腾讯2022年报料业绩改善 重回公募第一重仓港股

互联网行业预期已经发生转变，新的共识正在生成。

　　

在经历了艰难的一年后，腾讯即将发布的2022年Q4及年度报告或有惊喜。目前的券商预测展现乐观信号。

　　

从全年业绩来看，腾讯2022年可能出现收入及净利润的微幅下滑，但在诸多增效措施下，其净利润Q4有望重回两位数增长。从2022年Q3开始，腾讯业绩出现回稳迹象，收入环比改善、净利润同比提升。

　　

浙商证券2月24日发布的最新研报较为乐观，预测腾讯Q4收入1480亿，同比增长2.65%，环比增长5.65%，高于一致预期2.36%，实现Non-GAAP净利润335亿，同比增长34.6%，环比增长3.84%，高于一致预期7.45%。

　　

这背后，是降本增效的落地成效，更是行业监管、宏观经济环境的变化带来的暖意。《数字中国建设整体布局规划》日前出台，数字经济板块在资本市场再次受到追捧。互联网行业在规范发展后如何发挥技术优势、转变发展思路、更好融入经济建设主线成为关键。

　　

“腾讯三大主业有望在2023年回归健康增长”，国信证券给腾讯新的一年定下基调。这份即将抛出的最新财报，有望将共识构筑得更加坚固。

　　

截止3月17日，南下资金连续10个交易日净买入腾讯，累计约60.71亿港元，资金流入趋势加强。

　　

腾讯重回公募港股第一重仓股

　　

伴随着春节消费数据释放出的积极信号，互联网行业复苏逻辑不断验证。春节期间，腾讯游戏、支付业务表现强劲。根据微信公布的春节数据，微信支付线下商业支付交易量同比去年春节上涨 23%，市场预测伴随一季度经济企稳回升势头，线下消费复苏将带动商业支付额进一步提升。

　　

腾讯广告业务也有望受益于新一轮经济复苏。一方面各品牌广告主投放意愿增加有望带动传统互联网广告市场整体回暖；另一方面，微信社交广告凭借视频号信息流广告、小程序广告带动，在去年Q4或率先复苏。

　　

国信证券预计，Q4腾讯网络广告收入为226亿元，同比增长5%，其中预计社交及其他广告收入为199亿元，融易新媒体，同比增长9%。此前腾讯总裁刘炽平曾在三季度财报业绩交流会透露，预期第四季视频号广告收入有望超过10亿元人民币。

　　

一系列积极信号鲜明，在经历了2021年以来深度调整后，抄底互联网也成了各路资金的一致动作。去年10月下旬至今，腾讯股价走出了一波凌厉的反弹，从180港元的低位一度反弹至400港元上方，在一众互联网巨头的估值修复之旅中位于前列。

　　

公募基金2022年四季报显示，腾讯在时隔5个季度后重回公募基金前十大重仓股行列，重新成为公募基金的港股第一大重仓股。兴业证券研报显示，截至2022年四季度，公募基金的港股前五大重仓股为腾讯控股、美团-W、药明生物、香港交易所和李宁，其中对腾讯持股市值达到454亿元。

　　

    

　　

从增持幅度来看，包含A股和港股在内，腾讯是被公募基金增持最多的股票，较上一季度增持6000多万股。不少明星基金经理在去年四季度对腾讯控股大举加仓。以萧楠管理的易方达科顺定开混合为例，去年三季度，其前十大重仓股中并未出现腾讯控股，但四季报显示，腾讯控股已成为基金第二大重仓股，持股市值占基金净值比重达8.34%。

　　

多位基金经理认为，在基本面逐步好转以及流动性保持相对宽松的环境下，压制港股估值的因素已经显著缓解，互联网、生物医药、消费等板块是他们重点关注的方向。

　　

港股通所代表的南向资金也做出了选择，腾讯控股全年被加仓超800亿港元，成为2022年南向资金流入最多的个股。值得注意的是，南向资金交易额已经占到港股市场平均日交易额的25%左右，成为影响港股市场的重要力量。

　　

“数字经济”重估进行时

　　

资金笃定的入场背后，着眼的并不仅仅是短期的业绩修复，还有着更深层次的原因。

　　

在过去一段时间，宏观环境、行业规范监管等因素下，国内互联网公司过度依赖流量红利的发展模式必须转变，行业随之进入了转型的阵痛期。但随着多项监管政策渐次落地，逐步回归支持“规范健康发展”常态化监管，腾讯等代表公司自身的“换轨”也方向渐明。

　　

2022年以来，腾讯多个业务板块的战略调整被曝光，整体方向大致是，将资源聚焦核心业务，强调以创新增效提质，戒掉流量红利“依赖症”，并发力数实融合。这也恰恰符合了新形势下的互联网行业发展态势，也是腾讯作为行业领跑者回应监管导向的应有之义。