南侨食品前三季归母净利“腰斩” 成本高企为何弃用“优质”供应商

10月28日，南侨食品集团（上海）股份有限公司（以下简称“南侨食品”，605339.SH）发布了今年第三季度报告，前三季度营业收入约21亿元，同比增长1.2%；归属于上市公司股东的净利润约1.3亿元，同比下滑51%。

其中，今年第三季度营收约6.5亿元，同比下滑5.7%；归母净利润约700万元，同比下滑91%。

实际上，南侨食品业绩下滑已经持续了数个季度。

从单季度表现来看，自2021年以来业绩整体呈下滑趋势，营收增长率从2021年一季度的约50%，到2022年第三季度已经下滑至同比减少5.7%。

尤其是净利润增速下滑则更为明显，从2021年第一季度同比增速约127%，到今年第三季度同比下滑约91%。

公司表示，主要由于上半年因国际原料油价格上涨导致营业成本增加，第三季度虽国际原物料行情下跌，但库存及交货期因素，成本反应有所滞后，成本仍处于高位；部分区域销售受疫情影响产品销量有所下降。

此外，同时本期收到的政府补助较去年同期减少，导致本期净利润较上年同期下降。据公告，南侨食品今年前三季度收到政府补助1125万元，去年同期收到的补助金额为1633万元。

据公司介绍，政府补助主要来自两方面。一方面，广州南侨、天津南侨作为高新技术企业，每年获得一定金额相应的与企业研发投入、高新企业认定等相关的补助；另一方面，为了鼓励公司在上海设立总部，当地政府每年给予南侨股份较大金额的企业发展专项资金。

浙商证券认为，南侨食品前三季度利润下滑明显，主要是由于原材料成本上涨对公司毛利影响较大，预计伴随原材料成本的下行，第四季度将释放利润弹性。

不过，考虑到前三季度业绩下滑，这家机构下调了此前盈利预测，预计2022年-2024年南侨食品的归母净利润分别约为2亿元、3亿元、4亿元。

弃用“优质”供应商

与业绩下滑同时引起市场关注还有，南侨食品在上市前抛弃了“宁愿自身亏损也要保证低价供应原材料的上游企业”。

据南侨食品招股书披露，公司筹划IPO前，根据集团内部长久以来的业务分工，上海侨好贸易一直担任进口乳制品的职责，因此公司均通过上海侨好贸易进口乳制品，采购价格依据公司多年来规定的内部移转定价制度，上海侨好贸易将进口的乳制品销售给公司后基本实现微利。

2015年至2017年南侨食品对其采购商品金额分别约为4900万元、1.4亿元、1.8亿元，分别占侨好贸易销售收入比为99.89%、99.61%、99.14%，可以说在2015年至2017年侨好贸易销售收入几乎全部来源于公司。公司对其采购金额分别占同期采购总额比约为6.4%、14%、14%。

同时，上海侨好贸易公司是南侨食品在2017年的第一大供应商。

但奇怪的是，这家愿意以微利且大量为南侨食品提供原材料的供应商，2017年南侨食品却停止了与其合作。

实际上，自2017年12月开始，该关联交易业务全部转自上海南侨进口。而2018年，也是南侨食品开始筹划上市的年份。

此外，据南侨食品披露，上海侨好贸易有限公司2017年营收约为1.8亿元，这是南侨食品几乎全部的采购额，但净利润却亏损了980万元。

也就是说，这家关联企业以自身亏损为代价，保证了南侨食品第二大业务——进口乳制品的供应。

在筹划上市后，南侨食品终止了与这家公司合作。据招股书披露，2018年-2020年，南侨食品对上海侨好贸易有限公司的采购金额分别为-2.4万元、1.7万元、0元。