最大下跌超160点 A股此轮调整何时休？

引言：自3174点调整以来，A股最高下跌已超160点。在此期间，此前强势的高股息板块纷纷回落，取而代之的是半导体等科技股板块的超跌反弹。不过，市场调整过程中，成交量持续萎缩，交投热情疲软，看不到止跌的迹象。随着美联储议息会议的落地，美联储降息仍有不落实性，而国内通胀虽有改善但需求不足下仍显弱势。预计市场仍将保持震荡调整格局，但在陆家嘴论坛前，市场或有短期的情绪提振。

A股延续弱势震荡

虽然昨日市场迎来喘息，但今日也没能再进一步迎来反弹，而是继续弱势震荡，延续此前的调整格局。整体看，沪深两市一度高开，但开盘后震荡走低，盘中虽有拉升，但持续向较差，此后冲高回落翻绿。午后，指数绿盘整理后迎来跳水，板块和个股纷纷走弱。

整体看，当日市场受阻于5日均线下，指数继续保持弱势。盘面上，电子板块领涨，通信、计算机以及汽车等迎来上行，而多数板块走低下，农林牧渔领跌、建筑材料、有色金属以及钢铁、房地产等多板块跌幅居前。

美联储维持利率不变

北京时间6月13日凌晨2点，美联储在货币政策委员会FOMC宣布，联邦基金利率的目标区间仍为5.25%到5.50%，即美联储继续维持“按兵不动”，符合市场预期。当遭问及首次降息的时间点，鲍威尔回应道，首次降息对经济是有影响的，时机非常重要，目前还未到公布降息日期的阶段。但长远来看，更重要的是整个利率路径，而不仅仅是首次降息。

我们看到，在数据显示美国5月份通胀意外放缓后，交易员们提高了对美联储年内降息的预期。两年期收益率一度下跌15个基点，至4.68%，为5月初以来最大跌幅。互换合约市场已经完全消化了11月和12月降息的情景，9月降息的概率增加至76%。未来，美联储究竟的降息，或许还需关注通胀和就业数据，如果数据继续向好，可能会进一步推动市场情绪和股市表现。

国内通胀同比持平 略低市场预期

回到国内，官方昨日公布了5月最新的通胀数据。中国5月CPI同比增长0.3%，预期0.4%，前值0.3%；5月PPI同比增长-1.4%，预期-1.5%，前值-2.5%。整体看，CPI同比持平，略低于市场预期。而PPI同比回升下，略高于市场预期。

整体看，通胀数据显示供给在逐步出清，但需求依然疲软。因此，当前仍需政策进一步的发力，提振有效需求的回升。

A股调整百余点 低迷行情何时休？

海外美联储降息仍需等待，而国内需求不足下，市场情绪低迷。反映到股市当中，经历一轮估值修复行情之后，市场基本面提振动力缺失下迎来阶段的调整。而从3174点调整以来，指数最高下跌已超160点。而在此期间，市场风格转换的同时，成交量持续萎缩，近期整体于7000亿水平徘徊。持续低迷之下，何时才能止跌呢？

我们认为，市场的提振，仍需国内基本面进一步的提升，尤其是政策继续发力下国内需求回升以及企业盈利的改善。目前看，短期还没有明显的改善迹象，股市震荡或是这个时期的主基调，但中期随着修复的进行，市场向好趋势仍将延续。而短期来说，值得注意的是政策预期可能带来的情绪提振，尤其是下周即将举行的陆家嘴论坛期间资本市场相关政策措施有望发布的预期下，或对短期市场的调整，起到一定的情绪支撑作用。

整体看，目前市场处于一轮估值修复行情的尾声，在基本面提振动力缺失下，市场迎来阶段的回撤行情。预计这种趋势还将延续，融易新媒体消息，但经济整体修复趋势下，市场或仍有反复。需要注意的是，持续下跌后，随着下周资本市场相关政策措施发布预期的临近，可适当留意市场情绪提振下的反弹行情。