资本市场再迎多路巨量长线资金：年金、险资、外资三箭齐发(2)

　　伍超明表示，险资权益投资比例的提升，将给资本市场带来更多的中长期资金，促进资本市场与实体经济的良性循环，有利于资本市场的中长期稳定。

　　对此，他举例：2014年2月份政策规定保险资金投资权益类资产的比例不得超过30%，从实践效果看，银行存款在险资运用余额中的比重从2014年1月份的28.5%降至2020年11月份的12.2%，同期投资资金占比从71.5%升至87.8%，其中债券投资、股票和证券投资比重分别从43.6%、10.3%变为36.9%、13.3%，进入股市资金比重提高了3个百分点。

　　“2020年再次设置差异化监管比例，最高可至公司总资产的45%，在中长期内将进一步引导更多中长期资金进入资本市场。”伍超明说，这一方面满足了实体经济的多元化资金需求，提高金融市场对实体经济的适配性，以支持实体经济高质量发展，服务国家战略；另一方面满足了险资中长期投资和低风险偏好属性。

　　外资“松绑”

　　推动海外资金流入

　　随着中国金融开放步伐的加快，机构投资者类型日益丰富多元，境内外机构参与的广度和深度正在提升。而素有“聪明资金”称号的海外投资机构，如今可以正式加杠杆进场了。

　　2020年12月28日，多家头部券商相继为QFII客户成功开立A股市场首批融资融券信用账户，并分别于次一交易日(12月29日)协助完成首单QFII融资融券业务，交易标的涵盖主板、创业板、科创板等多类别股票。

　　这是自2020年11月1日《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》正式实施后，境外投资者首次进行此类交易。这意味着海外机构大量资金将会通过两融通道快速涌入市场，加速配置A股资产。而业界普遍认为，随着“两融”账户对QFII开放，加之外资对A股越来越青睐，入场资金总规模或达千亿元级。

　　实际上，2020年以来，外资通过QFII/RQFII通道持有A股比例已经出现了明显抬升。华创证券数据显示，截至2020年第三季度，QFII持有的545只个股整体市值突破2000亿元，持仓市值较2019年末增加37.48%，较2010年末增加近3倍，持股数量5年来呈上升趋势。

　　瑞银中国全球金融市场部主管及QFII业务负责人房东明表示，继沪深港通、国际三大指数纳A后，QFII规则的最新放宽将进一步推动海外资金流入。外资参与中国境内证券借贷市场增强了股票市场的“价格发现”能力，这一点至关重要。

　　伍超明表示，监管部门对包括QFII等在内的外资“松绑”的动作不断，从短期看，将给A股带来更多全球增量资金；丰富国内股市的机构投资者结构，引入新的投资理念，同时，有利于中国股市的国际化。

　　从中长期看，有利于扩大中国直接融资比重，发挥股市在中国经济结构转型、向高质量发展过程中为实体经济提供多元化融资的功能，具有战略意义；有利于人民币国际化的稳慎推进。

　　但他同时表示，随着外资进入股市规模的扩大和比重的提高，其“双刃剑”效应也会体现，或给国内股市资金面的波动带来新的不确定性，这一问题是需要考虑的。