四季度经济继续复苏 信心指数升至年内新高(3)

　　经济学家们预测，10月新增贷款将由9月的19000亿元下降至8542.38亿元。其中，最低预测值6000亿元来自德商银行周浩，最高预测值17500亿元来自如是金融研究院管清友。

　　民生银行黄剑辉表示，企业贷款方面，商业银行MPA考核导致中长期企业贷款占比上升，支持基建、制造业投资需求。但房地产投融资降温和企业票据融资仍是信贷增长拖累项；居民贷款方面，网络消费稳步增长的趋势下，十一假期消费叠加双十一购物节前置，居民消费贷款规模有望进一步提升。但本月工作日较去年同期少两天，制约银行放贷规模。预计10月新增信贷7500亿元左右，同比多增900亿元。

　　社会融资总量：预测均值降至1.48万亿元

　　调研结果显示，10月社会融资总量预测均值为1.48万亿元，低于央行公布的9月数据(3.48万亿元)。

　　兴业银行鲁政委表示，在社融方面，10月政府债券和企业债券净融资均较9月回落，或带动新增社融规模下降至1.36万亿元，但社融增速或进一步上升至13.7%。

　　M2：增速预测均值为10.8%

　　经济学家们预计10月M2同比增速为10.8%，低于上月公布数据(10.9%)。其中，海通证券姜超给出了最大值11.4%，如是金融研究院管清友给出了最小值9.8%。

　　招商证券谢亚轩预计，10月M2同比增速回落至10.5%，M1同比小幅回落至8.0%，信贷投放约7500亿元，新口径社融规模约8000亿元。10月以来，资金利率略有下降，政府负债增速基本保持平稳。商品价格方面，国内的南华综合指数10月以来出现小幅回升，CRB现货综合指数上涨势头放缓。整体来看，家庭和非金融企业两大私人实体部门后续负债增速已经没有进一步上升的空间，政府虽仍有扩表空间，但对于实体部门整体负债增速的拉动有限。他预计，10月金融数据(M2同比、贷款余额同比、社融余额同比)或较9月稳中略降，后续上升空间已微乎其微。

　　利率&存款准备金率：预计维持不变

　　经济学家们预计未来货币政策将保持稳健，11月一年期LPR利率、存款基准利率和存款准备金率均不会发生变化。

　　招商银行丁安华认为，政策操作上，年内降准降息概率进一步下降。央行将通过 OMO/MLF 操作保持流动性处于合理充裕水平；资金利率方面，预计年内继续大幅攀升的概率较低，总体将围绕公开市场操作利率波动；贷款利率年内仍有下行空间，预计主要通过压降贷款利率加点(贷款利率LPR)实现，并引导银行减少收费以降低综合融资成本。

　　汇率：本月底人民币将升值，上调对年末汇率预期

　　经济学家们预计11月底人民币对美元将较10月底数据(10月30日人民币对美元中间价为6.7232)升值至6.69，对年底人民币对美元中间价的预期则从上月底的6.8上调至6.71。

　　植信投资研究院连平认为，人民币汇率仍处于升值趋势中，但双向波动态势越发明显。十一国庆长假后，汇率跳升近1000个基点，之后平稳，很快又回到升值通道，至近日汇率出现一定幅度的贬值。从贸易顺差、资本项下净流入、货币当局的监管态度综合来看，未来一个时期人民币汇率可能还将维持双向波动，同时小幅升值的趋势。

　　官方外汇储备：10月底公布数据为31279.8亿美元

　　国家外汇管理局7日发布数据显示，截至10月末，我国外汇储备规模为31279.8亿美元，较9月末(31425.6亿美元)下降145.8亿美元，降幅为0.46%，低于经济学们的预期(预测均值为31525.18亿美元)。

　　民生银行黄剑辉表示，从汇率因素来看，10月美元指数微幅上涨0.18%，主要非美元货币汇率有涨有跌，对外汇储备影响较小。从债券价格来看，主要国家债券收益率上涨，导致我国持有的债券价格下降，外汇储备账面价值减少。综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，估值变动对汇储备影响为负。从跨境资本流动来看，北向资金终止了连续2个月以来的净流出趋势，10月份累计净流入0.23亿元，会对外汇储备形成支撑。

　　政策展望：货币政策稳健中性，财政政策积极精准