频繁发债后欲引进战投 两险企增资不只为“圈钱”

　　刚发行完多轮资本补充债没多久，中邮人寿和长城人寿近期又分别发布增资扩股方案，欲引进战略投资者进行增资。

　　中邮人寿、长城人寿真的很缺钱吗？最新偿付能力充足率显示，两家公司短期内并不存在偿付能力不足的问题。由此可见，补充资本金只是这两家险企的目的之一，引进战略投资者才是更具战略性的规划意图。

　　业内人士分析认为，险企引进战略投资者，通常都是长远之计。一方面，随着各项业务的不断发展，险企有持续补充资本的需求；另一方面，险企更希望获得强大股东资源的支持，产生协同效应，提升险企核心竞争力。

　　为引进战投 中邮人寿拟增资71.63亿元

　　近期，中邮人寿在上海联合产权交易所发布公告称，拟新增注册资本71.63亿元，拟募集资金对应的持股比例为24.99%，拟新增1家投资人，也就意味着不接受联合体参与增资。由于原股东不参与增资，融易新媒体，增资完成后，控股股东的持股比例将缩水至75.01%，新投资人有望空降成为中邮人寿的第二大股东。

　　值得注意的是，在发布引战计划之前，中邮人寿已经多次发行资本补充债。中国债券信息网显示，去年3月份、12月份和今年3月份，中邮人寿分别发行60亿元、60亿元和40亿元资本补充债，累计发债总额达160亿元。在市场化募资之前，中邮人寿自2012年开始已进行7次股东增资，合计增资额达210亿元。

　　长城人寿也于近期在北京金融资产交易所发布公告称，拟增资10亿元-50亿元。在此之前，该险企也发行了多次资本补充债。《证券日报》记者在中国债券信息网上看到，长城人寿于去年4月份、今年1月份和4月份分别发行资本补充债10亿元、5亿元和5亿元。

　　业内人士分析认为，保险公司增加注册资本，通常是为了提升偿付能力充足率。但据最新披露的数据，截至今年一季度末，中邮人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为157%和96%。长城人寿的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为167.92%和144.18%。根据保险公司偿付能力管理规定，保险公司偿付能力达标“红线”为：综合偿付能力充足率不低于100%，核心偿付能力充足率不低于50%。由此来看，这两家险企并不存在偿付能力不足的问题。

　　一家头部券商的保险分析师对《证券日报》记者表示，中邮人寿和长城人寿短期内并没有偿付能力危机，其引战增资的主要目的，并非是为了提升当前的偿付能力，而是有更长远的打算。

　　引战险企对新股东有很高期待

　　险企引进战略投资者，目的何在？

　　清华大学五道口金融学院中国保险和养老金研究中心研究总监朱俊生对《证券日报》记者分析称，险企引进战略投资者，主要有三方面原因。一是部分险企推进国企混改，通过引进股东，实现股权结构多元化，提升公司治理水平；二是希望与新增投资者实现业务协同；三是增加资本金。

　　“越来越多的人身险公司在构建生态圈，包括养老生态圈、健康生态圈等，这种跨界融合对险企获取业务、提升核心竞争力都非常重要，险企非常需要得到外部股东的资源支持。选择与险企主营业务有关联的战略投资者，能在很大程度上形成协同，实施险企的战略方针。”朱俊生表示。

　　普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，保险公司引进战略投资者，在获得资本补充的同时，可通过新股东的资源和经验，对险企原有的基因形成补充，对险企未来业务的发展、竞争能力的培育、上市目标的实现等给予更好地支持。

　　周瑾进一步表示，从险企引进战略投资者的选择标准来看，一般都会选择具备足够资金实力和金融保险经营经验，具有一定品牌影响力及资源优势的机构。这类机构有能力对险企持续出资，可通过产品引进、专家派驻等形式，提升险企的产品品质、技术水平和管理能力，扩大险企的品牌影响力；也可以通过业务合作的方式，为险企提供客户、流量、场景、技术与服务等资源，优化险企的基因与禀赋，提升险企的战略竞争力。

　　从中邮人寿、长城人寿的增资扩股方案来看，上述增资目的均有明显体现。中邮人寿对战略投资者设置了极高门槛：首先，在盈利性方面，意向投资人或其母公司最近3年经审计的合并净利润的平均值不低于300亿元人民币或等额外币；其次，意向投资人自身或其控股股东应具有保险相关经验。同时，中邮人寿要重点考察意向投资人可为其增加的战略价值、提供其所需的技术协助和建议、支持其长期发展的能力，包括产品开发及精算管理、销售渠道管理、运营服务、数字化及科技赋能、投资管理及风险管理等。

　　上述券商分析师认为，从中邮人寿引进战略投资者的要求来看，其对新股东有很高期待。