贝莱德基金刘鑫、李倩：当前市场或迎来较好介入时点

　　今年以来，随着风险资产波动加大，越来越多的投资者倾向于通过资产配置的方式分散市场风险。在此背景下，“固收+”产品大幅增长。在贝莱德基金看来，当前市场已迎来较好的介入时点。一方面，权益资产估值处于相对较安全的区域；另一方面，债券市场仍可保持多头思维，进行中性久期的建仓。

　　以全球化视角进行投资

　　作为一家全球性资产管理公司，贝莱德集团在中国市场拥有超过15年投资经验，在中国债券领域的投资敞口达到千亿元人民币级别。

　　“贝莱德全球投资平台包括全球高收益平台、固收亚洲平台、全球战略平台和新兴市场平台等，这些资源优势可以帮助贝莱德基金固定收益团队作出更好的投资决策。”贝莱德基金固定收益部总监、在岸固收团队负责人刘鑫称。

　　刘鑫表示，贝莱德智库由在全球经济和政治领域较有影响力的成员构成，他们对全球政治经济局势、中国经济和策略周期的判断，可以成为贝莱德基金团队投资决策的重要参考。

　　“此外，贝莱德基金建立的自有债券评级体系，能在外部市场评级结果的基础上，结合市场情况对发债主体进行深入研究，运用严格的内部信用评分规则，多维度优选债券标的。”刘鑫称。

　　回归“固收+”投资本源

　　2018年资管新规出台后，随着无风险利率中枢的不断下移，很多资管机构开始布局“固收+”产品。最近几年，无论从规模还是数量上来看，公募“固收+”产品都呈现快速增长势头。

　　不过，今年以来，全球风险资产波动加大，“固收+”产品的业绩和规模遇到了较大挑战。

　　“‘固收+ ’产品设计的初衷就是在做好债券投资的基础上，增加一些权益产品配置，争取提高产品收益。所以，我们希望回归本源，在风险可控的前提下增强组合弹性，力争在中长期获得比固定收益类产品更为稳健的回报。”贝莱德浦悦丰利一年持有混合拟任基金经理李倩表示。

　　在具体投资策略上，据李倩介绍，贝莱德浦悦丰利一年持有混合基金主要是做好大类资产配置，同时根据市场环境变化，对大类资产的配置比例进行动态调整和再平衡。“在这个过程中，自上而下的配置和宏观视角会占据非常重要的位置，我们可以在贝莱德智库全球资源的基础上进行资产配置。”

　　此外，李倩表示，久期策略也可以放在大类资产范畴中进行考量。“在调整久期时，贝莱德集团对于中国市场、利率和大类资产配置的观点，都可以给我们提供很好的借鉴。”

　　权益资产处于相对安全区域

　　展望第四季度，刘鑫认为，整个固收市场将呈现相对稳定的状态，市场中枢不会发生特别大的变化。如果拉长到6个月，随着经济稳步复苏，整个利率中枢或略微上行。

　　“我认为，当前市场已经迎来较好的介入时点。我们的总体投资思路是谨慎布局，当强确定性信号出现的时候，将精准把握投资机会，规避过度择时。从绝对点位来看，权益资产已来到相对较安全的区域，A股的风险溢价率和估值水平都处于一个相对较好的位置。”李倩称。

　　具体配置上，李倩表示，债券投资目前仍可保持多头思维，进行中性久期的建仓，在中长期维度防范利率向上风险。“我们在权益资产方面会均衡配置，重点关注持续高景气的高端制造板块、困境反转的消费板块，以及受益于稳增长加码，有望迎来估值修复的低估值板块等。”