仙迪股份连载四：募集项目是否产品过剩 外协工厂有过“严重缺陷

今天继续聊深圳市仙迪化妆品股份有限公司（以下简称“仙迪股份”）向证监会提交的《招股说明书》。

2020年8月18日，清扬君在文章《仙迪股份连载三》提到了仙迪股份注册和受让的“羽皙”洗护产品有蹭欧莱雅旗下“羽西”的嫌疑。不曾想，2天之后的8月20日，仙迪股份持股60%的控股子公司深圳羽皙生物科技有限公司正式成立。

深圳羽皙生物科技有限公司注册资本1000万元，法定代表人是仙迪股份实际控制人杨增松的儿子杨志坚，持股40%的小股东为深圳本末未信息科技有限公司，其经营范围有“广告业务，化妆品、卫生用品的技术开发、销售；经营电子商务，从事货物及技术的进出口业务。”

从“羽皙”的布局来看，仙迪股份选择了与外部合作的方式推广洗护品牌羽皙，并可能在电商渠道发力。仙迪股份2016年推广合资公司的韩系原装进口品可美莉失败，这次选择推广日系风格的羽皙能成功吗？

《招股说明书》显示，仙迪股份计划募集资金6.8亿元，用于年产8790t化妆品项目、营销服务网络及品牌升级建设项目和数字化管理平台建设项目。其中3.66亿元用于年产8790t化妆品项目，占募集资金总额的53.86%。

这说明，仙迪股份在继续扩大产能。不过清扬君发现，仙迪股份的产能利用率还有不少剩余。

2019年，仙迪股份的自有产能利用率维持在75.81%以上。仙迪股份解释，2019年公司委外生产的面膜类产品和部分精华类产品（安瓶、冻干粉）产量增加，自有产能利用率下降。

实际上，2017年-2019年仙迪股份的自由产量分别为3178.96吨、3853.82和2706.52吨，自由产品呈逐年下跌趋势。同期的产品销量分别为3159.47吨、3936.14吨和4039.73吨，2019年的产品销量比2017年增长了27.86%，如果按这个增长比例，2021年的产品销量为5165.24吨，即便2021的产品销量比2019年增长40%，2021年的产品销量也只有5655.56吨，远远低于扩产后12360吨的总产能（新建8790吨+原有3570吨）。