超千亿回购！业绩倒退的苹果如何做到？(2)

对于遭问到近期中国之行的感受以及大中华区市场何时转向，库克回应，大中华区分部的3月财季收入下降8%，主要原因在于iPhone。但如果按供应链正常化（即不考虑上年同期因为供应链收紧而囤积了大量交付量）来看，大中华区的iPhone收入其实有所增长。他强调苹果在上海又开了一家零售店，中国之旅十分愉快，对中国市场长远前景非常看好。

卢卡提到，大中华区目前是苹果新兴市场中最大的区域，但在中国以外的地区，苹果的发展潜力很大，例如印度、沙特、墨西哥、土耳其、巴西、墨西哥和印尼，苹果在这些人口众多的地区渗透率较低，因此拥有很大的拓展空间，而在这些市场也确实在持续增长。库克表示，印度市场录得强劲的双位数增长，是苹果未来的一个重点关注市场，不论是经营端还是供应链，都大有可为。

前景展望

管理层预计，6月季度该公司的总收入按年增幅为较低的单位数，其中汇兑亏损会带来大约2.5个百分点的负面影响。卢卡强调，在3月财季，交易账户和付费账户均有双位数增长，融易新媒体消息，预计下一财季服务收入会有双位数增长，增幅与本财政年度的上半财年相若，财华社留意到苹果截至2024年3月末止上半财年的服务收入增幅为12.74%；而iPad收入会有双位数增长（iPad或于5月推新品）。

预计毛利率将介于45.5%至46.5%之间，包括存储芯片成本上升的轻微影响，以及汇兑亏损按季大约30个基点的负面影响；而经营开支介于143亿-145亿美元之间。

至于AI，库克在业绩发布会上拼命卖关子，表示会在5月7日的发布会以及6月份的年度开发者大会上透露更多详情，但看好生成式AI的机会，并表示正作出巨额投资，期望能在稍后向客户推出。

巨额回馈投资者

苹果这份季度业绩，王炸的消息应该是大手笔增加回购与派息。

苹果一直奉行“现金中立”政策，即将经营活动产生的净现金流入扣除资本开支和未来发展支出后的净余额，统统回馈给投资者。

截至2024年3月末止的2024财年上半年，苹果的经营活动产生净现金流入625.85亿美元，投资活动产生的净现金流入达到16.17亿美元，苹果将75.35亿美元用于派息，433.44亿美元用来回购股份。

即使是在派息和回购之后，苹果于2024年3月末持有现金及现金等价物326.95亿美元，可买卖证券344.55亿美元。

在公布3月财季业绩时，管理层透露，董事会已额外授权了1,100亿美元用于回购，此外，还增派季度股息4%，至每股0.25美元，并且会继续增加股息。

鉴于其对于上游供应商的强大议价力，苹果拥有非常理想的账期，也因此其财务管理十分灵活，同时将重资产的生产业务交给承包商，让苹果能腾出更多的财务资源用于研发，这正是其能将富余资金返还给股东的底气。

从业绩发布会上管理层的发言，财华社大致了解到，苹果的可穿戴设备，尤其Vision Pro，受到企业客户的追捧，未来其或专注于企业客户渠道。除了大中华区市场，苹果将会扩大其他新兴市场的覆盖范围，例如印度，以缓冲大中华区市场下降的影响。收费用户的基础在持续扩大，其服务收入的占比应可进一步提高，这将有助于提升其整体利润率。

无论如何，决定服务的还是产品竞争力，苹果未来的产品营收增长表现，还需看接下来的技术更新，包括AI，相信四天后的发布会将有更多启示。