锐叔论市 反弹又要竣事了吗？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘三大指数集体高开。开盘之后，主板指数和创业板指分别在平盘线上下窄幅震荡，但中午前集体转弱。午后，指数顺势闲谈后一度反抽，但后继乏力再度回落，并持续震荡走低直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.55%、跌0.63%、跌1.50%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2204：2465，个股平均涨幅-0.29%，赚钱效应较弱，两市成交额9239亿，较前一交易日增量1.06%。北上资金净流入逾9亿。

在人民币汇率大幅反弹的背景下，昨天大盘的回调让锐叔稍感意外，不过从盘面来看，主要是白酒等权重品种杀跌拖累了指数，其实个股平均跌幅很小，总体上应属于正常整理范畴。

白酒板块应该是北上资金在卖。国庆后北上资金合计净卖出A股463亿元，为历史第3大月度净卖出，其中净卖出白酒股192亿元，远远超过其他行业。但随着美元指数回落、人民币汇率企稳回升，最近北上资金已经连续三个交易日回流，所以昨天更多是调仓换股，对整体市场影响有限。而在外围市场方面，隔夜美元指数有所反弹、离岸人民币汇率有所回落，但美2年期和10年期国债收益率出现较大回落，使得中美利差缩小，对北上资金的总体影响偏中性，预计这方面对今天A股市场不会带来多少压力。

虽然前两天的企稳回升，让我们看到了形成双底的希望，但昨天的调整说明，市场信心的恢复不会一蹴而就，筑底的过程恐怕也不会一帆风顺。当然，锐叔依然相信这就是底部区域。因为在内部经济延续修复态势的背景下，近期影响市场的主要变量是外部环境，而基于最近的一些数据反映美国通胀基本上见顶，美元、美债收益率开始回落，人民币汇率出现企稳的苗头，因此这方面正在改善。加上当前A股市场整体估值水平处于历史低位，后期向上的机会比向下大。

此外，稳增长政策也有望在近期再度发力。按照2035年GDP相比2020年翻一番的规划目标，这15年国内GDP的年化增速需超过4.7%，而今年前三季度GDP增速为3%，四季度应该还要加把力。从宏观调控的经验规律上看，在前一年经济下行压力较大的情况下，后一年的政策发力时点往往前置，基建和制造业对经济支撑将持续。在9月28日稳经济大盘四季度工作推进会议中也曾强调，四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能。而在昨天召开的国常会上也指出，要通过抓落实持续释放政策效应，保持经济运行在合理区间。

总体上来看，在今年剩下的两个月时间里，市场有望在外部环境改善、内部经济持续修复、稳增长政策再度发力的共振下，迎来一段“暖冬行情”。当前应该保持积极的心态，同时也需要一点点耐心。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，互联网、传媒娱乐、酒店餐饮等涨幅居前，酿酒、电气设备、通用机械等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，信创、烟草概念等相对活跃。