朗姿股份向实控人借款扩张 服装主营业务下滑成"鸡肋"(2)

　　在此背景下，越来越多的医疗企业涌入医美赛道。今年2月21日晚，昊海生科发布公告称，拟以共计2.05亿元总投资款获得美容领域企业欧华美科63.64%股权；老牌药企康哲药业也通过收购皮肤线公司卢凯进入医美赛道；华东医药则斥资6亿元收购外资医美公司。

　　相比以医美机构为主营业务的公司，朗姿股份则稍逊一筹。2020年上半年，公司医美业务收入为3.54亿元，低于华韩整形（3.93亿元）、香港医思医疗集团（7.08亿元）。

　　行业进入竞争"红海期"，朗姿股份准备加速扩张。根据公司对医美业务未来规划，医院类医美机构的异地扩张将以收购为主、辅以自建，而门诊类医美机构则以自建为主。

　　2020年12月至今，朗姿股份两次发布公告称，拟出资共计3.25亿元，作为有限合伙人出资设立医美股权并购基金。拟通过股权投资的形式，投资于医疗美容领域及其相关产业的未上市公司股权，两只基金规模合计达到6.52亿元。

　　也有业内人士看好公司未来发展前景，浙商证券纺织行业分析师马莉认为："医美业务所在行业发展迅速，朗姿旗下医美资产优质，在成都、西安已形成地区性影响力，在A股具有稀缺性。"同时其也向投资者提示，公司可能有"女装及童装业务恢复不及预期、新医美机构培育进度不及预期"的风险。

　　扩张也意味着营销费用将进一步增长。据国信证券的研报，医美医院严重依赖于营销，平均"获客"成本在6000元/人以上，直接导致医美行业出现高毛利低净利。

　　朗姿股份接受机构调研时表示，主打轻医美的晶肤多数机构仍在成长爬坡期。2020年，晶肤医美结合标准化体系+同城连锁模式，获客方式主要靠线上引流。

　　值得注意的是，资金链成为企业扩张中举足轻重的一环。

　　2020年三季报显示，朗姿股份货币资金为1.35亿元，交易性金融资产达到3.21亿元，短期借款为3.38亿元；资产负债率为33%，流动比率与速动比率为1.53、0.77，低于2与1的正常值。

　　短期偿债能力尚可的背景下，朗姿股份仍在向实控人借债。3月9日公司公告称，向实控人申东日借款合计不超过1亿元，用于支持公司生产经营及战略发展，借款期限12个月。

　　不过，从股权质押率来看，实控人资金并不太充裕。截至2021年3月17日，申东日的最新质押率为58%，质押股份占上市公司总股本的27.73%。

　　那么，为何向实控人借款也要扩张？未来公司能否在行业分化阶段站稳脚跟？就上述种种问题，《投资者网》致电并电邮公司证券部，等待一周后仍未获回复。（思维财经出品）■