的时期。虽然利率上升、经济增长放缓和就业市场疲软会降低通胀，但也会给家庭和企业带来一些痛苦。这些都是降低通胀的不幸代价。然而，价格回归稳定失败意味着更大的痛苦。

　　而让市场暴跌的，是鲍威尔以直白的沟通方式对加息路径的表态：

　　他指出，在目前的情况下，通胀水平远高于2%，且就业市场极度紧俏，即使在到达对长期中性利率的预计水平后，依然还不是罢手或暂停的时候。

　　对于9月份的加息，鲍威尔如此表态：7月份加息是多年来第二次加息75个基点，从7月看，9月再来一次不寻常的大幅加息可能是合适的。现在休会期大约已经过了一半。9月会议上的决定将取决于所获得的全部新进数据和不断演变的前景。在某种程度上，随着货币政策的立场进一步收紧，放缓加息步伐可能会变得合适。

　　关于抑制通胀的三个教训

　　如此强硬和直白的鹰派表态，既在情理之中，又在意料之外。进一步压制了市场对于近期通胀见顶后，宽松政策就会到来的预期。

　　鲍威尔指出，目前的高通胀是一种全球现象，世界上许多经济体面临的通胀与美国本土一样高甚至更高。美联储的工具主要是针对总需求发挥作用。在调节需求使之与供给更加匹配方面，美联储显然还有工作要做。

　　鲍威尔认为，公众对未来通胀的预期，会在未来一段时间内持续发挥作用。鲍威尔指出，如果在一段时间的通胀预期保持高且不稳定，那么，在没有重大冲击的前提下，通胀就很可能会保持在该水平。上世纪70年代，随着通胀攀升，高通胀的预期在家庭和企业的经济决策中变得根深蒂固。通胀越高，人们就会更加预期它保持在高位，并将这种信念纳入薪资和定价决定。

　　最后，鲍威尔直言美联储必须坚持加息，直至大功告成。

　　鲍威尔表示，历史记录强烈告诫人们不要过早放松货币政策。上世纪80年代初，时任联储主席沃尔克成功降低通胀之前，多次降通胀的尝试都失败了。只有实施长时间的高度限制性货币政策，高通胀才得到遏制。

　　评价两极分化

　　鲍威尔的讲话与他去年在杰克逊霍尔研讨会上的讲话形成了鲜明对比。当时，鲍威尔预测，消费者价格飙升只是源自供应链中断问题的“短暂”现象。

　　英国剑桥大学皇后学院院长埃利安，同时也是多家资产管理公司经济顾问的他，对鲍威尔此番言论评价不高。

　　埃利安认为，分析不足、预测不准、沟通不畅和政策反应迟缓构成了美联储的四大错误。而美联储已经错过了最初的政策回应期，从而加剧了加剧全球低增长、高通胀、不平等加剧和未来金融不稳定等问题。这很可能是自上世纪70年代以来，市场最不信任的美联储。

　　他指出，鲍威尔此番表态尚未对美联储过去18个月的错误承担责任，也没有为迫切需要的政策框架修订提供途径。