上市不足两个月股价暴涨业绩"双降" 巴比食品全国性区域扩张难题何时破解(2)

　　公司招股书中提到的竞争对手庆丰包子铺，其店面面积更大，基本上都是半开放式的厨房，包子也是店员手工新鲜制作。馅料方面，庆丰包子铺颇有特色的"菜心虾仁包"和"鲜虾包"也颇受顾客欢迎，在一定程度上构筑了竞争壁垒。

　　加盟店真伪难辨 公司品牌管理较为混乱

　　除了产品特色问题，公司在北京地区的加盟店管理和品牌统一方面的问题，亦有待改进。

　　《投资者网》在实地考察中发现，北京地区使用巴比食品商标的店面，大多为加盟店，名称尚不统一，有"巴比馒头""巴比鲜包""巴比功夫鲜包""巴比包子"等众多名称。《投资者网》询问这些店主是否是正规加盟店时，有的店主表示确实缴纳了加盟费，并且原料由巴比食品供应，有些店主则讳莫如深。

　　以位于朝阳区安翔里的一家店面为例，该店面在"大众点评网"上显示的名称是"巴比功夫鲜包"，而当《投资者网》实地到访该地时，店面名字已经改成"早阳鲜包"。《投资者网》询问该店中一位男士，他表示他是该店主人，并且说该店馅料之前曾来自巴比品牌，但当《投资者网》询问是否为正式加盟店，以及巴比品牌馅料是总公司渠道专供，还是自行找渠道购买的时候，该人改口称自己是帮人看店，加盟与否并不清楚。

　　另外，《投资者网》发现该店使用的蒸锅等器具貌似来自于巴比食品，其颜色是巴比食品所用的橘黄色，而店主却又表示除了馅料是自己购买，其余工序需要自己完成，如和面、擀皮、包包子等，这与其他大多数加盟店的经营方式不符。

　　不过，尽管巴比食品在全国性区域扩张方面面临上述诸多挑战，一些投资机构仍对其未来成长性抱有乐观态度。国泰君安研报指出：中式面点速冻行业分散化、区域化特征明显，刚需支撑下，以巴比为代表的全国连锁企业在品牌与供应链方面优势显著，有望收割更多市场份额。

　　东北证券李强则表示，公司处于早餐连锁行业领先地位，坐拥优质赛道，期待公司加速门店扩张节奏，持续看好公司发展。预计2020到2022年每股收益分别为0.56元、0.64元和0.7元，对应市盈率分别为70倍、61倍和56倍。(思维财经出品)