销量短期承压,智己引领未来
事件概述
公司发布4月产销快报:单月汽车批发总产量41.6万辆,同比+3.4%,1-4月累计产量161.9万辆,同比+52.7%;单月汽车批发总销量42.0万辆,同比+0.5%,1-4月累计销量156.2万辆,同比+42.4%。其中,上汽乘用车(自主)单月销量5.4万辆,同比+30.3%,1-4月累计销量19.9万辆,同比+41.5%;上汽大众10.8万辆,同比-9.8%,1-4月累计销量35.7万辆,同比+17.9%;上汽通用8.1万辆,同比-26.7%,1-4月累计销量41.6万辆,同比+44.0%;上汽通用五菱销量13.5万辆,同比+12.3%,1-4月累计销量44.3万辆,同比+55.5%。
分析判断:
销量短期承压海外销量亮眼
1)上汽大众:4月销量达10.8万辆,同比19/20年分别为-24.4%/-9.8%,缺芯影响导致本月销量有所承压,影响预计二季度达到高峰并在三季度迎来边际改善。分车型看,新朗逸、帕萨特、途观、途岳4月销量分别为3.1万辆、1.1万辆、1.5万辆、1.2万辆,同比-12.8%、-34.58%、-5.9%、-7.8%。今年将推出3款MEB平台电动车,包括ID.4X(紧凑型SUV)、ID.6(中型SUV)和ID.3(紧凑型轿车),其中ID.4X补贴后的售价199,888-272,888元,定价较有竞争力,4月销量达922辆,尚处于销量爬坡期。
2)上汽通用:4月销量达8.1万辆,同比19/20年分别为-35.8%/-26.7%,缺芯导致销量略显疲软态势。分车型来看,别克GL8延续1.25万辆的高销量,同比+351.8%;昂克旗销量0.3万辆,同比+271.2%。今年计划上市多款新车型补充市场空白,预计销量有望改善。
3)上汽通用五菱:4月销量达13.5万辆,同比19/20年分别为+27.4%/+12.3%;其中售价低于3万元的五菱宏光Mini销量为2.9万辆。本次上海车展上,五菱宏光MINIEV敞篷版亮相并将于明年正式投产,有望带来销售增量。
4)上汽乘用车:4月销量达5.4万辆,同比19/20年分别为-4.4%/+30.3%,MG品牌在英国、荷兰、挪威等国细分市场上名列前茅,4月海外销量3.5万辆,同比+93%,未来还将在欧洲上市MG品牌纯电动休旅车和纯电动SUV,预计海外销量有望保持快速增长。
投资建议
公司目前处于盈利和估值历史底部,维持盈利预测:预计公司2021-23年营收为8,302/8,693/9,038亿元,归母净利为289/331/379亿元,EPS为2.47/2.83/3.24元,对应PE8/7/6倍,对应PB0.8/0.7/0.6倍。给予公司2021年1.2倍PB,目标价28.79元不变,维持“买入”评级。
风险提示
缺芯影响超预期;车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期等。
长城汽车
缺芯短期扰动,新品周期向上
事件概述
公司发布2021年4月产销快报:4月批发销量9.2万辆,同比增长13.6%;1-4月累计销量43.1万辆,同比增长86.3%。其中,哈弗品牌销量5.5万辆,同比下降3.6%;WEY品牌销量0.4万辆,同比下降40.9%;欧拉品牌销量0.7万辆,同比增长323.6%;皮卡销量2.0万辆,同比增长28.4%;坦克品牌销量0.6万辆。
分析判断:
缺芯致销量增速放缓,新品周期向上
公司4月乘用车批发销量同比19/20年分别+9.5%/+13.6%,预计增速放缓主因芯片短缺的影响。其中部分新车型表现如下:
哈弗H6:4月销量2.8万辆,同比+16.7%,环比-19.6%;1-4月累计销量14.1万辆。
坦克300:4月销量0.6万辆,环比+9.9%;1-4月累计销量2.0万辆。
哈弗大狗:4月销量0.6万辆,环比+1.3%;1-4月累计销量2.9万辆。
哈弗初恋:4月销量0.5万辆,环比+1.3%;1-4月累计销量2.0万辆。
哈弗M6:4月销量1.0万辆;1-4月累计销量4.7万辆,同比+24%。
分区域看,4月公司出口销量达0.9万辆,同比+348.7%,海外市场持续开拓。应对未来消费新趋势,4月公司将旗下坦克品牌独立运营,打造五大品牌群并完善用户生态。而展望2021年,随着已上市的坦克300、欧拉好猫、中期改款哈弗M6PLUS、哈弗初恋等销量爬坡,叠加即将上市的WEY摩卡、WEY玛奇朵等,强劲新品周期驱动销量持续高增。
公司4月皮卡销量2.0万辆,同比增长28.4%,国内市占率近50%,其中长城炮销量1.0万辆,同比增长25%,保持皮卡销量冠军地位。作为长城“炮弹计划”的又一潜在爆款新品,长城火炮将在五月中旬开启限量发售,预售价17.98万元,皮卡产品矩阵持续完善。
投资建议
维持盈利预测:预计公司2021-2023年营业收入为1420.5/1673.3/1860.7亿元,归母净利润为105.3/137.6/165.3亿元,对应的EPS为1.15/1.50/1.80元,对应PE为26/21/18倍。考虑到公司新产品大周期开启,中期业绩修复确定性高,叠加智能电动加速转型,给予2022年35倍PE,目标价52.50元不变,维持“买入”评级。
风险提示
缺芯影响超预期;竞争加剧;新能源车销量低于预期;海外工厂合并整合、光束汽车项目进展低于预期。
韦尔股份
公司点评:全球首发0.61微米高分辨率CIS,高效研发转换行业领先
中国经济网北京7月7日讯银保监会网站近日公布的上海银保监局行政处罚信息公开表(沪银保监...
