博济医药净利与股价反向走 高管违规减持被警示

《投资者网》谢莹洁

近期，部门中药行业个股逆势颠簸，中药临床处事CRO龙头博济医药科技股份有限公司（以下简称“博济医药”,300404.SZ）就是个中之一，就在股价有所表示之时，博济医药高管因“误操纵”而违规减持，广东证监局抉择对其采纳出具警示函的行政禁锢法子。

重要股东减持

果真资料显示，博济医药是CRO（条约研究组织）处事提供商，主要为海表里制药企业及其他研究机构就新药品、医疗器械的研发与出产提供全流程“一站式”CRO处事。2022年，博济医药有65.41%的收入来自临床研究处事。

CRO是指通过条约形式为药企在研发进程中，提供专业化处事的学术性或贸易性科学机构，为提高研发效率、低落研发本钱、缩短药物临床周期，创新药研发企业往往选择与CRO相助。

2019年至2021年，博济医药营收别离为2.24亿元、2.6亿元与3.24亿元，归母净利润别离为659万元、1699万元、3888万元，增长较为不变。

净利润拐点呈此刻2022年，公司营业收入同比增长了30.68%至4.2亿元，归母净利润同比下降28.84%至2767万元，扣非净利润同比下滑47.56%至1322万元。

（数据来历：Wind）

方正证券暗示，净利润下滑主要是由资产减值和人员增加所致。2022年由于存货减价损失和条约资产减值损失，公司资产减值金额为1052万元，占利润总额的42.82%。

本年一季度，博济医药同样增收不增利，营业收入同比增长39.25至1.03亿元，归母净利润同比增长6.03%至1174万元，扣非净利润同比下降97.55%至713万元。

上述财报宣布前，公司遭遇重要股东减持。5月22日公司告示，公司副总司理马仁强于克日收到广东证监局出具的《关于对马仁强采纳出具警示函法子的抉择》。

警示函显示，马仁强自2014年6月起接受副总司理，其在未预先披露减持打算的环境下，本年2月通过会合竞价的生意业务方法减10000股，成交金额11.56万元。上述减持行为违反了相关划定，广东证监局抉择对马仁强采纳出具警示函的行政禁锢法子。

数据显示，博济医药本年2月股价上涨41%，马仁强减持的机缘，看上去找的挺准。

这并非马仁强第一次减持。果真数据显示，2022年7月13日、2020年12月15日、2018年3月22日、2017年11月8日其通过大宗生意业务别离减持67万股、32.85万股、25.90万股、34.53万股。

研发投入不及同行

在全球医药研发名堂分手的当下，中小企业自己资金等方面受限制，对研发外包需求愈甚，全球CRO行业景气度有望上升。共研网预测陈诉显示，2022年全球CRO市场局限达731亿美元，同比增长8.78%，估量2024年全球CRO市场局限将到达960亿美元。

与此同时，备受行业瞩目标全国中成药集采正在推进中。5月19日，《全国中成药采购同盟会合采购文件》（下称《文件》）正式宣布，本次采购是全国范畴的首次中成药集采。

中信证券暗示，从2023年开始，中药板块的政策利好落地，成为医药新热点赛道。受益于此，博济医药本年以来（停止6月5日收盘）股价累计上涨逾40%至10.95亿元，市值29.59亿元，市盈率150倍。

博济医药顺势推出定增打算。5月26日公司告示，拟向特定工具刊行股票召募资金不高出8400万元(含本数)，将全部用于增补活动资金。

“此次募资有利于公司实时掌握行业机会，增补公司营运资金以满意其策划局限快速增长的需求，固定公司焦点竞争力，增强公司在临床研究、临床前研究等方面的竞争优势，敦促公司恒久一连不变成长。”博济医药暗示。

从资产欠债表来看，博济医药并不缺钱补流。本年一季度，公司资产欠债率为30.4%，活动比率与速动比率为2.35与1.74，位于正常区间。

别的，此次定增与上次仅差一年多时间。2021年7月，博济医药通过定增募资3.43亿元，每股刊行价值为10.26元/股，刊行数量为3345.06万股。

值得留意的是，CRO行业竞争逐渐剧烈。从2015年药审改良拉开大幕，海内新药上市提速，到赛道升温、成本拥挤进入，行业不只催生一批在热门规模同质化竞争的项目，也敦促估值不绝举高。

这样的大情况，以及CRO严重依赖外部融资的模式，让投资人立场隆重。表里部因素共振，在集采和医保会谈的压力之下，行业一连加码研发投入在所一定。

但据Wind数据统计，CRO板块19家上市公司中，有10家2022年研发用度高出1.22亿元，博济医药排名倒数第三位。

2020年至2022年，博济医药的研发投入金额别离为2644万元、2765万元和4348万元，同期研发投入占营业收入的比例别离为10.15%、8.53%和10.31%。

有券商持乐观立场

一些财政数据，显现出博济医药有些后劲不敷的迹象，不外有券商对公司成长持乐观立场。

2022年，公司净资产收益率（加权）从前一年的6.26%降至3.32%，毛利率从43.22%降至38%，净利率从13.42%降至7%。

公司对此果真回应称，2022年临床前研究处事毛利率下降主要由于该业务板块员工数量增加。