锐叔论市 大盘见底了吗？

《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐

周二早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数集体拉升后开始分化，沪指持续走高，深成指和创业板指则有所回落。午后，沪指继续领涨，深成指和创业板指重心也有所上移。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨1.23%、0.97%、涨0.26%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）56家，显示市场情绪一般；个股涨跌比4199：731，个股平均涨幅1.83%，赚钱效应显著，两市成交额8409亿，较前一交易日缩量13.94%。北上资金净流出逾25亿。

尽管在昨天的早评中，锐叔认为后市继续调整的空间和时间应该有限，但对于这样在破位大跌之后直接逆转拉升大涨的走势，还是感到很意外，而且在正规渠道消息面上，除了人民币汇率一度较日内低点反弹约300个基点之外，而且这还没能引发北上资金的流入，似乎并无其它特别的利好，这种情况也不太符合常规。那么，昨天的意外上涨背后真正的原因是什么？又是否标志着调整周期已经结束了呢？

锐叔认为，昨天大涨背后反映的是市场对稳增长增量政策的期待，盘面上可以发现，房地产及相关产业链还有消费类品种，是昨天市场的主要领涨品种，而这背后又有一些小作文的助推。但从盘后消息面来看，这方面并无实质性的具体举措落地，这可能会让今天的市场恢复平静。

从技术上来看，昨天的上涨有一个重要的缺陷，那就是缺乏量能的配合，两市成交额合计相比前一天缩量了近14%，反映没有明显的增量资金进场迹象。因此从这个角度看，反弹的持续性存疑。此外，沪指在5月25日至6月9日横盘期间，积累了一些套牢盘，对应在30分钟K线上，3200左右有一个小筹码峰，如果后市不能放量的话，要突破这里也不是一件容易的事。结合以上两点，只能暂时将昨天的上涨视为反抽，以验证周一技术破位的有效性。

在当前经济修复动能转弱的背景下，客观上需要进一步增量政策尽快出台，市场走势也更多取决于政策预期方面的博弈，但在具体的政策举措没有落地前，这种博弈是一个来回拉扯的过程，并不能持续、稳定的支持市场上涨，从而更容易形成反复磨底的走势，锐叔认为目前市场仍处于这种状况中。相对来说，越临近下月底重磅会议的政策窗口期，市场的政策预期会越强烈，但目前尚需保持一定的耐心。因此，在相应的操作层面上，还是建议轻仓者继续观望为主；此前曾建议重仓者暂时等待后市反抽减仓机会，现在反抽既然已如期发生，那就可按计划逢高适当控制一下仓位。

板块和热点方面，融易新媒体，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、家居用品、房地产等涨幅居前，电力、半导体、水务等较为滞涨。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，一带一路、氢能源、租购同权等较为活跃。

昨天，房地产及相关产业链还有消费类品种，是市场主要的亮点，背后的推动力都来自于稳增长增量政策的预期。相对来说，房地产方面的政策预期并不明朗，昨天的大涨跟对源自于小作文的助推，而促消费方面的政策预期更为明确，如：6月15日，商务部新闻发言人束珏婷在例行新闻发布会上表示，将推动出台支持恢复和扩大消费的一系列政策措施；6月16日，在国家发展改革委举行的6月新闻发布会上，国家发展改革委政研室副主任、新闻发言人孟玮表示，下一步将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策；?“恢复和扩大消费”调研协商座谈会6月20日在京召开，就有关民主党派中央、全国工商联和无党派人士代表开展的相关调研成果进行协商。而在最新消息面上，国务院总理李强在世界经济论坛开场演讲中表示，中国将在扩大内需潜力、激活市场活力等方面推出更多务实举措。如此密集的重磅发声，相信扩内需、促消费系列举措，应该已经在路上。那么，接下来的问题就是，在众多的消费领域中如何选择重点？而首先需要分析一下后续促消费政策会有哪些主要抓手？年初起来，地方财政紧平衡、债务承压下，前者对地方促消费的影响或尤为突出。以中央财政负担的一些全国层面促消费措施，或可避开地方财力和债务压力等掣肘。而以史为鉴，中央出台的全国促消费措施，力度往往较大，重点支持家电、汽车等耐用消费品。比如：2011年，全国首轮家电下乡期间，财政补贴金额单月达460亿元；2016年车辆购置税优惠规模或超700亿元，考虑到2017年购置税优惠缩幅延续，总体刺激力度更大；2022年推出的车辆购置税减半政策力度进一步提升、半年即达600亿元。由此可见，家电、汽车有望成为后续促消费政策的主要抓手。接下来，锐叔再简单聊一下家电。今年618大促落下帷幕，整体消费稳健复苏，直播电商表现突出。据星图数据统计，今年618全网商品交易总额达7987亿元，YoY+14.8%，其中直播电商销售额1844亿元，YoY+27.6%。品类方面，家用电器品类稳坐综合电商平台销售额榜首，家电消费景气持续上行，今年618京东到家家电品类销售额同比增长180%。家电子行业方面，空调、厨电复苏节奏相对较快，尤其是空调，在地产回暖+补库+高温预期下，销售量额同比高增；扫地机销量增速转正，行业景气复苏渐行渐近；厨房小家电行业表现平稳，龙头销售额稳步提升。总体上来看，618数据显示家电行业延续复苏态势。目前家电及白电板块估值处于近年底部， 随着原材料价格年内回落企稳，企业盈利能力修复逻辑逐步兑现，板块配置性价比凸显，可以作为消费类品种中重点关注方面之一。