2 建设银行榆林分行被罚 按揭贷款部分首付来源于信用卡中国经济网北京7月7日讯银保监会网站近日公布的中国银保监会榆林监管分局行政处罚信息公开...
3 因贷款五级分类不准确,新疆富蕴农商行被罚20万中华网财经7月6日讯,据银保监会7月5日消息,中国银保监会阿勒泰银保监分局公布的行政处罚...
4 因信贷管理不审慎,鹤岗农信社工农信用社被罚35万中华网财经7月6日讯,据银保监会7月5日消息,中国银保监会鹤岗银保监分局公布的行政处罚信...
5 公募积极布局ESG领域 华泰柏瑞低碳经济智选混合基金7月11日起重随着低碳发展成为全球共识,提倡环保、倡导责任投资的ESG基金也逐渐成为公募基金的布局...
6 ACY证券宣布在MT5上的股票差价合约数量新增超过2200个屡获殊荣且专注于技术的经纪商ACYSecurities(ACY证券)近日增加了在MetaTrader5上的股票差价合约数量...
7 因未按规定报送案件信息,建设银行宜春袁州支行被罚20万中华网财经7月6日讯,据银保监会消息,中国银保监会宜春监管分局公布的行政处罚信息公开表...
8 5年业绩同类第一,4年业绩同类第一! 融通基金万民远再发新基据融通基金通告,融通价值成长混合基金(代码:015553)于7月1日-7月14日起发售。 融通价值成长拟任...
9 震荡期偏债混合基正当其时 东方欣冉混合重磅发行2022年6月以来,金融市场波动幅度有所收窄,市场行情逐渐回暖。不过,由于前期的剧烈震荡...
10 两翼齐飞再创佳绩 金鹰基金4只产品跻身晨星三年期业绩十强榜近年宽幅震荡的市场行情,不仅考验投资者的资产配置能力,同时也是基金公司整体投研能力的试...
中国经济网北京7月7日讯银保监会网站近日公布的上海银保监局行政处罚信息公开表(沪银保监...
2 建设银行榆林分行被罚 按揭贷款部分首付来源于信用卡中国经济网北京7月7日讯银保监会网站近日公布的中国银保监会榆林监管分局行政处罚信息公开...
3 因贷款五级分类不准确,新疆富蕴农商行被罚20万中华网财经7月6日讯,据银保监会7月5日消息,中国银保监会阿勒泰银保监分局公布的行政处罚...
4 因信贷管理不审慎,鹤岗农信社工农信用社被罚35万中华网财经7月6日讯,据银保监会7月5日消息,中国银保监会鹤岗银保监分局公布的行政处罚信...
5 公募积极布局ESG领域 华泰柏瑞低碳经济智选混合基金7月11日起重随着低碳发展成为全球共识,提倡环保、倡导责任投资的ESG基金也逐渐成为公募基金的布局...
6 ACY证券宣布在MT5上的股票差价合约数量新增超过2200个屡获殊荣且专注于技术的经纪商ACYSecurities(ACY证券)近日增加了在MetaTrader5上的股票差价合约数量...
7 因未按规定报送案件信息,建设银行宜春袁州支行被罚20万中华网财经7月6日讯,据银保监会消息,中国银保监会宜春监管分局公布的行政处罚信息公开表...
8 5年业绩同类第一,4年业绩同类第一! 融通基金万民远再发新基据融通基金通告,融通价值成长混合基金(代码:015553)于7月1日-7月14日起发售。 融通价值成长拟任...
9 震荡期偏债混合基正当其时 东方欣冉混合重磅发行2022年6月以来,金融市场波动幅度有所收窄,市场行情逐渐回暖。不过,由于前期的剧烈震荡...
10 两翼齐飞再创佳绩 金鹰基金4只产品跻身晨星三年期业绩十强榜近年宽幅震荡的市场行情,不仅考验投资者的资产配置能力,同时也是基金公司整体投研能力的试...
热点 | 财经 | 科技 | 观点 | 产业 | 专栏 |
融易新媒体 备案号:津ICP备17005847号 Copyright © 2002-2022 ryxmt.com.cn 融易新媒体