爱美客实控人赚翻了，但股民呢？(2)

然而，产品结构的单一性使得爱美客面临较大的市场风险。如果现有产品受到生产、销售或市场状况的不利影响，可能会对公司的经营业绩产生重大影响。公司在招股书中也明确指出了这一风险，并表示正在通过研发投入和新产品的开发来寻求解决方案。

目前，爱美客正在研发的新产品，包括注射用A型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液和利多卡因丁卡因乳膏等，但这些产品仍处于注册申报或临床试验阶段，未来的市场表现和消费者接受度仍有待观察。

国信证券4月9日发布的研报指出，爱美客面临医美消费景气度不及预期、产品研发进展不及预期、新品推广不及预期以及行业竞争加剧的风险。因此，对公司2024-2026年的归母净利润预测进行了下调，分别为25.01亿元、32.77亿元、40.93亿元，较之前的预测有所减少。

实控人一路“套现”

自爱美客上市以来，其高管团队的“套现”行为便成为市场持续关注的焦点。同花顺iFinD数据，爱美客的年度分红金额逐年攀升，占净利润的比例颇为可观。特别是2020年，公司分红金额占当期归母净利润的比重高达95.67%，几乎将当年净利润悉数分配。自上市以来，爱美客累计分红4次，总金额高达18.8亿元，

爱美客分红简况；资料来源：同花顺iFinD数据

这一分红策略背后，实控人简军的利益尤为引人关注。根据东财choice数据，简军的持股比例从2020年末的30.96%微增至2023年末的31.05%。按此持股比例计算，简军在四年间通过分红获得的现金收益近6亿元。

与此同时，爱美客的股东结构也在发生微妙变化。同花顺iFinD数据显示，自2021年10月起，公司董事王兰柱累计减持达10次，持股比例从3.63%降至3.04%。此外，曾经的第三大股东GannettPeak Limited的持股比例也从5.99%显著降至3.22%。这些重要股东的减持行为，无疑加剧了市场对爱美客未来发展的担忧。

简军及重要股东的“套现”行为，虽然短期内为其带来了丰厚的经济回报，但长远来看，却对公司的稳定发展构成了潜在威胁。频繁的套现行为让市场质疑爱美客是否过于追求短期利益，而忽视了公司的长期价值。

然而，回顾简军的创业历程，可以看到一个有远见和魄力的女性企业家形象。简军早年任职于中国粮油食品进出口总公司。在20世纪90年代的出国热潮中，毅然决定辞掉体制内的安稳工作，开启了长达13年的海外职业生涯。

2003年，简军亲眼目睹了玻尿酸的神奇功效，果断决定回国创业。她看到了医美市场的巨大潜力，并坚信通过自主研发和生产，能够打破国外企业对中国市场的垄断。在她的带领下，爱美客成功研发出了中国首款用于面部软组织修复的注射用玻尿酸医疗器械产品。

此外，简军还涉足创投圈。2023年11月27日，北京质肽生物医药科技有限公司（以下简称“质肽生物”）宣布完成近2亿元人民币B+轮融资。投资方阵容中便出现了爱美客的身影。业内人士认为，爱美客通过投资质肽生物，有望抢占减重黄金市场。

如今，爱美客已经成为医美行业的头部企业，其市场地位和影响力不言而喻。然而，面对市场的质疑和股价的下跌，公司如何在保证股东利益的同时，推动公司的长远发展，将是他们未来需要面临的重要课题。（思维财经出品）■