东方红资产管理郭乃幸：乘“长期主义”之舟，赴先进制造“星辰大海”

人生也好，投资也好，我们老是谋面对各类百般的十字路口，只知道该往那边走是不足的，更需要不折不扣地执行下去。对付东方红资产打点的基金司理郭乃幸来说，僵持“恒久主义”是投资中的一条正确阶梯，他选择刚强地走在这条路上。

　　

郭乃幸有着10年证券从业、5年投资打点的履历，谨小慎微地钻研沉淀，不绝完善本身的投资框架，一步步从研究员、投资主办人做到了基金司理。他存眷行业和公司运行的本质，将“恒久主义”贯彻进本身的投资打点。

　　

僵持恒久主义，不绝进化进级

　　

郭乃幸僵持的恒久主义，主要表此刻研究方式上，他越发存眷行业和企业运行的本质，而不是只存眷将来三五年的业绩。他专注于深入研究行业和公司，但愿找到适合“下重手”的投资时机，然后持有较长的时间。

　　

他很是注重对行业和公司运行方法的领略，注重积聚履历。在他看来，认识行业和公司的进程，跟与人相处是雷同的，日久见人心，只有颠末尾时间的积聚和沉淀，相识才会越发清楚透彻。

　　

所以在调研企业的进程中，他着眼于恒久，不喜欢主动打探企业的短期信息，好比下个季度的订单数量、业绩环境等等。

　　

郭乃幸认为，只有恒久、动态地跟踪行业的变革，才气发生逾越同行的领略本领，也只有跟踪的时间足够长，领略足够深刻，才气在市场的要害时刻做出正确的选择。

　　

在标的选择上，他很浏览具有恒久思维的企业和企业家。市场是暴躁的，部门企业热衷于蹭热点可能短期炒作一把，不免不在喧嚣之后归于寂静，并且这种短期行为大概会滋扰到企业恒久主营业务成长。郭乃幸暗示，他更但愿企业家可以或许有久远的视角，量力而行钻研主业，而耐性的积集会结出硕果，市场也不会辜负这种谨小慎微的公司。

　　

从代价观来说，郭乃幸认为公司盈利和社会代价其实并不抵牾，企业只有分身到这两点，这样才气走得更久远。

　　

组合打点进程中，郭乃幸以平衡设置为主，在行业和睦势气魄上适度分手，不太会去押注某一个行业或赛道。倘若设置过于会合，当市场表示较为极度的时候，组合大概会蒙受大幅度的颠簸。他认为这种行业和睦势气魄上的分手有利于控制风险和回撤。

　　

2013年从上海交通大学经济学博士结业后，郭乃幸就来到东方红资产打点接受研究员，最开始是研究电力设备及新能源行业、家电行业。之后他给本身定下了一个要求，就是每年都要新增一两个行业。

　　

作为基金司理，郭乃幸认为相识本身的本领圈很重要，可是不能故步自封，需要不绝向外拓展，一连扩大本身的本领界线，让组合变得越发饱满。跟着一连的进修和积聚，他将本领圈拓展至机器、电子、计较机、汽车、半导体、军工等行业，成立起在制造业规模全面的研究实力。

　　

多维度分解，严选个股

　　

作为东方红资产打点自主造就的基金司理，郭乃幸承袭着东方红的代价投资框架：幸运的行业+优秀的公司+公道的估值。在这个框架之上，郭乃幸有本身的深刻领略。

　　

行业是否属于“幸运的行业”，郭乃幸会基于各方面因素举办综公道解和判定。他重点存眷行业的贸易模式、生命周期、成长空间、竞争布局、竞争秩序等因素。个中，行业的空间和处于的成长阶段对企业的生长性尤为重要；贸易模式和竞争秩序抉择了企业的盈利本领。

　　

在制造业的研究上，郭乃幸还会重点存眷详细行业的牢靠资产强度、人员的密度和质量、技能进步的速度、行业是否具有显著的局限效应，是否具有显著的先发和后发优势等。

　　

在选择“优秀的公司”时，郭乃幸会从打点层、中层、上下游相助同伴、销售渠道、竞争敌手等方面全面研究公司。企业形成的壁垒是研究的重点，包罗品牌和渠道的优势、本钱优势、用户粘性等多个方面。

　　

另外，郭乃幸还出格存眷企业家精力。假如企业家可以或许不绝适应市场和行业的变革，融易新媒体，那么企业的各方面优势更容易获得积聚和聚积。在他看来，竞争优势、本钱优势、品牌优势等外在的壁垒大概一连的时间有必然限度，而一个一连尽力、不绝创新的企业家，会是企业最耐久的“壁垒”。这一点，在制造业规模浮现得尤其明明。

　　

在他的框架中，“公道的估值”是他对投资的规律性要求。有些标的固然切合“幸运的行业”和“优秀的公司”，可是市值已经提前透支了，投资收益率不能满意，那么这种标的也不该该选入组合。