探析锂价深跌不止的原因

　　自去年11月中旬锂价高点以来，碳酸锂和氢氧化锂价值呈现了大幅下跌。在此进程中，35万元/吨的外购锂辉石精矿出产碳酸锂本钱、40万元/吨的智利入口锂盐本钱、江西云母端25万阁下/吨的买矿出产碳酸锂本钱以及20万元/吨的“宁德时代返利价值”，均未对锂价起到支撑浸染。出格是本年3月份以来，电池级碳酸锂跌破入口锂辉石精矿冶炼本钱，并发动其价值加快下行。跟着海内碳酸锂价值的下滑，锂云母的本钱也随之走低。而20万元/吨返利价值成为宁德时代抛给市场的一个支撑，但在短短一个多月的时间里，碳酸锂市场价值照旧跌破了20万元/吨。

　　此轮锂价下跌缘何超市场预期？

　　笔者认为，一是市场对价值危机的敏感度随财富链通报而削弱。跟着财富链向下通报，数据对市场的反应削弱，但各人的眼光却聚焦于终端消费。从正极质料、电池产量和电池装车量数据来看，正极质料产量在2022年10月份到达巅峰之后于2022年11月份开始下滑，这也正是碳酸锂价值的峰值时段，正极质料产量的下滑预示着市场订单淘汰和行业对市场预期开始灰心。与此同时，动力电池产量于2022年11月份达到巅峰，于2022年12月份增速开始大幅下滑，锂价开启急转直下；而动力电池的装车量和电动车产销量在2022年12月份却再创新高，市场聚焦于此，从而对行情的掌握滞后而又乐观。

　　二是被轻视的新能源汽车国度津贴退坡影响。在靠近60万/吨的锂价眼前，整个财富链成为一条绷得很紧的弦，在需求力有不逮之时便有扯断的风险。新能源汽车国度津贴退坡就是这样的一个风险因素，本年1月份的疫情防控政策优化和春节假期的到来，更是加重了新能源汽车国度津贴退坡对需求端的影响，导致1月份电动车产销都同比下滑，环比下降50%，对市场信心造成了庞大的影响。而在2022年新能源汽车国度津贴退坡之前，市场一度认为我国新能源车市场已经过政策驱动转向市场驱动，在处所津贴接力和继承免征购买税的配景下，新能源汽车国度津贴退坡的影响或将有限，但在消费透支等因素影响下，电动车终端的产销量却不及预期。

　　三是市场的负反馈是要害。“买涨不买跌”是市场的至理名言。本年以来，在碳酸锂价值下跌进程中，商业商惊愕抛货，下游不敢接货，普遍维持1~2周甚至低至半周的库存，财富链整体维持主动去库的进程，造成碳酸锂市场供过于求，锂价进一步下跌。另外，宁德时代20万元/吨的设订价值也对市场造成明明的负反馈，无意之中也加快了锂价的崩塌。

　　今朝，锂价何时止跌成为市场存眷的核心。笔者认为，止跌的要害在于市场信心的成立。而这有赖于对本钱支撑、财富链库存、供应释放和需求规复等指标的视察。今朝，碳酸锂市场价值已经跌破部门锂盐厂本钱，造成部门企业停产，个中，外采锂辉石矿和云母矿的企业首当其冲，且云母矿端因为环保等问题或将于4月份呈现较大减产。需求方面，3月份，我国电动车销量呈现明明规复，但4月份上半月表示并不乐观。财富链库存方面，今朝，电池颠末3个月的去库大概已经到达低位，但整车库存保持较高程度。在这种配景下，市场信心短期内或将难以成立。

　　将来，碳酸锂价值支撑在那边？

　　按照2022年的产量数据来看，一体化的锂矿和盐湖企业原料本钱在1万美元/吨以下。详细来看，盐湖卤水出产成电碳的本钱为4万~5万元/吨，利用自有锂辉石矿出产碳酸锂的本钱近6万元/吨；利用自有云母矿出产碳酸锂本钱约莫在6万~10万元/吨，跟着环保要求的提高和矿石品位的下降，本钱价值将有所增加。另外，外采锂云母精矿的企业出产碳酸锂的本钱在15万~20万/吨，按照SMM数据，这部门在产产能或许是5万~6万吨LCE；外采锂辉石精矿出产碳酸锂本钱约莫在25万~30万元/吨，今朝有10万~13万吨的碳酸锂产能。

　　由于碳酸锂价值下行，矿石价值和出产本钱也随之下降，而精矿的本钱将成为最后的支撑。从2022年第四季度的成原来看，澳大利亚本钱最高的Cattlin不含权利金的本钱到达902美元/吨，销售本钱为1016美元/吨。笔者认为，最终的锂精矿本钱支撑价值或将在1000美元~1500美元/吨，折合碳酸锂价值约为10万~13万元/吨。

　　今朝，碳酸锂财富链大多期待下游订单，而电池库存是财富链库存的要害指标。2022年，动力电池呈现较为严重的累库，融易新媒体，据测算，全年累库量约为120GWh~140GWh，大部门会合在头部大厂中，据相识，2023年一季度以来，中游质料、电池厂商已普遍进入清库存阶段。从今朝的去库希望来看，头部电池企业库存在3个月的耗损下已经大幅去化，但终端电动车库存仍不容乐观，当前依旧存在大量的整车库存积存在渠道端，耗损迟钝。在这种配景下，电池消费端难有大量订单，这将对碳酸锂需求的规复浸染不明明。