锐叔论市 如何看待昨天的大幅震荡？

2022-11-27 22:13:03来源：

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（原标题：锐叔论市 如何看待昨天的大幅震荡？） 《投资者网》特约国金证券分析师毛锐 周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数整体震荡走弱，但接近中午，沪指在权重板块带领下出现了一波强劲拉升。午后，指数明显分化，沪指逐渐回落至平盘线附近震荡，深成指和创业板指则快速走低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.13%、跌1.18%、跌1.83%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）41家，跌停股（剔除ST）20家，显示市场情...

（原标题：锐叔论市 如何看待昨天的大幅震荡？）

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周二早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数整体震荡走弱，但接近中午，沪指在权重板块带领下出现了一波强劲拉升。午后，指数明显分化，沪指逐渐回落至平盘线附近震荡，深成指和创业板指则快速走低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.13%、跌1.18%、跌1.83%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）41家，跌停股（剔除ST）20家，显示市场情绪分歧较大；个股涨跌比1151：3604，个股平均涨幅-1.19%，亏钱效应显现，两市成交额8846亿，较前一交易日增量4.16%。北上资金净流出逾7亿。

昨天大盘冲高回落，虽然沪指最终仍然收涨，但从其它指数以及个股整体表现来看，无疑是遭受了一个不小的挫折。对于这一过程，锐叔只料到了开始，即随着债市的企稳，此前受债市影响较大的银行、保险、券商重新企稳回升，并一度带动了大盘上攻。但没料到的是，在金融权重以及后来中字头权重集体走强之下，其它板块却几乎全线回落。锐叔分析其中原因，主要是当前市场的微观资金面还不足以支持市场整体性上涨，权重股集体大幅拉升需要大量的资金，自然容易出现顾此失彼。接下来也针对当前市场的微观资金面做一些分析。

从市场微观资金面来看，根据海通证券最近三周相关研报的测算，上周市场资金净流入为211亿，而上上周则为资金净流出98亿，再往前一周则为资金净流出117亿。由此可见，微观资金面总体上呈现回暖之势，只是说回暖的速度较为温和，对此还需保持耐心。另外，昨天锐叔看到一条消息：据美国股票、期权信息网站Market Chameleon，融易新媒体，11月18日上周五，挂钩追踪港交所交易中国大盘股的美国上市ETF——iShares China Large-Cap ETF （FXI）的看涨期权未平仓合约达到历史新高444.78万份，未平仓的看跌期权合约为172.44万份，未平仓看涨期权的合约数约为看跌期权合约的1.6倍。看涨期权的未平仓合约远超看跌期权表明，外资对中国股票转为积极看法，正在使用看涨期权这一风险可控的衍生品做多。外资看好中国股市还体现在最近北上资金的动向上，从结构上来看，上周最大的增量流入资金就来自于北上资金。既然人家都这么看好中国资本市场，我们就更应该对自己的市场充满信心了。

技术上来看，沪指这两天分别出现了长下影和长上影K线，这种组合要看随后两天的走势，若接下来都处于下影线部分，则后市继续调整的可能性较大，反之则继续上涨的可能性较大。此外，从更能反映整体市场状况的平均股价指数来看，昨天虽然回落较多，但仍处于最近形成的23-23.75的箱体内，还要不破箱体下沿，后续也仍有向上突破的希望。结合沪指和平均股价指数目前都还处于布林通道上半区，总体上仍偏乐观。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，保险、建筑、银行等涨幅居前，医疗保健、医药、酒店餐饮等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，央企改革等相对活跃。

央企改革主题是昨天市场中难得的亮点之一，板块指数逆势下涨超1%并有9只个股涨停。驱动上，11月21日，证监会主席易会满在金融街论坛年会上发言，提出“把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系”，同时指出：“估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要‘练好内功’，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值”。今年5月27日，国资委发布了《提高央企控股上市公司质量工作方案》，指出国有上市公司“价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出”。截止目前，央企、地方国企以整体法计算的PE-TTM分别为9.0、15.5，A股总体和民企上市公司的这一数据分别为16.8、43.9；PB口径下，央企、地方国企分别为0.93、1.50，而A股总体、民企分别为1.60、3.22。由此可见，当前国企上市公司估值偏低，尤其是中央企业被显著低估。在尊重市场经济自然规律的基础上，建立中国特色估值体系，有助于纠正上述低估，促进上市国企价值回归。结合当前为国企改革三年行动进入收官冲刺阶段，年内不排除还会出现相关催化因素；在国内经济修复承压、产业结构转型升级的背景下，具备利润分配优势的国企将助力实现稳增长目标，央企兼具安全边际和向上弹性，后续仍可对央（国）企改革主题予以适当关注。具体来看，重要会议报告强调推进国家安全体系和能力现代化，能源资源、重要产业链供应链的构筑将是国企改革的关键方向。考虑到高股息、低估值以及稳增长的方向，可重点关注军工、通信、高端装备、建筑建材、能源资源等领域。

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