中天科技(600522):22年在手订单丰富，23年有望迎来交付旺季!

22年在手订单富厚，23年有望迎来交付旺季

　2023年01月31日　国信证券　马成龙,付晓钦　查察PDF原文

　　中天科技(600522)

　　焦点概念

　　公司告示，估量2022年归母净利润30亿元到33亿元，较追溯调解前同比增长1643%到1818%；较追溯调解后同比增长1547%到1711%；

　　估量2022年扣非归母净利润29亿元到32亿元，较追溯调解前同比增长6248%到6905%；较追溯调解后同比增长6248%到6905%。

　　思量到21年公司计提高端通信相关资产减值累计约36.78亿元（影响归母净利润30.2亿元），扣除该减值损失后，2021年公司实现净利润31.92亿元，凭据盈利预测中位，22年公司估量实现净利润31.5亿元，去除2021年减值损失后同比根基持平。陈诉期内公司在海洋、光通信、新能源业务板块上一连取得打破和希望。1、海洋板块掌握海上风电建树岑岭，一连中标中海底电缆；海工板块夯实技能创新，在高功率品级船只长进一步打破；2、光通信业务一连受益于光通信财富市场需求晋升，中标份额较好，盈利本领晋升明明；3、用度端，公司一连增强本钱管控，多措并举降本增效，策划业绩一连加强；4、计谋上，公司收购中天新兴质料、中天电气公司100%股权，增强光伏全财富链产物本领。

　　固定海缆龙头职位，光储竞争实力一连增长。2022年全年，融易新媒体，公司告示中标多个海上风电、大型储能、光伏EPC项目，公司在手订单富厚。同时，公司如东项目于3季度启动，公司中标的大型如东光伏EPC项目加快机关。恒久来看，海洋板块具有较高的景气度，储能业务空间辽阔，看好公司在海缆业务上较高壁垒以及在储能业务上的机关。

　　风险提示：原质料价值上涨；海上风电装机不及预期；如东光伏建树交付节拍不及预期；光纤光缆价值下降。

　　投资发起：下调盈利预测，维持“买入”评级。

　　思量到疫情及海风施工条件影响，海工项目交付呈现必然水平递延，我们下调预测，原估量2022-24营业收入别离为426/500/569亿元，归母净利润38/48/54亿元，调解后估量384/454/542亿元（同比-17%/18%/19.4%），净利润31.4/43.9/51.9亿元（同比+1725%/40%/18.3%），调解后估量对应PE别离为17/12/10倍，低于可比公司平均估值程度，维持“买入”评级。