金鹰基金：经济预期有望修正 或将继续呈现内生性分层修复

4月随着美国银行业流动性担忧趋于平静，融易新媒体，美国通胀略好于预期，外围市场重回对美联储流动性操作的关注。国内经济修复放缓的预期持续发酵，市场对4月底政治 局会议未有较多增量期待，预计国内经济将继续呈现内生性的疫后分层修复。 　　展望5月，金鹰基金表示，海外货币政策或将迎来重要阶段节点，流动性预期可能将有所改善，而国内经济仍具自发性修复的动力，预计市场回调空间或有限，结构性机会仍存。随着通胀预期的趋稳，市场对海外流动性预期有望迎来改善，但降息节奏仍存不确定性，降息预期的变化或引发市场出现反复。国内经济疫后脉冲过后，即使短期未有增量政策出台，经济向常态回归过程中，出行、线下消费等领域仍存在自发性修复的动力，在产业转移和外贸关系巩固下，出口压力好于年初判断，短期过分悲观的经济预期或有望迎来一定修正。 　　后续，金鹰基金建议还须重点关注以下因素，预计这些方面都可能对接下来的A股市场或形成扰动，从而在边际层面或将对A股市场产生新影响： 　　1、5月10日晚间将公布美国4月CPI数据。根据克利夫兰联储预测模型，预计4月CPI同比将小幅回升至5.2%(前值5.0%)，核心CPI同比保持在5.6%(前值5.6%)，难以明显下行的核心通胀数据或对市场交易货币宽松方向形成压制。 　　2、5月国内经济高频数据变化和结构性政策。进入5月，需观察二季度经济走势较一季度的边际变化，以及4月底政治 局会议召开后结构性政策的具体落实情况，由此可能会进一步修正市场的经济预期，从而带动市场走势和行业配置较前期发生变化。 　　关注行业上，金鹰基金表示，悲观的经济预期或能有所修复，消费板块或有望能迎阶段反弹;受益海外货币流动性改善的成长和贵金属方向可能亦会有机会，但短期TMT交易拥挤问题仍有待消化，TMT内部的电子及同样受益于海外流动性预期改善的创新药等行业更值得关注： 　　1)科技制造：美联储加息结束有望得以确认，外围流动性预期或趋于宽松，成长板块迎来配置窗口，尤其TMT内部高低切换之下，对于产业趋势有望触底的电子，以及受益海外一级市场投融资改善的创新药产业链值得关注。长期来看，科技安全仍是未来统筹经济发展和安全的重要政策抓手，数字经济、航天航空、半导体、医疗器械等是自主可控发展的重要领域。 　　2)消费：通过场景修复带动的消费复苏“第一阶段”基本完成，后续在政策推动和持续开放的过程中，经济动能能否进一步延续并平顺转化为就业和收入的内生可持续动能，将主导消费“第二阶段”能否顺利展开。当前，市场对国内经济的后续修复及消费的复苏仍维持相对保守预期，可逢低布局顺周期方向，重点关注需求弹性空间更大的可选或高端消费(白酒/医药/医美/免税/保险)。 　　3)稳增长：短期更多观察前期政策落地后的自发性修复，从政策效果而言，竣工端好于新开工端，稳增长主线仍建议优先关注地产竣工链(厨电/消费建材/家装家居);此外，受益于美联储宽松预期和对冲美国经济衰退的黄金仍值得中长线关注。 　　风险提示： 　　本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。