巨亏的圆心科技更新招股书，“医-药-险”模式下依然离不开“卖药为生”

克日，圆心科技更新招股书，继承推进港交所上市历程。此前，2021年，互联网医疗规模掀起一波上市潮，微医、叮当康健、智云康健、思派康健纷纷递表。这年10月，圆心科技首次提交招股书，从此两次因高出6个月时限而失效。

圆心科技是一家医疗康健公司，创立于2015年，遇上了上一波互联网医疗成长的风口。公司首创人何涛此前曾任健一网总司理，后者是药械畅通巨头华润团体出力造就的医药电子商务平台。2015年8月和2017年1月，圆心科技别离完成A1轮、B1轮融资，红杉和腾讯先后出场。从此，两者多次加码，圆心科技也融资不绝。仅在2021年，公司E轮至F轮融资共计高出45亿元。

不外，纵然首创人在行业浸淫多年，又备受成本看好，圆心科技至今依旧逃不掉“卖药为生”和“巨额吃亏”的标签。

今朝，圆心科技的主营业务分为院外综合患者处事、供应端赋能处事、医疗财富端赋能处事三大板块。2019年至2022年1-8月（简称“陈诉期内”），公司营收别离为23.52亿元、36.29亿元、59.38亿元、46.89亿元，期内吃亏别离为2.01亿、3.63亿、7.57亿和5.30亿元。个中，以“卖药”为实质的院外综合患者处事营收占比均高出95%。

不外，相较于已经“上岸”的京东康健、阿里康健自己具有供给链的绝对优势，更专注于针对普通疾病的非处方药、处方药和保健产物，圆心科技聚焦于处方药规模，尤其是新特药。另外，公司三大板块彼此协同，也使圆心科技与镁信康健、思派康健被市场并称为“医-药-险”模式三家独角兽。

详细而言，圆心科技创立伊始即着手于院外综合患者处事，包罗全国性线下药房圆心药房和在线药房高手大夫。患者可以在此购药，并得到在线问诊、输注处事、药师咨询等线上、线下医疗处事。

在此基本上，2019年，公司开始提供供应端赋能处事，辅佐医院成立互联网医院并提供运营处事，如处方外流打点、在线复诊、在线问诊及转诊会诊打点等。 同年，公司开始向医药公司提供营销处事，并创立圆心惠保，从此乘上惠民保的春风，为保司提供多种保险处事，由此组成了医疗财富端赋能处事板块。

本年1-8月，圆心科技院外综合患者处事的营收占比为95.3%，供应端赋能处事和医疗财富端赋能处事营收占比别离为0.8%、3.9%，尔后两者的毛利率均在45%阁下，远高于前者的6.1%。

在这一“医-药-险”模式中，圆心科技通过“医”“药”两个板块积聚对患者的大量认知，并支持“险”板块的业务。如借助遍及的患者包围和大夫网络为医药公司提供市场推广处事；成立保险科技平台，提供理赔处理惩罚、风险节制、第三方打点和市场推广处事；并在这一进程中，整合医疗资源，进一步办理患者需求。换而言之，院外综合患者处事板块不仅是公司今朝的营收大头，更是公司贸易闭环、走向高毛利率业务的流量进口。

招股书显示，停止本年8月末，圆心科技拥有314家药房，单个药房平均配备2名专业药师。个中，267家位于医院四周1公里以内；国度医保指定药房、大病医保双通道药房别离为219家、81家。这一数据远多于同样聚焦特药的思派康健。后者本年10月27日更新的招股书显示，其特药药房数目为102间，医保指定药房和双通道药房别离为76家、47家。

另外，为吸引客源、增加用户黏性并为后续业务引流，圆心科技在线上、线下均会提供免费处事。如为推广在线平台，高出88%的在线问诊环节为免费，并提供折扣率1%至5%的折扣价。这使公司院外药房及医疗处事平均售价和该板块毛利率一路下滑，陈诉期内别离为500元、495元、398元、332元，毛利率从2019年的9.4%降至本年1-8月的6.1%，略高于思派康健特药药房业务本年1-6月5.4%的毛利率程度。同时，公司院外药房及医疗处事订单数目一连上升，陈诉期内别离为3.1百万、4.8百万、9.1百万、9.3百万。以此推算，其收入增速不变在50%阁下。

而在医疗财富端赋能处事这一蓝海规模，停止本年8月末，圆心科技为217家医药公司、159家保险公司和8家再保险公司提供处事，与保险公司相助推出40余款新特药保险产物，协助在高出100个都市推出惠民保，并分销合计41项康健险产物，打点32.9百万份保单。对比之下，停止本年6月末，在康健保险处事板块，融易新媒体，思派康健相助保险公司的数量为59家，共推出100项创新处方疗法，拥有约24百万名康健打点会员。

2020年起，惠民保“一炮而红”，圆心科技来自保险处事的营收也飞速增长，陈诉期内别离为7.7百万元、24.8百万元、131.3百万元和85.3百万元。同时，由于采购技能处事和推广本钱增加，该板块毛利率程度由2019年和2020年的超70%骤降至从此的45%阁下。这一程度略低于思派康健。2019年至本年1-6月，后者康健保险处事的收入别离为2.2百万元、32.0百万元、92.6百万元、92.1百万元；毛利率从2019年和2020年的不到40%晋升至2021年的57.4%，再升至本年1-6月的67.0%。