英华特营收升去年净利降 收现比经销商连降研发费率低

　　编者按：8月25日，苏州英华特涡旋技术股份有限公司(简称“英华特”)将首发上会，保荐机构为国金证券股份有限公司，保荐代表人为陈菲、谢佼杏。公司拟于深交所创业板上市，公开发行股票数量不超过1,463.00万股，拟募集资金52,866.00万元，分别用于“新建年产50万台公司涡旋压缩机项目”、“新建涡旋压缩机公司及配套零部件的公司研发、信息化及产公司业化项目”、“补充流动资金”。

　　招股书显示，英华特专注于提供节能高效、可靠性高、噪音低的涡旋式压缩机及其应用技术的研制开发、生产销售及售前售后服务。公司目前主要产品为“英华特INVOTECH”涡旋压缩机，涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。

　　2018年至2021年，英华特营业收入分别为19,226.54万元、25,133.04万元、30,051.98万元、38,289.99万元，净利润、归属于母公司所有者的净利润分别为2,062.17万元、3,131.30万元、4,912.19万元、4,869.43万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为1,879.90万元、2,918.17万元、4,764.88万元、4,241.13万元。

　　2018年至2021年，，公司经营活动产生的现金流量净额分别为2,066.20万元、4,290.99万元、6,167.72万元、4,776.68万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为15,388.39万元、19,709.82万元、20,890.42万元、25,237.59万元。

　　经计算，2018年至2021年，公司收现比分别为0.80、0.78、0.70、0.66，净现比分别为1.00、1.37、1.26、0.98。

　　2022年1-6月，英华特营业收入为18,849.58万元，较2021年1-6月增长30.97%；归属于母公司股东的净利润和扣除非经常性损益后归属于公司母公司股东的净利润分别为2,225.01万元和2,120.66万元，较2021年1-6月分公司别增长29.00%和38.97%。

　　英华特预计2022年1-9月营业收入约为32,574.13万元至34,406.94万元，同比增长公司幅度约为40.60%至48.51%；预计2022年1-9月归属于母公司股东的净利润约为4,051.33万元至4,474.89公司万元，同比增长幅度约为46.77%至62.11%；归属于母公司股东的扣除非经常性公司损益后的净利润约为3,879.97万元至4,303.53万元，同比增长幅度约为56.98%公司至74.11%。

　　2019年至2021年，公司热泵应用收入分别为11,947.30万元、12,974.55万元、17,396.01万元，占主营业务收入比例分别为47.59%、43.36%、45.48%；商用空调应用收入分别为7,678.46万元、9,360.85万元、10,837.73万元，占主营业务收入比例分别为30.58%、31.28%、28.34%；冷冻冷藏应用入分别为5,479.57万元、7,057.13万元、9,383.83万元，占主营业务收入比例分别为21.83%、23.58%、24.53%。

　　2019年至2021年，公司通过经销模式实现的收入分别为17,561.27万元、18,688.63万元和21,795.39万元，占公司主营业务收入的比重分别为69.95%、62.46%和56.98%。

　　报告期内，英华特经销商数量逐年减少。2019年末、2020年末及2021年末，发生交易的公司经销商数量分别为67家、62家和55家。

　　英华特综合毛利率和各分部产品的毛利率整体呈现“先增后降”的趋势。报告期内，公司综合毛利率分别为27.81%、31.12%和22.54%，同期，同行业可比公司可比分部毛利率平均值分别为28.56%、28.61%、27.68%，英华特于2019年、2021年的毛利率低于可比公司均值。

　　分产品来看，2021年，公司热泵应用毛利率为19.43%，较2020年下降10.45个百分点；商用空调应用毛利率为20.51%，较2020年下降7.71个百分点；冷冻冷藏应用毛利率为30.91%，较2020年下降7.32个百分点。

　　此外，英华特研发费用率连续两年垫底同行。2019年至2021年，英华特研发费用分别为1,030.66万元、998.95万元、1,244.04万元，占营业收入的比例分别为4.10%、3.32%和3.25%。同期，可比公司的研发费用率平均值分别为4.88%、4.79%、4.68%，连续三年高于英华特。

　　具体来看，2019年，英华特研发费用率仅高于开山股份(3.30%)，低于东亚机械(5.36%)、鲍斯股份(4.70%)、三花智控(4.71%)、海立股份(4.50%)、汉钟精机(6.70%)；而2020年、2021年，英华特研发费用率更是连续两年处于同行业可比公司中的垫底位置。

　　2020年，东亚机械、开山股份、鲍斯股份、三花智控、海立股份、汉钟精机研发费用率分别为4.39%、3.52%、4.49%、4.28%、4.45%、7.59%；2021年分别为4.41%、3.39%、4.77%、4.69%、4.62%、6.21%。

　　另外，英华特表示，公司本次发行募集资金投资项目“新建涡旋压缩机及配套零部件的研发、信息化及产业化项目”所需的土地使用权暂未取得。若子公司英华特环境无法取得土地，将对本次募投项目的实施计划及进度造成不利影响。