金鹰基金：重要会议闭幕 A股开启新征程

上周A股重回震荡回落态势，上证指数、创业板指、沪深300和国证2000涨跌幅分别为-1.08%、-1.6%、-2.59%、0.67%，整体看中小盘表现相对更好。一方面较弱的经济基本面仍然对市场信心有所压制，另一方面，融易新媒体，面对重要会议及人事等不确定性，外资持续净流出也对做多情绪造成扰动，周内北上资金累计净流出293亿元。 　　上周各宽基指数估值水平全面回落，其中大盘权重板块的估值水平下跌幅度相对更大，上证50指数估值历史分位单周累计下跌4.7%、沪深300下跌3.2%，此外创业板指估值分位下跌1.4%、中小板指下跌3.3%。横向比较看，除创业板指外，当前主要宽基指数的估值历史分位均处于30%以下的历史低位区间。 　　风格方面，成长>周期>金融>消费。成长板块中，信创、安全发展持续发酵，叠加半导体政策利好的传闻，刺激TMT板块上涨，军工、计算机、通信、电子涨幅靠前;消费中，近期市场对医药板块过于悲观的政策预期逐渐修复，医药生物行业继续走高，但食品饮料、家用电器等其他行业仍大幅回落;周期板块内部分化，交运、机械、建筑等中游周期行业表现相对较好，而煤炭、有色、石油石化等上游资源能源型行业跌幅较深;受银行与地产拖累，大金融板块整体表现依旧较差。 　　重要会议闭幕后，政策的不确定性预期显著降低，市场在接受和适应新变化后，仍会转向关注国内基本面和政策变化。随着后续美联储紧缩节奏缓和，当前市场仍在底部区间，静待未来经济预期的提振。当前美元已呈现快速走强后的企稳态势，随着美国房价、服务业等核心通胀环比企稳，通胀压力未进一步加剧或能促使美联储货币政策迎来缓和，国内基本面在前期稳增长政策落地后延续弱修复，为市场提供一定支撑，汇率在出口走弱背景下虽有压力，但国内汇率政策工具充足，国内货币环境有望保持宽松。 　　行业配置上，金鹰基金建议维持均衡，关注“科技+消费+稳增长”。科技方面，新能源、军工等科技行业景气度依然较高，虽然短期存在外部扰动事件，但在全行业中依然属于景气度靠前的品种，科技仍是未来统筹经济发展和安全的重要政策抓手，此外可关注受益于下游需求恢复的细分品种(汽车电子/互联网平台/广告/IT软件)。消费方面，虽然动态清零方针不变，但常态化/精准化防疫的持续优化仍是大趋势，疫后复苏主线(酒店/餐饮/免税/航空机场)尽管时有反复，但大方向仍是向好，此外可关注受益于经济复苏的可选消费方向(白酒/汽车)和政策优化方向(医药)。稳增长方面，地产依然是政策层重点考量，地产、银行等稳增长主线依然值得关注，此外后续“因城施策”用足用好，地产销售有望在政策支持下稳中向好，加之“保交楼”利于施工/竣工，由此地产链后周期品种或依然受益(家居/厨电/消费建材)。 　　风险提示： 　　数据来源于wind，本资料所使用的数据仅供参考。引用的观点、分析预测仅为投研人员在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数等的过往表现不代表未来表现，不代表本公司旗下基金的业绩表现，也不构成对阅读者的投资建议。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。中国证监会对基金的注册或核准，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。