复星国际融资能力获大摩三度肯定 降低杠杆重塑市场信心

近日，复星国际有限公司(香港联交所股份代号：00656，简称「复星国际」)获得国际投资大行摩根士丹利再度力挺其融资能力稳健，重申对复星国际「买入」(Overweight)评级，目标价11.4港元。

大摩于9月16日发表报告，认为复星国际融资能力稳健。值得注意的是，报告认为近期中报复星合并层面负债数字主要是子公司层面的债务，估算其集团控股层面(Holdco)负债远小于此，融易新媒体，包括境内外债券和银行贷款等。这是大摩在短期内第三次发表报告力挺复星国际。 

“在现金层面，由于公开市场关闭，可以理解公司近期出售一些流动资产来增强现金储备。按估计，近期出售资产的现金回流加上本身持有的现金，足以满足近期还款需求。”大摩在报告中这样描述。 

事实上，摩根士丹利在8月30日复星国际发布中期业绩后便发表了对复星「买入」评级的正面报告，表示公司中期业绩完全符合预期。9月7日，摩根士丹利再次发表对复星国际的研究报告，指出虽然近期复星国际对旗下核心资产有少量的股份减持，引起市场对公司短期稳定性的关注，但是摩根士丹利对复星国际的融资能力有信心，认为公司有足够现金融资能力，承受近期的市场压力，现在公司是进一步降低杠杆来重塑市场信心。 

无独有偶，9月15日安信国际证券也发布研报，对复星国际维持“买入”评级，采用分部估值法进行估值测算，目标市值为1023亿港元，对应目标价12.3港元，较当前价格有145%的上涨空间。 

而标普在9月16日的评级报告中也表示，不利的外部市场环境提升了复星资产处置的操作风险，但没有看到任何复星和银行的合作关系被弱化的迹象，也不认为近期部分媒体的负面报道会影响复星向银行提款的能力。 

标普认为，复星正在推进体量过100亿元人民币的银团贷款，一旦落地，会给复星的流动性提供至关重要的支撑。 

事实上，复星国际近期已与中国工商银行、汇丰中国等多家中外资银行签订战略合作协定，银行渠道融资顺畅。 

银行的信心来自复星国际2022年中期业绩展现的韧劲。2022年上半年，复星国际总收入达人民币828.9亿元，同比增长17.7%；反映其产业运营能力的核心指标企业经营性利润达人民币23.3亿元，同比上升35.5%。