锐叔论市 节前效应开始显现！(2)

这两天市场风格出现高低切换迹象，一方面，前期累计涨幅较大的热点品种如高股息、低空经济等出现明显回调；另一方面，资金开始在一些相对低位的品种上进行一些试探，如前天有所表现的猪肉、白酒，昨天的人形机器人、数据要素、化妆品等。在这里面，锐叔在昨天的早评中重点分析了猪肉，在今天的早评中又重点分析了人形机器人。今天想再给大家提供一个低位品种作为参考，那就是医药。事实上，昨天午后，医药尤其是创新药和减肥药板块就出现了一些异动拉升，不排除部分资金已经瞄上了这个方向。在医药板块中，今天给大家重点聊一下创新药，主要基于以下逻辑：一是从政策层面上，创新药在今年有望获得更多的支持。2024年政府工作报告将发展新质生产力作为当前的首要任务，在“积极培育新兴产业和未来产业”部分中明确提及创新药，这也是“创新药”一词首次进入政府工作报告。报告原文指出，要加快前沿新兴创新药产业发展，积极打造生物制造新增长引擎，开辟生命科学新赛道，创建一批未来产业先导区。地方层面上，近期多地也纷纷出台了创新药的支持文件，如北京市出台的政策重点在于创新药加速审批与单独支付制度；广州/珠海侧重于对生物医药研发全链条的财政资助。不同政策对于创新药产业的研发、支付体系等方面都给予了极大的支持力度。二是今年有望成为创新药持续突破之年：（1）全球医药消费升级，代谢领域的减肥赛道先获突破。诺和诺德的司美格鲁肽6年突破200亿美元年销售额，礼来的替尔泊肽首个全面销售年度突破50亿美元销售额。（2）自身免疫、神经系统等疾病领域，处于历史性突破中。赛诺菲与再生元的度普利尤单抗（IL-4，白介素4单抗）上市以来，连续6年以年均89.6%的增速，快速突破百亿美元销售峰值。卫材的仑卡奈单抗获批以及礼来的多纳单抗提交上市，点燃人类对攻克阿尔茨海默病的新希望与全球药企对神经系统药物研发的加速布局。（3）新分子迭出，核酸、ADC（抗体偶联药物）、双抗（双特异性抗体）、TCE（T细胞衔接器）等新药赛道值得关注。医药行业经历4次新技术浪潮，更多创新技术与分子形式获得突破；例如，Alnylam制药的在研核酸药物Zilebesiran 临床推进，可能为全球13亿高血压患者，迎来半年一针的治疗药物。2024年，我们看好前述创新分子类型的全球研发与商业化的推进；尤其是RNAi（RNA干扰）药物的进展。三是在全球药价承压的背景下，今年有望成为创新药的变革之年：（1）资本市场史上，药企龙头礼来与诺和诺德，首次进入软件、芯片、互联网与能源等一统天下的全球市值Top15，标志着全球创新药产业的里程碑式的行业进步。（2）全球药品价格，都面临医保支付和专利到期等压力；创新驱动业绩，为最快速获得有效创新资产，全球将进入并购爆发期。（3）中国创新药行业，在国家支持和产业升级中，已完成国际化第一步；中国创新生物药步入欧美市场，中国医药产能实现国际化布局，成功出海的企业与行业龙头值得关注。综上所述，锐叔认为作为低位品种的医药板块尤其是创新药板块有机会成为阶段性后市攻守兼备的品种，不妨适当关注一下。

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