利空出尽？蔚来财报发布后股价连续上涨

3月5日，蔚来发布最新一期财报。

财报显示，蔚来2023年总营收达556.2亿元，同比增长12.9%，创历史新高；总研发投入达134.3亿元，连续两年突破百亿。蔚来第四季度营收171.0亿元，同比增长6.5%，超出市场此前预期；四季度整车毛利率11.9%，连续两个季度达到两位数；四季度研发投入39.7亿元，连续五个季度突破30亿元。值得一提的是，蔚来现金储备已达到573亿元，较上季度大幅增加121亿元。

尽管蔚来目前仍面临亏损，但资本市场依然给出了正向反馈：财报发布后，蔚来在美股实现二连涨、港股则实现三连涨。在美股市场，蔚来在3月5日财报当天，收涨2.81%；3月6日开盘后涨超6%，收涨5.29%。在港股市场，蔚来3月6日收涨3.06%，3月7日收涨0.11%，3月8日港股盘中一度涨超4%，收涨1.82%。

过去一年随着车市价格战程度愈加激烈，以价换量成为中国汽车市场中普遍发生的现象。蔚来在激烈的竞争格局中，仍保持价格体系基本稳定，并且有效保证整车毛利率连续两个季度达到两位数，同时这一毛利率水平位居中国纯电动汽车品牌的前列水平。

蔚来的钱花在了刀刃上。自2016年起，蔚来在研发领域的投入已超过430亿元，是新势力中研发投入最多的企业。而毛利率稳步提升且保持纯电行业领先，也进一步表明了蔚来在研发领域的实力领先，技术投入开始进入回报期，技术投入转化为成本优势。

现金储备573亿元，新品牌将在年内上市交付

外界关注重点聚焦于蔚来财报里的营收、现金储备和亏损额度上。2023年蔚来总营收556.2亿元创新高，同比增加12.9%，现金储备飙升至573亿元，较上季度大幅增加121亿元。

至于亏损，一般而言，处在战略投入期企业常常会面临亏损。同样在汽车市场当中，中国纯电汽车品牌也普遍面临亏损问题。处于战略投入期的年轻企业，需要更多时间来成长。

3月5日上午，国资委主任张玉卓在两会“部长通道”集中采访活动上也表示：将对三家汽车央企，进行新能源汽车业务的单独考核，并且不再考核企业的当期利润，而是考核它的技术，考核它的市场占有率，考核它未来的发展。

政策也将目光聚焦到新能源车企的技术、市场占有率和未来发展上。蔚来基于大的产业布局，将通过多品牌战略进行出击，李斌在业绩电话上表示：蔚来面向大众市场的新品牌将在二季度发布，首款产品将在三季度上市，四季度大规模交付。

此外，对于一家企业来说，资金充足才可以支持企业未来的发展。蔚来目前现金储备充足，去年下半年，阿布扎比投资机构CYVN共进行两轮总计33亿美元的战略投资，去年四季度现金储备大幅提升至573亿元，较上季度大幅提升121亿元。

业内有观点认为，CYVN对蔚来的投资能够支撑其2024至2025年的发展需要，而这恰恰是蔚来推出新品牌的重要发展阶段。

蔚来CFO奉玮表示，我们的汽车毛利率持续增长，2023年第四季度达到11.9%，2023年12月，我们完成了来自CYVN的22亿美元战略性股权投资，彰显了我们独特的定位以及在全球智能电动汽车行业的竞争力。展望2024年，我们将专注于业务高优先级目标，融易新媒体消息，提高体系能力，并进一步优化成本管理效率。

战略性投入，换来了什么？

蔚来是造车新势力中研发投入最多的品牌，年过百亿的研发投入体现在过去一年蔚来发布的核心技术当中。

对于蔚来长期大规模的研发投入。中科院院士欧阳明高曾公开表示，“新技术革命一般有三个阶段，第一个阶段——技术构建平台，这是花钱的事，比如蔚来，一年投入上百亿搞研发，这有合理性。”

2023年，蔚来已公布的12项全栈技术布局覆盖了智能电动汽车业务的各个版块，多项技术成果行业领先。例如：国内首个全栈自研智能底盘域控制器（ICC），国内首个由车企发布的整车全域操作系统SkyOS·天枢，蔚来首款自研芯片产品——激光雷达主控芯片“杨戬”以及NIO Link蔚来全景互联等。

在2023 NIO Day上，蔚来智能电动行政旗舰ET9，展示了自研AD芯片、全域900V构架、先进智能底盘系统及其他行业领先创新的一系列最新技术。

接下来，蔚来即将开启交付搭载了量产车中最强算力的2024款车型。目前蔚来2024款车型已开启预定，并计划于3月上旬陆续交付。同时，蔚来将于今年二季度开启包含高速公路、城区、换电等在内的全域领航辅助（NOP+）的全量推送，端侧多模态大模型NOMI GPT也即将启用。

据了解，过去几年中，蔚来在研发领域的投入已超过430亿元，全球专利数量超过8500项。