中植基金解读四季度投资机遇：水穷云起 柳暗花明

10月1日，举国欢庆，我们迎来了祖国的73岁诞辰。小长假期间，海外股市以及港股均出现大涨行情，投资者纷纷向“大A”投来殷切的目光，那么A股在节后将迎来怎样的走势，投资者能否找准机会切入，中植基金在小长假的最后一天带来详细解读。

　　

昨日上午10：30，中植基金“拨云见日 稳鉴未来”系列直播小长假收官场准时上线，由新时代财富研究院首席策略分析师张雷坐镇，以《行到水穷处 坐看云起时》为主题，深度解析四季度A股行情，为投资者指点迷津，帮助投资者在接下来的投资中合理布局，斩获收益。

　　

    

　　

今年以来，市场经历了大幅震荡，经历了1-4月的下跌，5、6月的暴涨之后，A股再次回到了3000点附近。张雷表示，从历史经验得知，市场大幅下跌时，往往是机会蕴藏时。他提出“市场也有温度”，而投资时机与市场温度息息相关。为了明确证明这一点，张雷和他的团队选择了一些重要指标，从流动性、基本面、情绪面各找到重要因子，观察ERP、估值、分位数等因子的变化，为市场情况进行打分。分析发现，当市场处在15度以下的冰点位置时进行投资活动，融易新媒体，往往会得到较好的回报；当市场温度处于60度、70度或以上的温度进行投资时，看似“温暖”，但得到的回报往往很“冰冷”。

　　

而关于节后的股市走向，张雷认为，今年4月，A股大幅下跌后，市场温度降至10度以下，随后迎来了5、6月的暴涨；而当前A股市场温度又降至10-15度之间，市场再度迎来布局期。除此之外，还有一些信号值得关注，比如官方信息公布11月上旬将迎来参与人数过万的北京马拉松比赛，这是疫情以来首次恢复该活动，群众生产生活灵活度有所提高；二是美国经济或已开始出现衰退迹象，部分美联储官员释放了鸽派信号，美联储继续加息的节奏或将放缓，这也是本周美股一度大涨的重要原因；三是9月30日，政府出台一系列拯救房市的重磅信号，例如减低首套房贷利率、“以房换房”时税收优惠等，都有利于大盘在当前3000点附近企稳。综上，张雷表示看好四季度投资行情。

　　

那么节后怎么选股？买大盘还是小盘？买金融地产、煤炭、有色还是“新半军”？张雷在直播间都给出了明确答案。

　　

首先，从时间维度上来看，小盘股占优的时间并未结束。历史经验证明，大盘股和小盘股的强弱轮动往往有着四到五年的周期，上一个大盘股的牛市是在熔断后的2016年1月底开始，一直到2021年2月的“核心资产”走下神坛，此后便进入了小盘股行情为主的时代。但由于前文提到的今年9月30日地产政策出台，不排除属于大盘股的地产股在节后会有一波短期的估值修复行情。

　　

从行业的选择上，张雷指出，有三类行业可以重点关注：一是景气度在节后依然会比较高的煤炭、汽车、机械等较为传统的行业；二是疫情得到控制后的“困境反转”，例如家居产品的相关产业链、消费板块、医药、旅游等，当政策随疫情得到控制开始放宽，这些行业会有非常不错的表现；三是经过调整后的高景气板块，例如新能源、半导体、军工等高端装备制造，在四季度可能会有一些轮动的较好表现。

　　

虽然四季度整体行情看好，但张雷表示，在复杂的大环境下，投资者还是应该建立合理的收益率预期，不要好高骛远，急于求成。而对于普通投资者来说，8%-12%是一个可追求的收益率，超出这一范围的高收益率必然会承受相当高程度的波动，普通投资者要做好充分的思想准备。

　　

市场里没有常胜将军，张雷建议，要根据不同投资产品的波动特性，来做合理的资产配置，可达到将风险分散的最佳效果。例如股票策略投资分为指数增强和主观选股，建议投资者将主观和量化都进行一定比例的配置，如果资金量允许，甚至可以将量化中的500指增、1000指增、空气指增都进行一定的配置，让投资风险得到适当分散，同时再搭配CTA管理期货、债券策略、复合策略、FOF等其他种类的策略产品，达到最佳投资配置。全球最大的对冲基金桥水的创始人达里奥也曾表示：“找到10-15个良好的低相关或者零相关的投资品种，能够大幅降低风险，而不减少收益。”

　　

作为专业的基金销售机构，中植基金专门打造了科学配置工具“九宫格”，根据客户不同的投资风险偏好与投资额度，制定“千人千面”的资产配置方案，再通过中植基金风险配置模型，辅之以严选后的“植选100”优秀产品货架选取产品进行搭配，以更专业和科学的服务流程全方位实现客户财富的保值、增值，为投资者财富保驾护航。