董责险火了：去年新增170家公司投保 近4百家上市公司都买了(2)

　　二、追责方式多元化、代表人诉讼落地。以往，投资者在向A股公司索赔方面，主要以“独立”提起民事诉讼的方式进行，参与维权的投资者比例较低。新证券法中，以法律形式增加了支持诉讼、持股行权、行政和解等民事救济方式，投资者将有更多元化的方式向上市公司及高管进行追责。

　　另外，针对投资者民事维权，除了加大示范判决机制的普及，也确立了代表人诉讼制度，并进一步通过投资者保护机构的参与，推进“集体诉讼”的维权方式。维权机制的变革，将大幅提升上市公司可能面对的索赔对象数量和赔偿金额，对上市公司而言，风险敞口大幅提升。

　　三、证券执法司法联动，融易新媒体，强化刑事追责力度。以往，A股公司及高管面对的风险敞口以行政风险和民事风险为主，移送并追究刑事责任的案例较少。继证券法完成修订并正式施行后，刑法修正案也获得通过，其中大幅提高了上市公司违法犯罪的刑事惩戒力度，同时证券监管部门也着力推动与公检机关的协作配合力度，上市公司及高管未来面临的刑事风险也同步上升。

　　风险大了，价格会跟着涨吗？

　　那么，随着供求关系、监管环境的变化，是否会导致未来董责险产品的进一步涨价？保险公司在费率和方案上会做哪些调整？

　　在讨论这个问题之前，首先需要了解下董责险的定价考量因素。

　　具体来看，从保险公司的定价考量来看，针对上市公司的风险审核，一般会根据其市值、股价表现、公司治理情况、财务状况及信息披露质量等来进行，同时也会同步将可能涉及的海外风险、重大资产重组风险等因素一并考虑。

　　因此，如果上市公司的股价表现相对稳定、公司治理健全规范、财务状况良好，同时严格按照监管及法律法规的规定来开展业务和进行信息披露，则一般会被保险公司认为是较为优质的风险，其董责险的费率会相对低一些。

　　反之，如果一家上市公司不重视监管及法律法规要求，造成监管措施或处罚等，则保险公司一般会将其归类为高风险业务，其董责险费率就会更高；情况严重的，还可能直接被拒绝承保。

　　“保险产品的费率厘定，以风险敞口的风险程度为基础，且应跟随风险敞口的变化进行动态调整。A股市场的风险目前正处在一个集中变化期。随着新证券法、相关监管政策、法律法规的不断出台，以及大量判例的落地，风险敞口持续提升，而保险费率也应做出对应上涨。也只有保险费率和风险程度相匹配，才能让保险公司更加持续、稳定地为上市公司提供保险服务。”一家保险公司董责险业务负责人对记者说。

　　他举例说，自2018年以来，虚假陈述民事诉讼的索赔金额全部超千万元，更有约30件索赔金额过亿元的案例。而2019年，全市场董责险保费合计约5000万元人民币。只要已投保董责险中的1家上市公司触发理赔，将直接导致全市场的保费被赔光。“因此，A股董责险的费率水平进一步上涨到一个更合理的水平，是可预期的。”

　　A股公司有专属董责险

　　从承保方案来看，目前市场中大部分保险公司提供的董责险产品，只是简单地照搬海外的产品，并没有完全贴合国内A股公司的风险敞口和实际需求。

　　因此，未来董责险要在A股市场有更好的发展，围绕本土法律环境和风险敞口而设计的保险方案是势在必行的。

　　据记者了解，结合我国证券市场的风险特性和市场需求，国内已有保险公司(如平安产险)专门为A股市场研发推出“A股公司董责险”，不仅涵盖公司监管执法、行政和解、持股行权等风险，还可根据实际需要，扩展承保控股股东、实际控制人因上市公司的信息披露问题而需要承担的连带责任，完整覆盖相关主体的法律责任风险。

　　此外，一些保险公司还联合信息披露合规、法律和舆情领域专业人士，组建了董责险智库团队，为客户事前对接好专家团队，在提供损失补偿之余，为客户提供全方位的事前风控及事中紧急事件应对服务。

　　比如，在一起董责险承保案例中，一家上市公司因某关联交易信息披露中是否需要披露一些内容存在疑惑。在上市公司提出咨询诉求后，保险公司即安排信息披露合规顾问就相关事宜和这家上市公司进行进一步沟通，并协助审阅相关披露文件，解决了上市公司的疑虑，帮助上市公司规范信息披露。

　　衡量保险公司专业程度的一个重要标尺，就是不只在事后补偿及时到位，在事前预防、事中风险管理上也不能缺失。