晶科能源一季度业绩上涨3倍 560亿投资项目被问询

《投资者网》张伟

国内光伏行业惊现大手笔投资。

5月25日，光伏龙头晶科能源（688223.SH）发布公告称，拟投资560亿元在山西规划建设年产56GW垂直一体化大基地项目（以下简称“山西大基地项目”）。投资金额巨大，上交所发函要求晶科能源说明建设山西大基地项目的必要性与合理性，是否存在产能过剩风险。

与此同时，晶科能源还计划出售全资子公司新疆晶科能源有限公司（以下简称“新疆晶科”）100%的股权，交易作价43亿元。上交所要求晶科能源说明对本次交易的具体考虑，交易对手方是否具有足够履约能力。

6月2日，晶科能源及其保荐人中信建投证券对上交所关注的问题进行了回复。

晶科能源表示，山西大基地项目的投入将主要来自于公司自有或自筹资金。财务数据显示，截至2023年3月末，晶科能源账面货币资金余额176.17亿元，晶科能源是否有能力完成山西大基地项目建设，市场表示关注。

另一方面，光伏电池技术陷入线路之争。晶科能源今年前3个月净利润同比上涨超过300%。晶科能源表示，一季度净利润猛增，得益于公司新型电池出货能力的提升。同行业公司都加速布局新型电池的情况下，晶科能源产品的先发优势能维持多久，还有待时间的检验。

投资560亿钱从哪里来

据公告披露，山西大基地项目位于山西转型综合改革示范区（以下简称“山西综改区”），项目共分四期，建设周期两年，每期计划建设单晶拉棒、硅片、高效电池、组件各14GW，最终形成56GW拉棒、56GW硅片、56GW电池和56GW组件的光伏一体化生产基地。

截至今年一季度末，晶科能源拥有的硅棒、硅片、电池片、组件产能分别为 65GW、65GW、55GW和82GW。可以看到，山西大基地项目的产能略低于晶科能源现有产能。这种情况下，融易新媒体，上交所要求晶科能源说明新建产能的必要性与合理性，是否存在产能过剩风险。

晶科能源表示，光伏行业下游市场空间广阔，客户需求充分，面对明确的市场需求及产品技术升级节点，公司亟需通过进一步扩产，扩大规模化优势，巩固领先地位；同时公司产能利用率较高、在手订单充足，能够较好地保障新增产能消化，本次新增产能具有合理性和必要性。

值得关注的是，上交所要求晶科能源说明山西大基地项目所需资金的筹资计划。

晶科能源表示，山西综改区将为本项目提供定制化厂房代建，预计投资150亿元，扣除上述金额，公司在建设期内需支付的投资总额约410亿元（设备购置及安装投资170亿元、流动资金240亿元），拟通过自有资金及自筹资金投入上述项目。

财务数据显示，截至2023年3月末，晶科能源的账面货币资金余额为176.17亿元，较410亿元相差甚远。晶科能源表示，通过2020-2022年年均经营活动现金净流量（32.74亿元）测算，公司2023-2025年能提供经营活动现金流98.21亿元，货币资金余额加上经营活动现金流，预计可满足山西大基地项目的资金需求。

晶科能源还提到，截至2023年3月末，公司未使用的贷款授信额度为299.91亿元，不排除向金融机构贷款用于项目建设；目前控股股东持股比例58.62%，不排除未来通过向特定对象发行股票等方式为山西大基地项目筹集专项资金。

出售新疆晶科被问询

同份回复文件中，晶科能源还就出售新疆晶科的情况进行了说明。

据此前公告，晶科能源拟将其持有的新疆晶科100%股权出售给资阳市重大产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）及董仕宏共同指定的主体。本次交易完成后，新疆晶科不再纳入晶科能源的合并报表范围。

招股书显示，新疆晶科为晶科能源在国内的生产型全资子公司之一，其主营业务为单晶硅棒的生产及销售，产品为硅棒，全部用于硅片生产制造，进而用于晶科能源的电池片、组件生产制造。

2022年，新疆晶科的营收为85.51亿元，在晶科能源总营收（826.76亿元）中的占比为10.34%；净利润为1.52亿元，在晶科能源总利润（29.36亿元）中的占比为5.18%。今年一季度，新疆晶科的营收为20.37亿元，在晶科能源总营收（231.53亿元）中的占比为8.80%；净利润为1.40亿元，在晶科能源总利润（16.58亿元）中的占比为8.44%。

据悉，本次交易作价人民币43亿元。晶科能源承诺新疆晶科在2023-2026年实现累计税后扣非净利润20亿元。晶科能源表示，新疆晶科具备较强的盈利能力，基于山西大基地项目的整体布局规划，单晶硅棒的产能将得到有效补充，为提升集中化生产效率、筹划出售新疆晶科股权，实现公司整体资源的有效配置。