“口罩妖股”搜于特巨亏15亿：供应链业务占用大额资金 客户供应商与旗下公司或存关联(3)

　　贸易业务毛利率低，大多需要通过大规模和高周转来赚取收益。通过布局服装原材料贸易，搜于特确实实现了营业收入的跃升，2015~2019年，公司分别实现营业收入20亿元、63亿元、183亿元、185亿元及129亿元，五年内营业收入增长了5倍，顶峰期的2018年更是较2015年翻了9倍。

　　从净利润来看，搜于特2015~2019年分别实现归母净利润1.94亿元、3.62亿元、6.13亿元、3.69亿元及2.08亿元，呈现“过山车”趋势。

　　《每日经济新闻》记者注意到，搜于特快速上涨的营收难以转化为现金。搜于特2016年至2018年连续三年经营活动的现金流净额为负，分别为负6.12亿元、负8.82亿元及负5.91亿元。对于现金流与净利润不匹配的情况，深交所在公司2018年的年报问询函中质疑其合理性。

　　一边是现金流吃紧，一边是应收账款、预付账款、存货逐年升高。

　　从应收账款来看，融易新媒体，搜于特2015年至2019年的期末应收账款分别为5.34亿元、12.63亿元、16.35亿元、19.56亿元及25.75亿元，五年间增长率达到382%。同时，应收账款占总资产比例也逐渐上升，从14.55%升至22.76%，可见应收账款占用资金的现象逐渐突出。由此产生的坏账也逐渐升高，从2015年的2862万元上升至2019年的2.13亿元，增长率达到645%。

　　从预付账款来看，搜于特2015年至2019年的期末预付账款分别为2.61亿元、6.51亿元、22.83亿元、16.22亿元及11.99亿元，占总资产的比例分别为7.12%、9.05%、22.10%、15.96%和10.6%。最高峰出现在2017年，期末预付账款高达22.83亿元，占总资产比重达到22.10%。

　　从存货来看，搜于特2015年至2019年的期末存货价值分别为6.34亿元、12.64亿元、19.02亿元、27.45亿元及31.91亿元，五年间增长率达到403%。此外，存货占总资产的比例也逐年升高，从17.27%升至28.20%。

　　2020年三季报显示，截至2020年9月末，搜于特的应收账款、预付账款、存货余额分别为24.40亿元、7.69亿元、41.79亿元，合计占用约74亿元的资金，占总资产的比重约60%。