鹏华王石千：坚持长期主义，专注基本面研究，力争创造可持续回报

近年来，“固收+”产品逐渐吸引了稳健投资者的目光。但市场上“固收+”产品数量颇多，如何挑选成为困扰投资者的一大难题。业内人士分析，“固收+”的产品运作，并不是股债资产的简单相加，更不是基金经理一个人在战斗。“固收+”的投资管理不仅对基金经理的能力圈要求颇高，也尤为考验整个投资团队的分工与配合。为持续打造黄金“固收+”产品，鹏华固收黄金战队在“固收+”赛道持续发力，由可转债投资专家王石千拟任管理的新基金——鹏华畅享债券基金(A类：015256 ，C类：015257 )目前正在发行中，为稳健投资者提供了又一选择。

作为鹏华固收团队自身培养出的优秀基金经理代表，王石千于2014年加入鹏华基金，具有8年证券基金从业经验，近5年基金管理经验，现任鹏华基金债券投资一部副总经理，负责团队管理和团队权益投资管理。在多年研究和投资过程中，王石千逐渐形成了稳定成熟的投资理念：第一，坚持长期主义，力争为客户获得长久、可持续的投资回报；第二，注重基本面分析，深入研究宏观经济大势和微观企业经营，研判基本面变化，制定相应的投资决策；第三，兼顾趋势，投资要适度考虑市场情绪顺应大势；第四，注重控制风险，投资中遵守风控纪律，严格控制组合风险。

资料显示，王石千所带领的“固收+”投资团队目前共有6位成员，包含王石千、方昶2位基金经理和4位投资助理。基金经理主要负责基金产品的投资运作与管理，4位投资助理分别负责股票研究、转债研究、信用债和利率债研究以及交易和风控管理。据王石千介绍，团队会定期举办例会研讨市场，分析自身组合情况，同时也会不定期进行专题会议，讨论投资相关资产的投资策略。据悉，王石千团队管理的产品线布局所覆盖的产品类型丰富，具备差异化的风险收益特征，涵盖中短债基金、中长期纯债基金、一级债基、二级债基、偏债混合基金和可转债基金，可满足不同风险偏好的客户需求。截至今年二季度末，该团队管理的产品规模合计超670亿元。

鹏华双债加利A、鹏华双债保利作为王石千管理的二级债基代表作，凭借优秀稳定的长期业绩深受机构投资者的青睐。据银河证券数据，截至2022年8月26日，鹏华双债加利A、鹏华双债保利过去3年的净值增长率分别为26.60%、21.61%，均位居同类前1/3；过去5年的净值增长率分别为37.17%、38.94%，均位居同类前1/3；自成立以来的年化净值增长率分别为7.28%、6.08%。凭借优异的业绩支撑，鹏华双债加利A被银河证券授予三年期、五年期五星评级，鹏华双债保利被授予五年期五星评级。此外，这两只基金备受机构投资者青睐。据2021年年报显示，截至2021年末，鹏华双债加利A鹏华双债保利的机构投资者持有比例分别为96.51%、99.42%。能够被“大资金”认可，也从侧面反映出王石千出众的综合管理实力。

业内人士表示，运作好“固收+”产品，对管理人的投研能力要求较高，管理团队必须具备足够的大类资产配置能力，同时还需要根据不同的市场环境，动态调整各类资产配置比例。王石千团队在此方面积累了丰富经验，会根据不同资产类别，制定资产配置的投资策略。从长期维度看，首先明确产品的风险收益特征，这决定了产品长期资产配置框架以及各类资产配置比例。从中期维度看，主要判断股债市场未来走势，结合股债市场当下的估值水平，去决定战术性的资产配置中枢，债券方面会确定久期的中枢，权益方面会确定股票和转债的仓位。从短期维度看，会围绕中期确定的资产配置中枢进行调整，自下而上挑选债券和股票的细分投资机会。

值得一提的是，今年以来股债市场面临不同程度的震荡，“固收+”产品也面临回撤调整，应对市场波动风险的能力如何，成为检验投资机构实力的“试金石”。对此，王石千表示，在风险应对方面，团队有系统的控制风险理念以及投资规则。事前方面，第一，会根据组合风险的承受能力去确定股债配置的上限；第二，会控制组合中高波动的资产，如高波动的股票比重来控制组合波动的风险；第三，市场上涨相对多时，会有意识在左侧进行止盈操作，使组合在后续回撤中尽量减少亏损。事中方面，要有止损规则，对不同组合设定了预警线，当组合回撤到达预警线，会有意识地在预警线附近大幅降低组合的风险，防止组合出现超预期回撤。

目前正在发行的鹏华畅享债券基金产品定位为稳健型的二级债基。据王石千介绍，相较于同为二级债基的鹏华双债加利、鹏华双债保利，鹏华畅享这款产品的回撤目标设置得更小，权益比例设置得更低，并增加了止损机制，严格控制组合波动风险，相对适合不满足于纯债基金收益、能适当承受一些权益市场波动风险的投资者。在债券方面，鹏华畅享会精选中高等级的信用债进行配置，融易新媒体，择时参与长久期的利率债，力争获得债券市场收益率下行的资本利得；转债方面，会更多配置正股预期有较好表现的债型转债。股票方面，行业和个股上继续坚持均衡的配置思路，会在各种类型、不同波动程度的资产上做均衡配置，将低波动的股票资产作为核心配置仓位，利用高波动的资产增厚投资收益，也会选择具备优于行业盈利增速、估值有上行空间、财务清晰的个股，力争获得阿尔法收益。