国安达登陆创业板 募投项目达产后预计年销售收入6.75亿元

国安达股份有限公司（以下简称国安达）将于近期登陆创业板。2017年度至2019年度，国安达实现营业收入约1.92亿元、2.34亿元和2.77亿元，实现净利润0.44亿元、0.62亿元和0.75亿元。

值得注意的是，国安达是国内交通运输、电力电网行业自动灭火系统的主要供应商之一，长期专注于火灾早期探测预警、自动灭火技术的研究与应用开发，形成了具有自主知识产权的火灾早期预警与自动灭火技术，已掌握“超细干粉”、“混合气体”、“水基型灭火剂”、“压缩空气泡沫”等多项核心灭火技术，形成了丰富的技术储备。

此次，国安达拟募集资金6亿元，投向五个项目，项目达产后预计年销售收入6.75亿元。

按产品类别划分的毛利构成 图片来源：国安达招股书截图

超细干粉自动灭火装置大中型客车市场份额占比超70%

招股书显示，国安达主要产品包括了超细干粉自动灭火装置、电池箱专用自动灭火装置、乘客舱固定灭火系统、变压器固定自动灭火系统等安全应急产品。

从毛利构成来看，2019年度，国安达毛利贡献最高的产品为超细干粉自动灭火装置，贡献了约0.92亿元的毛利，其次是电池箱专用自动灭火装置和乘客舱固定灭火系统，分别贡献了约4500万元和1800万元毛利。

值得注意的是，在交通运输行业，国安达是国内车用自动灭火产品市场的主要供应商之一。其中，国安达的超细干粉自动灭火装置的市场份额较高，在国内大中型客车市场份额占比测算约在70%以上，长期配套于宇通客车、金龙汽车、中通客车等下游市场的主流客车厂商。

报告期内，国安达的超细干粉自动灭火装置毛利率水平在55%-60%，毛利率水平较高。

对于该产品毛利率较高的原因，国安达分析称：“主要是由产品创新性强、专用性强、市场竞争优势、客户特性、产品报价模式等因素所决定。”

值得注意的是，国安达的超细干粉自动灭火装置产品技术水平较高，国安达的超细干粉自动灭火装置集“火情自动探测报警、火灾自动启动灭火、设备有效性智能巡检、设备故障自动报警”于一体，多个系列产品能够满足不同下游客户的需求。国安达前后取得40余项技术专利（其中9项发明专利）、2项软件著作权应用于超细干粉自动灭火装置具体型号产品。

国安达的超细干粉自动灭火装置属于特殊工业领域产品，较通用型产品研发难度高、研发投入高、但适用范围小，需根据下游具体应用的不同而进行定制化设计，个性化特点使得产品拥有更大的议价能力。

此外，国安达的超细干粉自动灭火装置在客车等专业市场已具备市场先发优势，长期配套于宇通客车、金龙汽车、中通客车等国内主流整车厂商，客户黏性、产品技术、产品资质等因素形成了较高的竞争门槛；加之专用产品的开发难度较大、应用范围较小，且不同细分领域的产品专用性不同，因此，国安达产品在相应专业市场的议价能力较强。

图片来源：国安达招股书截图

鼓励“智能化、特种、无人化、高性能”发展趋势

消防安全是国家公共安全的重要组成部分，消防行业的发展水平是国民经济和社会发达程度的重要标志。消防产品制造业是消防行业的行业基础。我国消防产品主要可分为灭火设备产品、火灾报警产品、火灾防护产品、消防装备产品等四大类。

从2001年到2003年，国家逐步取消了消防产品生产销售备案登记制度，逐步建立消防产品市场准入制度，消防市场环境发生根本性变革，民营企业开始涉足消防行业，行业发展速度加快。随着国民经济快速增长，消防产业也逐渐发展成型。经过十余年的发展，目前我国的消防产品生产企业已超过5000家，消防行业整体规模较大。

值得注意的是，消防行业的企业数量较多，但缺少行业领军企业，各家企业的市场份额较分散，行业集中度低。大多数消防企业生产的产品种类单一、技术含量较低，产品在外观、功能等方面同质化严重，盈利水平较低。

国安达的超细干粉自动灭火装置，属于干粉灭火设备类别。超细干粉灭火剂是一种90%粒径小于或等于20μm的固体粉末灭火剂，超细干粉灭火剂的比表面积较大，活性较高，可在空气中形成均匀分散、相对稳定的气溶胶，灭火效能较高。