锐叔论市 节后这一指数的回调意味着什么？

《投资者网》特约国金证券财产领航员 毛锐

上周五早盘三大指数开盘涨跌纷歧。开盘之后，指数集团震荡走低，创业板指领跌。午后，指数有所企稳但回升乏力，总体维持弱势横盘直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指别离以跌0.48%、跌0.82%、跌1.31%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）39家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1386：3435，个股平均涨幅-0.69%，亏钱效应显现，两市成交额10711亿，较前一生意业务日缩量8.58%。北上资金净流入逾6亿。

在节后首日的早评中，锐叔曾暗示过对节后的走势并不十分乐观，以为应该尚有震荡。公然，上证指数只涨了一天就开始回调，深成指、创业板指以及平均股价指数则是持续回调了两天，节后市场在整体上的走势较为疲软。而之所以呈现这样的走势，与市场预期转弱有关。

详细而言，从经济先行指标4月PMI数据来看，无论是制造业采购司理指数（PMI），还长短制造业商务勾当指数和综合PMI产出指数，均较上月有所回落，预示经济景气度边际回落是或许率事件；从PMI出口订单分项看，4月出口增速放缓或是或许率事件；4月销售动能放缓且百城住宅价值指数同比负增长显示楼市苏醒放缓；五一期间消费数据精彩，显示内需慢慢修复，但人均消费程度较2019年回落也有“消费降级”的隐忧。因此，整体来看，当前经济苏醒的基本应该尚不稳固。

市场预期也反应到了整体市场的走势上。就对整体市场更具有代表性的平均股价指数而言，假如说去年11月-本年2月中旬的阶段性上涨是基于“弱现实、强预期”的话，2月中旬至4月中旬的阶段性震荡则为弱现实到强现实的验证期，而之后的验证功效看起来并不抱负，因此导致了平均股价指数从4月17日开始进入调解期。

技能上来看，平均股价指数在4月25日下破3月30日低点后，已经形成了双头布局雏形，节前三连阳的反弹一度抵达3月30日低点，但节后两天的回调，恐怕说明节前的反弹只是对向下打破的回抽确认。上证指数则在近期明明受到“中特估”主题的发动显得更为强势，但同时也意味着失去了一部门对整体市场的代表性，在其从头返回到3270阁下筹码峰之上后，后续应该尚有一些上升空间，但空间也不是很大，上方3400-3600横亘着2020年12月-2022年2月长达15个月重复震荡形成的庞大套牢盘压力。

短线上来看，由于隔夜美股市场因非农就业数据超预期大涨给A股带来部门提振效应，加上周末动静面上对“中特估”、人工智能主题催化效应，周初市场或相对活泼，大盘也有望再次实验反抽。但团结近期宏观根基面、政策面的变革，以及上述技能面阐明，今朝在操纵上给各人的发起照旧环绕中等仓位高抛低吸，轻仓者继承张望为主，重仓者则留意抓住周初大概的反抽时机适当逢高控制一下仓位。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方法排序，房地产、软件处事、文教休闲等涨幅居前，旅馆餐饮、旅游、半导体等跌幅居前。题材方面，团结涨停个股数量和板块指数涨幅，新型城镇、信创等较为活泼。

寂静已久的房地产板块可贵一次领涨两市，板块指数大涨近3%。其实，最近房地产行业的景气度在经验了二、三月的回升后，又有所回落，据克而瑞的数据，4月Top100开拓商销售操盘金额为5665.4亿元，固然同比2022年4月有31.6%的增长，但较3月环比下降14.4%，或许是因为行业信心尚未完全修复，积存需求会合释放后阶段性疲软。因此，房地产板块上周五的大涨，应该与根基面的干系不大，锐叔认为，上涨的主要原因恐怕照旧与“中特估”主题相关。不知道各人还记得锐叔在4月18日早评中对“中特估”主题的点评吗？其时，锐叔提到，“从市净率角度讲，“中特估”整体估值晋升空间应该已不大了。但在布局上仍有洼地……从行业漫衍看，市净率<1的央企大多会合漫衍在地产、银行、石油石化、修建等传统周期行业中……将来也还可以在几个行业中来继承挖掘相关时机。”公然，在这之后我们看到银行、石油石化、修建成为了最近表示最好的几个板块，板块指数在上周别离创出2021年6月之后、2015年8月之后、2018年1月之后的新高，唯独房地产板块迟迟不见消息，而上周五房地产板块的启动或预示其将是“中特估”的下一站。其实，房地产央企除了在“中特估”主题中处于估值洼地外，其根基面也有亮眼之处。在已往一两年房地产行业景气度一连下行的进程中，行业内部也在一连分化，去年房地产央国企销售额同比下降17.3%，降幅远远小于民企的33.3%。同时得益于资金优势，央国企土储获取越发努力，2022年平均拿地销售金额比为41%，明明高于民企27%。并且这种分化态势在本年仍在延续，由于当前购房者对付新房的交付越发垂青，高信用开拓商将更得购房者青睐；央国企的信用优势凸显，本年一季度前20强央国企销售金额同比 +64.2%，大幅优于其他房企的-11.7%。再从在手现金这项干系到将来拿地潜力也即成长潜力的指标来看，2022年尾房地产央国企在手现金降幅（-3.2%）远低于民企（-18.1%），同时央国企融资本钱普遍更低，反应其在销售、融资端更大优势，意味着将来有望通过投资与销售的良性轮回获取更大成长动能，进而获得代价重估。基于上述阐明，锐叔认为当前是时候在房地产板块中“挖呀挖呀挖”了，然后种下一颗央国企的种子。