小鹏汽车前8月交付量领先，上半年营收近翻倍，机构看好G9发布后毛利修复

火热暑期刚过的9月1日，新能源造车新势力“蔚小理”各自公布了8月交付数据。

　　

小鹏汽车(XPEV.N/09868.HK)宣布8月总交付9578辆，同比增长33%。其中，P7交付5745台，P5交付2678台，G3系列交付1155台。2022年小鹏累计交付超9万台，累计同比增长95.87%，相比去年同期接近翻番。

　　

理想汽车(LI.O/02015.HK)宣布8月共交付新车4571辆，上年同期为9433辆，同比下滑52%。自年初以来，理想汽车累计交付量已达75396辆。

　　

蔚来(NIO.N/NIO.SG/09866.HK)宣布8月交付10677辆汽车，同比增长81.6%。蔚来于2022年年初至今交付71556辆汽车，同比增长28.3%。

　　

回顾年内表现，“蔚小理”中交付量较高的是小鹏汽车，9月底的年内累计交付量或将率先破十万量。截至2022年二季度，小鹏汽车连续四个季度稳居造车新势力销量冠军坐席。

　　

小鹏汽车董事长CEO何小鹏此前曾表示，“尽管受到新冠疫情在国内某些地区复发带来的影响，我们的交付量在第二季度仍保持了强劲的增长势头。”

　　

小鹏汽车的优秀销量表现也呼应了8月23日公布的上半年财报。

　　

小鹏汽车2022年第二季度总营收为人民币74.36亿元(11.10亿美元)，较2021年同期增长97.7%，相当于2022年第一季度水平。其中，第二季度汽车销售收入为人民币69.38亿元(10.36亿美元)，较2021年同期增长93.6%。

　　

美国当地时间9月1日，热门中概股多数下跌，其中“造车新势力”股票也集体在美股市场遇冷，小鹏汽车股价收跌6.43%，理想汽车股价收跌3.02%，蔚来股价收跌5.63%。

　　

    

　　

图片来源：小鹏汽车

　　

机构看好三季度毛利修复

　　

小鹏汽车2022年第二季度总营收为人民币74.36亿元(11.10亿美元)，较2021年同期增长97.7%，相当于2022年第一季度水平。

　　

截至2022年6月30日，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期存款、短期投资及长期存款为人民币413.39亿元(61.72亿美元)，相较而言，截至2022年3月31日为人民币417.14亿元。

　　

小鹏汽车名誉副董事长兼总裁顾宏地博士表示，“我们在2022年第二季度稳健的财务业绩，反映了我们在供应链挑战和成本通胀的情况下满足市场强劲需求的能力。”

　　

不过，尽管小鹏汽车在交付量上目前在“新势力”中处于领先梯队，但此前公布的半年财报也披露了小鹏汽车的“烦恼”——盈利能力。

　　

2022年第二季度，小鹏汽车的经营亏损为人民币20.91亿元(3.12亿美元)，净亏损为人民币27.01亿元(4.03亿美元)。

　　

需指出的是，出现的净亏损其中有9.38亿元是来源于汇兑损失，而非经营亏损。汇兑损失是会计处理技术性原因，主要由于以美元为功能货币的子公司持有以人民币为主的资产重估影响和人民币兑美元的贬值，对公司持有的境内外现金没有实质影响。刨除汇兑损失，小鹏汽车二季度亏损额与上季度基本持平。

　　

小鹏汽车二季度亏损主要原因是毛利率下降以及经营费用增加。毛利率下滑的原因则是电池成本的增加，导致销售价格调整带来的收入增加被部分抵销。

　　

归根到底，锂电原材料价格涨太多了。新能源汽车产业链上游涨价带来的压力，在刚过去的第二季度进一步向下游传导，这可以从上下游企业的营业利润、毛利率数据变化看出来。

　　

随着锂盐价格在年内不断飙升，上游锂盐企业的营业利润在一季度、二季度都实现了翻倍式的增长。以锂盐行业龙头赣锋锂业(002460)(002460.SZ/1772.HK)为例，其一季度、二季度营业利润同比增长分别为651.27%、296.58%，销售毛利率高达66.65%、56.91%。

　　

这一轮原材料涨价一度打得锂电池企业措手不及。

　　

锂电池龙头宁德时代(300750)(300750.SZ)一季度营业利润同比下滑12.48%，销售毛利率为14.48%。不过，随着出货价格调整，二季度宁德时代的盈利利润已经翻转为同比大涨162.85%，销售毛利率也回到21.85%。

　　

在8月23日的电话会议中，宁德时代表示，一季度由于原材料大幅涨价，与客户协商价格调整需要过程，随着价格调整陆续落地及对一季度有一定的价格追溯调整，二季度毛利率有所恢复。

　　

锂电池价格的上涨，对于所有新能源车企都不是好消息，小鹏汽车也不例外。2022年第二季度，小鹏汽车的毛利率为10.9%，其中汽车利润率为9.1%，相较而言，2021年同期为11.0%及2022年第一季度为10.4%。

　　

不过，光大证券(601788)分析师倪昱婧表示看好小鹏汽车毛利率的修复，今年三季度指引考虑高温季节性因素、调价后新订单逐步交付、以及权益调整等综合影响，预计毛利率有望企稳回升。