文灿股份业绩承压 或押注两大新能源车品牌

《投资者网》蔡俊

业绩承压的文灿股份（603348 .SH，下称“公司”），或打算押注两大新能源车品牌。

今年前三季度，文灿股份营业收入、归母净利润38.2亿元、0.5亿元，各自同比下降1.75%、80.78%。公司主营汽车铝合金精密压铸件，为行业龙头。

业绩下滑，公司将原因归结于两方面。其一，部分新能源车客户产品收入未达预期，导致未充分发挥规模量产效应，影响短期盈利能力。其二，百炼集团人工薪酬、质量、能源等成本增加，以及原材料价格波动造成利润减少。

不过，进入今年四季度新能源车的转暖或为文灿股份带来转机，但是否立竿见影，时间会给出答案。

“蔚来”牵一发动全身

单看今年第三季度的业绩，文灿股份营业收入12.6亿元，同比下降12.98%。东吴证券在研报里指出，下滑原因主要是受下游新能源车价格竞争影响，部分客户贡献的销售额不如预期。

下游新能源车的价格战，终究还是吹到上游零部件。

2022年，文灿股份前五大客户合计销售额24.9亿元，占营业收入的48.35%。虽未披露当时名单，但公司表示，先后为奔驰、特斯拉、蔚来、小鹏、广汽AION等批量供应铝合金车身结构件。

以蔚来为例，今年上半年交付新车近5.5万辆，同比增长7.35%，但远低于行业44.1%的增速，离公司年初制定的25万辆/年目标相距甚远。4月和5月，蔚来新车交付甚至还不到1万辆。

蔚来“降速”，与之绑定的文灿股份也出现业绩波动。今年，两家企业还签署《战略合作框架协议》，在四大维度进行深度合作。公司表示，通过开放合作和深度融合，“与客户共体时艰”。

蔚来牵一发，牵动上游产业链的全身。眼下的新能源车市场，还有一条大鲶鱼即将入场。

据悉，今年12月问界M9有望上市。10月，问界以12.7万新车交付量创下历史新高，M7上市50天内，累计大定（客户已付定金且车辆排产）超8万辆。因此，M9遭外界期望延续，甚至超越M7的辉煌。

值得注意的是，问界的生产制造由赛力斯负责，该企业也是文灿股份的整车厂商客户之一。除公司外，问界汽车的一级供应商还有宁德时代、延锋内饰、拓普集团等。

今年11月，有投资者询问公司是否向问界M9供应一体化压铸部件。公司回应，“与问界 M9 有业务合作，当时业务由于保密协议暂不便公开”。

或押注蔚来和华为汽车

市场在期待问界M9，而文灿股份深耕的技术领域，也刮起新的技术革新。

今年9月，据路透社报道，特斯拉在一体式压铸技术上迎来新突破，即对整个复杂车身底部实现一体式压铸。该技术之复杂，涵盖材料、设备、工艺、模具等方面，如需要锁模力更大的压铸机、性能更好的免热材料、周期更短的后期维修。

特斯拉的新技术能否持续刮起风暴，目前还未知。国产厂家要想在技术上与之抗衡，需要设备支持。截至目前，文灿股份、美利信、多利科技的压铸机锁模力分别为9000吨、8800吨、6100吨。

需要指出，新能源车领域常出现的一体化压铸是指集成“上冲压+下压铸”模式。上冲压应用在驾驶舱和前排，下压铸应用在车身底盘、后底板。文灿股份的核心工艺在高、低压铸，目前有多个压铸新品进入小批量交样过程中。

同行中，美利信的核心客户有特斯拉和比亚迪，华为也是客户之一，主要供应产品也是压铸件。多利科技的新能源整车客户有特斯拉和理想，2022年收入贡献占比为47.23%和11.6%，主要供应产品是冲压件。

今年7月，文灿股份通告收到证监会同意其新一轮的定增计划。根据方案，公司最高募资额达35亿元，主要用于安徽、重庆、佛山等地的新能源汽车零部件项目。

而为了满足下游整车生产厂的同步开发、及时供货等要求，且降低运输成本，零部件供应商通常在客户周边就近建设产线。

文灿股份在全国各地的工厂，对应不同的客户和产品，如佛山以海外客户为主，宜兴聚焦低压铸造产品，天津为大众、吉利、比亚迪等客户服务。公司定增投建的安徽、重庆等工厂，恰好是蔚来、华为汽车的生产厂江淮汽车、赛力斯的大本营。换言之，公司未来继续押注该两大新能源汽车品牌。

业绩短期承压

尽管文灿股份压住押注新能源汽车的未来，但短期业绩承压也是事实。

今年半年报和三季报中，公司反复提到百炼集团的成本增加。2020年，公司对该企业完成收购。百炼集团位于法国，核心产品是汽车卡钳。按公司说法，传统汽车的卡钳个头较小，但新能源客户卡钳体积和壁厚更大、难度更高、产品价值更高，收购有助于补足产品线。