易方达固收系列专题三

固收系列（十一）|短债基金，你了解吗？ 

短债基金的 “短”指的是什么？ 

短债基金是纯债基金的一种，所谓“短”，是指这类债券基金主投债券的剩余期限“短”。 

在纯债基金中，根据主投债券资产的剩余期限不同，通常可分类如下表，我们常说的短债基金，指的就是主投债券的剩余期限在397天（含）以内的债券基金，这类基金通常在严格控制风险和保持较高流动性的基础上，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。 

（注：以上剩余期限的数据根据基金合同统计，具体情况请以基金合同为准） 

综上，短债基金是一类特征鲜明的债券基金品种，在投资前，我们要记得全面了解它的收益、风险特征和申赎业务规则。 

固收系列（十二） |转债投资不简单，一起聊聊可转债基金 

什么是可转债基金？ 

可转债基金，一般指在基金名称中明确写着“转债”字样的基金，如某某可转债债券型证券投资基金。 

这类基金主要投资可转债，且可转债投资比例不低于基金所投债券资产的80%。 

通过观察过去五年转债基金指数的表现，可以发现，整体而言可转债基金在这一区间的净值波动幅度低于偏股型基金，在股市下跌时，具备相对较强的风险抵御能力，最大回撤和波动率整体小于偏股型基金；在股市反弹时，可转债基金的表现往往跟随股市走高，但整体而言弹性相对较小。 

固收系列（十三） |可转债基金，风险收益怎么看？ 

关注点一：基金的历史表现 

基金的历史表现是大家了解基金时，最常注意到的指标。我们可以重点关注以下方面： 

1、了解基金的长期业绩表现，看看收益及波动和自己的预期是否一致。 

2、看看历史收益和基金业绩比较基准相比的收益如何，看长期业绩表现有没有跑赢业绩比较基准。 

3、与同类基金表现对比，看看基金在同类基金中的长期业绩表现、回撤水平、波动率。

（上述指标可通过基金定期报告、销售机构网站及APP、wind等软件查询。） 

关注点二：基金持仓集中度 

可转债基金投资于可转债的部分，可豁免适用“单基金持有一家公司发行的证券不得超过基金资产10%”的集中度要求，所以可转债基金可能集中持有某几只可转债，持仓集中度越高，则基金业绩表现受个债波动影响越大。 

持仓集中度情况可通过基金披露的定期报告查看。以下表显示的两只可转债基金为例，这两只基金都投资了较高的转债仓位，但A基金持仓较为分散，B基金的持仓集中度明显高于A基金，对重仓可转债走势依赖较高。 

关注点三：可转债基金的股性 

不同可转债基金的实际表现，会因为基金的持仓可转债股性的不同而有差异，我们可以重点关注1个指标：转股溢价率。 

可转债的转股溢价率=可转债价格/转股价值-1，反应了可转债价格相对于转股价值的溢价水平。转股溢价率越低，股性越强，可转债价格波动越容易随正股价格波动，当正股上涨，可能获得的收益越大，正股下跌也会面临更大风险。 

对于可转债基金而言，我们可以按以下步骤计算该指标：

1、查询基金定期报告，查看定期报告中披露的持仓可转债及仓位。

2、通过wind等软件，查询持仓可转债的转股溢价率。

3、将个债的转股溢价率加权平均，得出基金持仓可转债的平均转股溢价率。  

（数据来源：基金定期报告，仅为示例，不预示基金未来走势。）

关注点四：可转债基金的特有风险

投资前，我们既要对可转债基金有充分的了解，明确基金的收益-风险特征如何，也要注意可转债基金的特有风险，在此总结如下。 

价格波动风险、特殊条款风险、市场容量相对有限的风险、流动性风险、转股风险： 

综上，可转债基金是一种含权类的投资品种，我们要认清可转债基金的风险，了解基金的投资情况后，再做选择和投资。 

固收系列（十四） |打包“一篮子债券”的债券指数基金 

债券指数基金是什么 

基如其名，债券指数基金拥有“债券基金”与“指数基金”的“双重身份”，指以特定债券指数（如：中债-新综合指数、中债7-10年国开债指数等）为标的指数，并以该指数的成份券（如：国债、政金债）或部分成份券为投资对象，通过购买该指数的部分或全部成份券构建投资组合，以追踪标的指数表现的债券型基金。 

债券指数是什么