中期业绩展现韧劲，高盛大摩等给予复星国际“买入”评级

2022 年9月1日，复星国际有限公司(香港联交所股份代号：00656，简称“复星国际”)及其附属公司(统称“复星”或“集团”)8月30日发布2022年中期业绩之后，高盛、摩根士丹利、大和资本、中金公司发表报告，一致给予“买入” 或“跑赢大市”评级。

中期业绩显示，上半年复星收入稳健增长，全球化和科创持续发力，资金面保持稳健，资本结构持续优化，展现出持续发展的韧劲。虽然集团上半年净利润受到疫情冲击、大宗商品原材料价格上涨以及资本市场波动影响出现下滑，但多家大行均认为公司业绩符合市场预期，一致看好公司股票。

高盛在最新报告中重申对复星国际“买入”评级，目标价11.2港元。高盛认为，复星国际上半年收入仍然持续保持稳定增长，同比上升18%，尽管健康和富足板块盈利由于投资部分受到市场波动造成同比下滑，但快乐板块亏损明显收窄，主要来自海外旅游业务强力复苏。报告指出，复星坚持投退平衡战略，持续优化资本结构，流动性充足，现金和负债率保持稳健，同时主动管理流动性以及债务成本，并于近期与工行、汇丰两大银行的深化合作等，凸显信用指标管理优势，也在市场中可以抓住潜在投资机会。高盛因此认为复星国际近期股价属于历史低位，股价潜力较高，继续给予买入评级。

摩根士丹利表示，虽然复星国际上半年净利润下降，但完全符合预期，重申对其买入(Overweight)评级，目标价11.4港元。该行指出，复星的财务状况稳健，现金充裕并录得上升。截至报告期末，公司现金及银行结余及定期存款更增加了约人民币210亿元至人民币1,176.5亿元，完全能覆盖其总合并债务的45%；总债务占总资本比率为56.8%，认为集团财务状况非常稳健。

大和资本(Daiwa Capital Market)也重申对复星国际“买入”评级，目标价10.8港元。大和资本认为复星国际的上半年业绩与该行预期一致，并预期公司债务可持续优化。截至报告期末，总债务占总资本比率为56.8%，集团平均债务成本为4.5%，处于低位。该行预期复星的主要财务指标在2022至2025年将得以进一步优化，预期复星将可逐年稳定有序的压降债务，并拉长债务久期，同时提高子公司向上的现金分红，控制总部固定费用，从而稳步优化集团信用指标。该行预期复星将继续优化资产组合，择机、有序处置“非战略非核心”的资产，以夯实流动性安全垫，应对外部市场波动。展望下半年，大和资本预期复星下半年净利润按季度增长(QoQ) 将可有效改善，并预期2022年下半年净利润可实现增长约20%。此外，该行预期随着市场投资情绪转好，以及受益于复星多元业务组合及全球化布局，复星国际的业务将继续展现持续发展的韧劲，因此该行继续看好复星国际股票并给予买入评级。

此外，中金公司也在报告中重申对复星国际“跑赢大市”评级，目标价8.50港元。中金公司认为复星国际主营业务稳步增长，并指出复星不断加强投退平衡管理，资金结构改善、流动性增强。上半年，复星完成减持青岛啤酒股权，融易新媒体，持续推进投退平衡。中金公司认为，复星退出的资产均为非核心二级市场持仓,不会对业务架构造成影响，并将优化资金结构、助力财务状况强化。

8月30日发布的中期业绩显示，2022年上半年，复星总收入达到人民币828.9亿元，较2021年同期上升17.7%；企业经营性利润达人民币23.3亿元，同比上升35.5%；科创投入达人民币46亿元，同比增长21%。

复星一直深耕健康、快乐、富足、智造四大业务板块，坚守“让全球家庭生活更幸福”的使命，也是国内少数既具备全球化运营与投资能力，又积累了深厚科技与创新能力的企业。复星的财务杠杆率总体保持平稳、债务多币种抗风险能力强，负债久期稳健，财务状况健康。在8月31日举行的中期业绩发布会上，复星国际管理层表示，观察到进入下半年后，得益于集团长期坚持的深度产业运营，多个板块企业的财务及运营指标已经迅速呈现稳健复苏态势。