Tims中国美股上市 营收保持两倍增速 EBITDA同比翻番

9月29日晚间，全球著名咖啡连锁品牌Tim Hortons中国业务(“Tims中国”)正式登陆纳斯达克。据了解，Tims中国与特殊目的收购公司Silver Crest Acquisition Corp. 于美国东部时间9月28日合并完成， 并于9月29日9点30以股票代码“THCH”在纳斯达克交易。国信证券认为，依托上市平台支持，公司门店扩张有望进一步提速。

Tims 中国由Tim Hortons母公司 RBI(旗下有快餐连锁汉堡王、炸鸡品牌 Popeyes)与笛卡尔资本合资成立，创始团队多来自国际餐饮品牌及国内互联网龙头企业，其中 CEO 卢永臣曾于 2012-2018 年任职汉堡王中国 CFO。从2019 年 2 月上海开设首店，在资本支持+差异化定位+数字化管理等综合作用下，Tims 中国实现较快扩张。

根据招股书披露，Tims中国2019年-2021年分别实现营收5725.7万元、2.12亿元、6.43亿元，同比增长率分别为271.9%、203.4%。店铺数量迅速增长，截至2021年12月31日，在中国大陆的21个城市拥有390家门店。其中自营店数量从2019年12月31日的31家增加至2021年12月31日的373家。三年间店铺数量增长超10倍；自营店同店销售增长率从2020年7.4%上升至2021年15.7%。

与此同时，Tims中国在不断优化经营成本。根据招股书显示，公司自营门店层面，食材成本及租金占比均有大幅优化。食材成本占比从2019年的44.9%降至2021年的33.7%； 租金占比从39.0%降至24.0%。公司总部层面，管理费用及市场费用占比也大幅优化。管理费用占比从19年的89.2%降至21年27.2%；市场费用则从14.0%降至7.8%。 得益于规模化效应提升和运营效率优化，Tims中国实现了高质量、有盈利的增长。据招股书披露， 2020年到2021年自营门店调整后EBITDA分别为1351.9万，2021年2746.7万，同比增长103.2%，盈利能力持续提升。

Tims中国的快速发展离不开其独特的产品定位：侧重中端，主营“咖啡+暖食”。Tims 咖啡在中国定位偏中端，主要有鲜萃咖啡和意式咖啡两个系列，价格分别在 15 元起和 20-30 元。咖啡之外，Tims 通过增加暖食、推出地域特色食品、降低甜品甜度等方式进行本土化改良， 食物销售占约30%，早餐套餐19.9元起。总体而言，“咖啡+暖食”构筑差异化特色，产品多样化延伸，覆盖早午晚餐及下午茶，融易新媒体，可满足一站式饮食服务需求。

此外，Tims的多样化店型+积极对外渠道合作，也助力品牌实现快速发展。据了解，Tims 主要以旗舰店(金枫店)、标准店(红枫店)为主，同时通过 Tims Go(捷枫店)满足即买即走的消费需求。此外，Tims中国先后宣布麦德龙中国、中石化易捷(全国 2.8 万家线下门店)达成战略合作，采用店中店形式进一步提升市场渗透。

据Tims中国表示，未来将充分利用网络效应、规模经济和协同效应，开店目标调高至2026年达到2750。市场认为，依托原有品牌优势，叠加经验丰富的管理团队及独特是打法，资本化加速将为后续拓店提供资金支持，进一步助力其发展战略的落地。