重磅！巴菲特2024股东大会谈话干货版

《投资者网》侯书青

北京时间5月4日晚间，93岁的“股神”巴菲特携CEO接班人Greg Abel、保险业务负责人Ajit Jain出席了伯克希尔-哈撒韦公司的第59周年股东大会，并在会上回答了股东提问。

坐在巴菲特左手边的面孔不再是老搭档芒格，而是公司的下一任掌门人，年迈的巴菲特在现场确认CEO Abel将完全接管投资决策，称“不希望200人每人管10亿美元”。也几度下意识地对Abel说：“查理，你还有什么要补充的吗？”。

巴菲特在会上解读了伯克希尔-哈撒韦的一季度财报，并回答了投资者们关心的问题，包括AI、能源投资、持仓变动等。我们归纳了以下可能对国内投资者有启示的部分，以飨读者。

一季度财报

关于公司的一季度财务状况，巴菲特对保险承保利润和保险投资收益毫不吝啬赞美之词，并预计未来几度的业绩会变好。第一季度伯克希尔旗下的保险业务运营利润为52亿美元，但巴菲特仍然向投资者们转述了保险业务负责人Ajit Jain的话：“不要讲一季度的保险业务收益乘以4来预测全年业绩，保险业务的逻辑不是这样的。”

巴菲特表示，伯克希尔的保险业务敞口分布在各个地区且覆盖了各种灾害类型，每年6-10月的大西洋飓风季会成为东海岸的业务面临的最大潜在风险。

公司持有的短期美债和投资收益未来仍有上涨预期，会考虑合适的时机选择回购股票以保证股东收益。目前美债利率约为5.4%，公司持有的短期美债为1534.4亿美元，这意味着能在高利率时期获得可观的票息收入。

此外，巴菲特预计到2024年二季度末，公司持有的现金规模可能会突破2000亿美元，但他不会在高利率时期使用这笔庞大的现金储备。“我们只会在正确的时候挥棒。”

有投资者对美债供应无法再遭市场吸收而焦虑，并称目前的美债市场是2008年的6倍。巴菲特表示最好的猜测是美债仍会在相当长的时间内遭市场接受，因为没有更多更好的替代选择。“我不担心美债供应的绝对数量有多少……现在大家喜欢关注美联储的各种动向，但财政赤字才是最应该关注的话题。”

未来会投资哪些地区？

一位中国香港的投资者提到了关于巴菲特减仓比亚迪的问题，他想要知道未来是否会投资中国香港或者中国大陆的股票。

巴菲特坦言，伯克希尔的主要投资会在美国，并以美国运通、可口可乐、苹果这些长期持有的公司为例说明了自己的投资偏好。“我了解美国的规则、优势、不足，不太了解其他文化，如果伯克希尔坚持美国的立场就不太可能犯重大错误。”

会上巴菲特还就连续几个季度减持苹果股票一事做了解释。称苹果将长期是伯克希尔的一大投资，除非出现“戏剧性”情况，否则苹果将是伯克希尔最大的投资，因为它是一家比可口可乐、美国运通更好的公司。减持是因为投资收获客观收益后的税收原因，但他不排斥交税。

有投资者表示印度经济在过去五到二十年间表现良好，是否会积极在印度权益市场寻求机会？哪些因素会促使在印度的重大投资？巴菲特称：“我相信印度有很多机会，但我们对印度的见解可能不够有优势，也许有些领域我们没有探索到。”“日本的投资不错，印度也可能存在着类似的机会，但因为文化不一样，我们没法区分。”

2020年8月，巴菲特90岁生日时首次投资了几家日本商社，总价约为60亿美元，他称：“对其他国家股市的押注不太可能达到这个规模。”

巴菲特还在会上透露，伯克希尔的下一笔重大交易，可能仍然是美国企业。此外，有一笔“神秘投资”正在邻国加拿大酝酿。不难看出，巴菲特在海外投资方面，谨慎地保持着“理解”的标准，他所说的“文化”也不仅是狭义上的“人文”，而是一种全方位的理解。

巴菲特与丁元英在这一点上达成了默契：赚自己认知范围内的钱。

人工智能

在巴菲特眼中，AI技术的出现与快速迭代，是一项堪比核技术的发明。有投资者提问：生成式AI正在对传统行业造成影响，AI能带来多少优势？

对此，巴菲特坦言自己对AI一无所知，且没法准确评估，但他认为这是非常重要的技术。“精灵从壶嘴里跳了出来，帮助了很多人，但我希望它在未来可以多做好事。”在他看来，任何劳动密集行业都会受到AI的威胁，但另一方面，这或许可以让人们得到更多娱乐时间。

对于“伯克希尔的哪项业务在AI面前有最大风险”这一问题，巴菲特并没有明确回答。其实他的话说的很明白：我看不懂AI，再火也不上头。

能源

有投资者指出，伯克希尔的能源业务令人失望，担心环境变化与政策调整，伯克希尔如何看待能源方面的投资？