丽人丽妆业绩增长乏力 营收99%靠天猫是否存利益输送

丽人丽妆于2020年9月29日在上交所主板上市，发行数量为4001.00万股，发行价格为12.23元/股，保荐机构为中信证券，保荐代表人为王建文、鞠宏程，联席主承销商为华泰联合证券，副主承销商为南京证券。

　　丽人丽妆的控股股东、实际控制人为黄韬。截至招股说明书签署日，黄韬直接持有公司37.22%的股权，通过上海丽仁间接持有公司0.13%股份，合计持有公司37.35%的股份。

　　丽人丽妆主要从事电商零售业务和品牌营销运营服务。其中，电商零售业务是公司的核心业务。

　　丽人丽妆本次发行募集资金总额为4.89亿元，募集资金净额为4.20亿元。丽人丽妆最终募集资金净额较原计划少1200.30万元。9月16日披露的招股说明书显示，丽人丽妆拟募集资金4.32亿元，其中1.98亿元用于品牌推广与渠道建设项目，4929.00万元用于数据中心建设及信息系统升级项目，9602.00万元用于综合服务中心建设项目，8924.68万元用于补充流动资金项目。

　　丽人丽妆本次发行费用合计6919.85万元，其中，中信证券、华泰联合证券、南京证券获得承销及保荐费3867.92万元，上海市方达律师事务所获得律师费用500.00万元，普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)获得会计师费用1930.30万元。

　　2020年1-6月，丽人丽妆实现营业收入18.05亿元，同比增长8.88%；归属于母公司股东净利润1.50亿元，同比减少0.64%；扣非后归属于母公司股东净利润1.24亿元，同比增长39.54%；经营活动使用的现金流量净额2.18亿元，同比减少8.83%。

　　近两年，丽人丽妆业绩增速放缓。2016年至2019年，丽人丽妆的营业收入分别为20.16亿元、34.20亿元、36.15亿元、38.74亿元；实现归属于母公司股东净利润8110.04万元、2.27亿元、2.52亿元、2.86亿元。2017年、2018年、2019年，公司营业收入增长率分别为69.67%、5.69%、7.18%，归属于母公司股东净利润增长率分别为180.17%、11.04%、13.36%。

　　报告期内，丽人丽妆实现经营活动产生的现金流量净额分别为-5515.32万元、3.29亿元、-1.39亿元、2.20亿元，其中公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为24.63亿元、40.06亿元、41.74亿元、44.93亿元。

　　丽人丽妆在广告费上的投入连续4年超过净利润。2016年至2019年，公司广告费分别为1.79亿元、2.58亿元、3.43亿元、3.46亿元，融易资讯网（www.ironge.com.cn），2016年至2019年，广告费高出净利润9841.80万元、3244.21万元、9109.24万元、5990.02万元。

　　2016年至2019年，丽人丽妆应收账款账面净额分别为4038.47万元、7908.28万元、1.33亿元、8323.71万元，占营业收入比例分别为2.00%、2.31%、3.67%、2.15%。应收账款周转率分别为53.08、57.26、33.76、35.48，高于同行业可比公司应收账款周转率平均值12.40、12.28、10.62、8.29。

　　2016年至2019年，丽人丽妆存货金额分别为3.88亿元、3.65亿元、5.80亿元、5.17亿元，占总资产的比例分别为30.58%、22.02%、27.56%和23.25%。存货周转率分别为4.35、5.71、4.69、4.35，同行业可比公司存货周转率平均值分别为4.93、6.06、5.68、4.18。

　　2016末年至2019年末，丽人丽妆的资产总额分别为12.68亿元、16.60亿元、21.03亿元、22.25亿元；负债总额分别为4.51亿元、6.18亿元、8.08亿元、6.44亿元。其中，公司的短期借款金额分别为2566.69万元、0元、1754.53万元和0元。